Лидеры рынка, за исключением "Газпрома", находятся практически у своих исторических максимумов

Динамика на фондовом рынке в преддверие Нового года была скорее положительная, но на исторические максимумы мы так и не вышли. Возможно, это подготовка к новогоднему ралли. Но не все участники уверены в том, что оно состоится в явной форме. Бумаги различных эмитентов торговались разнонаправлено. Второй эшелон не спешит достигать "хаёв" несмотря на то, что лидеры рынка (за исключением Газпрома) находятся практически у своих исторических максимумов. Несмотря на высокие цены на нефть, рынки - и фондовые и валютные, ведут себя волатильно. Более чем достаточно ликвидности на межбанке. Ставки низкие, деньги недорогие. Де-факто всю неделю рынок провел в боковике - и фондовый, и валютный. Уже говорилось о том, что российские евробонды и длинные ОФЗ понизились в ценах. Вслед за ними понизились и корпоративные облигации с дальними сроками погашения. На этой неделе стало понятно, почему это произошло. Большинство аналитиков прогнозируют на следующий год ползучую инфляцию. Крупные банки переложились в более короткие обязательства. Это означает, что мелким банкам в 2011 году будет так же сложно, как и в этом, получать свою кредитную маржу. Средние и мелкие банки сегодня весьма озабочены тем, что кредитный рынок практически монополизирован госбанками. Это создает предпосылки для снижения конкуренции в банковском сегменте, что в свою очередь приведет к ухудшению качества обслуживания клиентов. С этим вынуждены согласиться и крупные банки, которые сегодня теряют своих основных клиентов-заемщиков, а ими и являются мелкие и средние банки - именно они занимают намного больше, чем остальные предприятия. Подобная же картина наблюдается с целевыми кредитами, выданными государством через госбанки с обязательством передать их более мелким банкам, чтобы те в свою очередь передали их кругу обозначенных предприятий. С одной стороны, крупные банки отчитываются о том, что ситуация складывается в этом направлении оптимистичная: у них улучшилась картина с возвратностью. С другой стороны, мелкие и средние банки корректируют оптимистичные высказывания крупных банков тем фактом, что картина улучшилась только потому, что мелкие и средние банки вернули целевые кредиты крупным банкам, так как не могли не вернуть государственные деньги. А вот все ли конечные заемщики эти госкредиты вернули мелким и средним банкам - это госбанки не интересует... Крупные банки позволяли себе в этом году кредитовать крупных заемщиков даже дешевле реальной стоимости денег, допустим под 9% годовых, а уровень маржи добирали за счет своей универсальности и более широкого спектра услуг. У более мелких игроков нет возможности содержать аналогичные структуры и оказывать столь же широкий перечень услуг. Все это вкупе вызывает негативные настроения у мелких и средних банков. Кроме того, если сбудется мечта Центробанка в плане уменьшения количества российских банков