Лукойл и ConocoPhillips: очевидное...

Вчерашний день был поистине историческим: состоялась одна из самых крупных сделок в России. Разумеется, речь пойдет об аукционе по продаже 7,6% госпакета акций «ЛУКОЙЛ». Данная сделка не принесла особых неожиданностей, так как уже за несколько месяцев до нее был известен покупатель. Еще в июле этого года Владимир Путин обещал ConocoPhillips поддержку в стратегических инвестициях в России. Ценовой порог сделки особо прозорливым аналитикам также был известен заранее. Вот только биржевых спекулянтов цена сильно разочаровала, вследствие чего бумаги ЛУКОЙЛа поползли вниз: к концу торговой сессии в РТС котировки акций компании снизились на 1,43%.

Еще месяц назад Аналитик ИГ "Атон" Дмитрий Лукашов сказал, что сама по себе покупка этого пакета не имеет смысла, поскольку может оправдать себя через дивиденды только "лет через 10". Поэтому следует ожидать, что ConocoPhillips выкупит еще части бумаг ЛУКОЙЛа у менеджеров, контролирующих, по разным оценкам, 40-60% акций компании, чтобы в итоге получить минимум 15%. Так оно и произошло, буквально через несколько часов после состоявшегося аукциона было объявлено о дальнейших планах: создании широкомасштабного стратегического альянса между НК «ЛУКОЙЛ» и ConocoPhillips (планируется создание СП на базе месторождений Тимано-Печорской нефтегазоносной провинции, разработка 16 месторождений, прогнозируемые запасы которых могут достигнуть 10 млрд. барр. , ConocoPhillips получит 17.5%-ную долю в контракте на разработку Западной Курны-2 в Ираке, и ЛУКОЙЛ, возможно, будет принимать участие в этом проекте, а также ряд неанонсированных проектов). А также прошла официальная информация о том, что в течение 2-3 лет ConocoPhillips намерена довести свою долю владения в НК «ЛУКОЙЛ» до 20%, скупив акции либо у менеджмента ЛУКОЙЛа, либо на открытом рынке.

Многие аналитики восприняли такое сотрудничество двух компаний как несомненный плюс с точки зрения перспективы бумаг на фондовом рынке:

ИК «Атон»:

Это также очень позитивная новость для российского рынка, поскольку Правительство тем самым дает понять, что оно не является противником иностранных инвестиций в Россию и, в частности, в нефтегазовую отрасль.

Сергей Суверов (банк «Зенит») также отмечает, что сделка положила начало российско-американскому стратегическому партнерству:

Сделка очевидно выгодна для российской компании – инвестиционный портфель ЛУКойла перегружен и американцы как разделят риски в новых проектах с трудной геологией, так и профинансируют часть платежей. Стоимость финансирования для ЛУКойла, имеющего стратегического партнера в лице ConocoPhillips, уменьшится, кроме того, будут заимствованы уникальные технологии и опыт в области менеджмента (в частности можно ожидать повышения точности бурения, улучшения системы мотивации персонала, более эффективного планирования капвложений и инвестиций).

Клещев Станислав, ИК «Файненшл Бридж:

Появление стратегического партнера, безусловно, положительно для ЛУКОЙЛа - компания становится действительно транснациональной, и перед ней открываются новые горизонты взаимовыгодного сотрудничества с одним из мировых majors. Кроме того, участие американской компании в уставном капитале ЛУКОЙЛа снижает риски российского лидера нефтянки (прежде всего, политические)...

Наше видение перспектив акций ЛУКОЙЛа от результата аукциона стало более оптимистично. Во-первых, плюсы сотрудничества с ConocoPhillips достаточно очевидны, увеличение доли американской компании в акционерном капитале ЛУКОЙЛа будет толкать котировки вверх и кроме этого сократит чрезмерный free-float акций компании... Мы подтвердили рейтинг ЛУКОЙЛа, повысив прогноз с Нейтрального на Позитивный.

Мария Радина, ЗАО «ФИНАМ»:

Бесспорно, данная сделка позволит НК «ЛУКОЙЛ» значительно повысить свою акционерную стоимость, что не может не радовать.

Единственный негативный момент, который мы видим в этом сотрудничестве это то, что пока взаимодействие НК «ЛУКОЙЛ» и ConocoPhillips сосредоточено в секторе разведки и добычи. Существующие договоренности не затрагивают развитие совместных проектов в сегменте нефтепереработки и сбыта, что могло бы способствовать дальнейшему усилению вертикальной интеграции НК «ЛУКОЙЛ».

