Livzon привлекательна после просадки и отчета за третий квартал

После рассмотрения отчетности за 3К и с учетом коррекционной просадки бумаги мы повышаем рейтинг акций Livzon Pharmaceutical с «Держать» до «Покупать» с сохранением целевой цены CNY 42,8, потенциал роста — 16,9%.

Акции Livzon Pharmaceutical за период с нашей первоначальной инвестиционной идеи (в мае) по август, когда мы понизили рейтинг бумаги до «Держать», принесли доходность в размере 17%, после чего претерпели коррекционную просадку. Отчетность Livzon за 3К оставила смешанное впечатление — выручка оправдала ожидания, а чистая прибыль оказалась чуть ниже ожиданий. Так или иначе, но квартальная отчетность не дала серьезных поводов для беспокойства или пересмотра оценки компании. Китайская биофарма в этом году стала смотреться привлекательнее под влиянием целого ряда факторов — притока инвестиций, расширения сотрудничества с западными биофармкомпаниями, развития ИИ в области разработки новых препаратов, а также на фоне жесткой политики Трампа, которая позволила китайской отрасли выглядеть интереснее на контрасте с американской. На текущий момент бумага фундаментально недооценена и торгуется с дисконтом 16,9% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/S (NTM).

Livzon Pharmaceutical — один из ведущих производителей разнообразной фармацевтической продукции в Китае. В компании работает более 9 000 сотрудников.

Livzon Pharmaceutical — фармацевтическая компания полного цикла, осуществляющая исследования, производство и продажу лекарственных препаратов. Сочетает 5 основных направлений деятельности: химико-фармацевтические препараты, фармацевтические субстанции (АФИ), диагностические реагенты и оборудование, препараты традиционной китайской медицины (ТКМ) и биологические продукты.

За последние годы Livzon Pharmaceutical наметила для себя траекторию выхода на быстрорастущий рынок терапии ожирения и диабета. Livzon Pharmaceutical — в числе первых китайских разработчиков дженериковой версии знаменитого семаглутида. По оценкам Coherent Market Insights, величина мирового рынка терапии диабета 2-го типа и ожирения в 2024 году превысила $37 млрд, а к 2032 году может перешагнуть $73 млрд, некоторые прогнозы (к примеру, от Iqvia) и вовсе называют цифру $131 млрд к 2028 году. Доминирующие позиции на этом рынке занимают компании Eli Lilly (препараты Mounjaro и Zepbound) и Novo Nordisk (препараты Ozempic, Wegovy), но конкуренция с дженериками неуклонно усиливается — в Китае разрабатывается более десятка дженериковых версий Ozempic. 

Livzon Pharmaceutical — в числе первых по срокам разработчиков, компания уже завершила испытания третьей фазы по диабету 2-го типа и подала заявку на получение разрешения на коммерциализацию семаглутида по данному показанию. Также набраны участники для клинического испытания третьей фазы по лишнему весу, здесь перспективы успешного завершения исследования очень обнадеживают, высока вероятность одобрения и выхода дженерика на рынок в ближайший год. В этом случае Livzon станет одним из бенефициаров популяризации медикаментозного лечения лишнего веса в глобальном масштабе и существенно увеличит свою зарубежную выручку.

У клиентов со статусом «квала» появилась возможность совершать сделки на биржах Шанхая (SSE) и Шеньчженя (SZSE) — крупнейших торговых площадках континентального Китая, а также на Гонконгской бирже (HKEX). Доступны более 370 инструментов, среди которых акции ведущих китайских компаний и бумаги фондов. Сделки проходят в юанях (CNY) и гонконгских долларах (HKD). Для торговли понадобится счет «Сегрегированный Global». Покупка и продажа доступны в FinamTrade и других торговых системах.

По итогам III квартала 2025 г. Livzon Pharmaceutical отчиталась о росте выручки на 1,6%, до 2,84 млрд юаней, в соответствии с ожиданиями. Чистая прибыль снизилась на 5,7% г/г, до 473 млн юаней. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила 0,53 юаня, на 12% ниже усредненных прогнозов. Наибольший рост показал психиатрический сегмент (+6,9%) и гастроэнтерологический (+3,9%). Livzon продолжает делать ставку на расширение продуктового портфеля, активно инвестируя в R&D и клинические испытания новых препаратов.

К числу рисков для Livzon Pharmaceutical можно отнести возможность новых мер по ужесточению регулятивных норм в секторе здравоохранения со стороны правительства Китая и ограничения по ценообразованию на лекарства.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 30.10.2025.

**Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.