Любое решение ЦБ по ставке вряд ли переломит нисходящий тренд

Распродажи на российском рынке акций вчера ускорились – по итогам суток потери составили 1,7%. Индекс Мосбиржи обновил 1,5-летние минимумы. При этом объемы торгов резко выросли, уйдя в районе 100 млрд руб. Это говорит о сокращении среднесрочных позиций по акциям крупных инвесторов.

Основным негативом является геополитика – удары по Москве не дают надежд на скорое решение украинского конфликта и намекают на повышение расходов бюджета, из-за чего ЦБ может замедлить цикл снижения ставки.

Консенсус предполагает, что сегодня «ключ» будет снижен на очередные 0,5 п.п. При этом мы ждем относительно жесткую риторику регулятора, который прекрасно понимает, что неизбежная девальвация рубля из-за падения цен на нефть усилит инфляционное давление уже в ближайшие месяцы.

Сейчас российский рынок акций выглядит сильно перепроданным, не исключаем, что «на ставке» будет попытка отскока, но она вряд ли перерастет в восходящий тренд или хотя бы отправит рынок в долгосрочный боковик. Все негативные факторы продолжают действовать, и снижением ставки лишь на 0,5 п.п. их не перебить.

Некоторую поддержку «быкам», а особенно сильно просевшим акциям нефтянки, может оказать отскок нефти. Сегодня с утра за баррель дают около 80 долларов. При этом СМИ сообщают, что сегодняшние переговоры США и Ирана в Швейцарии отменены. Мы ожидаем, что до конца лета нефть будет торговаться преимущественно в диапазоне 75-85 долларов, если не произойдет геополитических изменений.

На валютном рынке рубль в четверг с утра пытался слабеть, но к вечеру отвоевал практически все потери. При жесткой риторике ЦБ рубль может в ближайшие укрепиться, но вряд ли надолго. В условиях падения нефти и ухода со второго полугодия Банка России со своими валютными интервенциями у рубля нет драйверов для среднесрочного роста.