«Банк Москвы»:

Мы позитивно оцениваем данную сделку, однако отмечаем, что извлечь по-настоящему сильную выгоду из проекта ЛУКОЙЛ сможет лишь в том случае, если американцы обеспечат доступ к запасам Западной Курны. Условия соглашения между двумя компаниями, на наш взгляд, можно охарактеризовать, как «Тимано-Печёра в обмен на Курну». Однако удастся ли российской компании проникнуть в Ирак? — вопрос, не имеющий сейчас положительного ответа. Поддержка американцев может здесь оказаться бесполезной - как бы им самим не пришлось в спешном порядке покидать эту ближневосточную страну, на наших глазах превращающуюся для Америки во второй Вьетнам.

Аналитики «Интерфин-Трейда» наряду с очевидной выгодой новости для фондового рынка, отмечают минусы сделки, а именно заниженность стоимости акций ЛУКОЙЛа:

«Новость, разумеется, является положительной для рынка. Однако была им ожидаема, и акции «ЛУКойла» не поднялись в цене. Негативными факторами сделки является её закрытый характер и цена, которая оказалась ниже $2 млрд. Аукцион был проведён с уже известным победителем, а двое других участников – Промсвязьбанк (активы которого составляют $1.4 млрд., хотя он «готов» был купить акции «ЛУКойла» за $1.9 млрд.) и Промрегионхолдинг (контролируемый вице-президентом «ЛУКойла» Леонидом Федуном) являются структурами самого ЛУКойла», поэтому о конкуренции в данном случае говорить сложно.

В «Битца-Инвест» также критично отзываются о сделке -- качество инвестиционного климата в России оставляет желать лучшего: «С одной стороны, приход крупного американского инвестора в российскую нефтяную компанию - безусловный позитив. С другой стороны, ограниченный круг участников аукциона и предсказуемость его исхода вызывают определенные опасения относительно <качества> инвестиционного климата в России. Элита мирового бизнеса по-прежнему имеет основания для серьезных опасений при прямом инвестировании в Россию. Причем, для этого у нее действительно есть причины. В целом понятно, что перед проведением <исторического> аукциона власти просто решили понапрасну не <пужать> желающих принять в нем участие инвесторов. Однако последние события вокруг ЮКОСа, свидетельствуют о том, что принципиальное решение об изъятии его основных активов у этой опальной компании принято, и судебная машина просто слегка притормозила на время приватизации оставшегося у государства последнего <куска> из <ЛУКОЙЛа>. А сейчас, когда пьеса с продажей сыграна, должна наступить вторая часть <Мармезонского балета>.

По информации, опубликованной сегодня Независимой Газетой, госпакет акций нефтяной компании "ЛУКОЙЛ" продали «за смешные деньги, поскольку рынок не верит в экономические перспективы России»: «Из-за отсутствия у Conoco реальных конкурентов на аукционе пакет "ЛУКОЙЛа" достался ей всего на 60 млн. долл. дороже стартовой цены - за 1,988 млрд. долл., или 30,755 долл. за одну акцию, что меньше текущих рыночных котировок. Кроме того, если посмотреть на объем добычи и запасы "ЛУКОЙЛа", то эта цифра вообще окажется смехотворной - компания обладает 1,5% мировых запасов нефти и обеспечивает 2% мировой добычи. По показателю добычи "ЛУКОЙЛ" в два раза превосходит ConocoPhillips - по итогам 2003 года Conoco добыл 46 млн. т, "ЛУКОЙЛ" - 81,5 млн. т. По запасам нефти разница еще больше - запасы ConocoPhillips на конец прошлого года составляли 4,67 млрд. бар., тогда как у "ЛУКОЙЛа" этот показатель составлял 16 млрд. барр. При этом капитализация американской компании составляла около 45 млрд. долл. на конец прошлого года, тогда как "ЛУКОЙЛ" стоил всего примерно 20 миллиардов». По мнению журналистов Независимой Газеты, ЛУКОЙЛ был недооценен, а государство на этой недооценке потеряло значительную сумму.

Все события, которые происходят в нашей жизни, имеют свои плюсы и минусы. Чтобы чего-то добиться, надо чем-то жертвовать. Мы представили на Ваш суд свежие мнения по «горячим следам», но настоящие оценки того, что произошло, поставит история.

Подготовила Аношина Ксения

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий

Событие	Рейтинг	Прогноз влияния на российский рынок
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C (C)
Макроэкономическая ситуация в США	В (B)
Макроэкономическиая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
Теракты в России	D (D)
Банк России принял в систему страхования вкладов еще 22 банка	D (D)
Госдума приняла в первом чтении проект бюджета на 2005 год	D (D)
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Цены на нефть в Нью-Йорке превысили отметку в 50 долларов за баррель	A (A)
Золотовалютные резервы устанавливают рекорды	B
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
ЮКОС прекратил поставки нефти китайской CNPC	C (C)
ConocoPhillips объявила тендер на покупку 2,4% акций "ЛУКОЙЛа"	B
НОВАТЭК готовится продать часть своих акций частным инвесторам	D (C)

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - положительный