Ликвидность российского рынка должна вырасти

12 сентября 2022 г. Московская Биржа предоставит доступ к операциям на рынке акций нерезидентам из дружественных стран, а также нерезидентам, находящимся под контролем российских юридических или физических лиц.

Допуск "дружественных" нерезидентов на российский рынок акций является логичным продолжением смягчения ограничений на рынке, введенных ЦБ в феврале 2022 г. 8 августа для них был открыт доступ к срочному рынку, а 15 августа – к рынку облигаций.

Ранее мы уже оценили средневзвешенную долю нерезидентов во free float российских акций и депозитарных расписок в 50–60%. Из них 30–50% приходится на Московскую биржу, а доля нерезидентов из дружественных стран весьма незначительна. Если принимать ее равной 1%, объем продаж может составить 18–35 млрд руб. по индексу МосБиржи. В случае, если доля достигнет 5%, данный объем составит 87–175 млрд руб., что меньше объемов одной торговой недели на МосБирже. Даже если исходить из наиболее пессимистичного сценария, предполагающего, что все разблокированные акции нерезидентов будут проданы, оказывается, что итоговый объем будет не столь существенным в масштабах рынка. При этом некоторые акции могут быть больше других подвержены влиянию продаж. Например, доля нерезидентов в free float акций X5 Retail Group превышает 90%, в то время как для акций Татнефти этот объем значительно
меньше – 39%. Исторически высокие доли нерезидентов в капитале наблюдались в акциях Газпрома, Сбербанка, Полиметалла, Магнита, МТС, Яндекса, ОZON, Headhunter.

По итогам августа среднедневной объем торгов акциями составил 38,6 млрд руб. против 88,3 млрд руб. годом ранее, что во многом объясняется уходом нерезидентов с рынка.

Несмотря на краткосрочный навес предложения в акциях после допуска "дружественных" нерезидентов к торгам, ликвидность рынка должна вырасти. Кроме того, доля физических лиц в обороте снизится с рекордных значений (76,2% по итогам августа). Не исключен также сценарий, при котором нерезиденты не только продолжат держать подешевевшие российские активы, но и начнут выкупать отдельные акции с высоким потенциалом роста.