Лучше купить: Black Stone Minerals или Kimbell Royalty

Тезис

В последнее время энергетические рынки были потрясены из-за более теплой, чем обычно, зимы и разногласий в финансовом секторе экономики. Проблема усугубляется тем, что инфляция и снижение производственных запасов приводят к увеличению капитальных затрат производителей. Напротив, компании, основанные на роялти, получают выгоду от практически нулевых капитальных затрат, а прибыль извлекается из уже эксплуатируемых скважин. Для инвесторов, ориентированных на получение дохода, этот сегмент обеспечивает разнообразный источник дохода в энергетическом секторе, что позволяет работать с несколькими операторами и бассейнами.

В этой статье я сравню лицом к лицу две компании, занимающиеся добычей полезных ископаемых и получающие роялти. Победитель будет определен на основе следующих показателей как для Black Stone Minerals (NYSE:BSM), так и для Kimbell Royalty Partners (NYSE:KRP).

Дивиденды - у какой компании наилучшая модель доходности для акционеров.

Долг и доллары - показатель общей эффективности управления и гибкости в будущем.

Грязь - показатель физического актива, в который мы инвестируем. Тот, у кого лучшие посевные площади, должен (в долгосрочной перспективе) обеспечивать наилучшую отдачу.

Беглый взгляд

Прежде чем мы начнем, давайте взглянем на каждую компанию. И BSM, и KRP имеют схожие бизнес-модели в качестве операторов, основанных на роялти. Black Stone получает большую часть своих лицензионных платежей (61%) за счет добычи в бассейнах Хейнсвилл и Игл-Форд в восточном Техасе, в то время как Кимбелл несколько более разнообразен. Кимбелл обеспечивает более равномерный разброс, при этом наибольший вклад вносит Пермский бассейн (23%). За ним следуют бассейны Хейнсвилл и Игл-Форд, на долю которых приходится 20% и 14% соответственно. Остальная часть его продукции производится в Аппалачах, Мидлендсе и нескольких других бассейнах США.

Денежные потоки обеих компаний зависят от цен на сырьевые товары, хотя отчасти эта волатильность смягчается за счет хеджирования. Несмотря на то, что компании работают в одной и той же бизнес-среде, они отличаются моделями доходности для акционеров. BSM работает по традиционной модели фиксированного распределения, в то время как KRP использует переменное распределение, которое колеблется в зависимости от денежного потока, генерируемого компанией. Из-за волатильности, которую это может создать, мы изучим, какая компания лучше всего подходит для вознаграждения своих акционеров в долгосрочной перспективе.

грязь

В конечном счете, инвестируя в предприятие по добыче нефти/газа, мы должны помнить, что качество собственности, которой они владеют, будет ограничивать их успех. Некачественные посевные площади приведут к низкой финансовой отдаче и, следовательно, не привлекут компании к бурению и добыче на земле. Основной фокус

Источник seekingalpha.com, автоматический перевод