Лидерами снижения стали бумаги Уралсвязьинформа (7-9%)

Аналитики ГК РЕГИОН. Обзор рынка акций "второго эшелона" (08.01. - 12.01.2006) Конъюнктура рынка Новый 2007 год начался с заметного снижения цен акций российских компаний. В основном падение затронуло blue chips, снижение котировок менее ликвидных компаний не имело панического характера. По итогам недели индекс РТС-2 упал на 2,7%, в то время как индекс РТС потерял более 6,3%. Основными факторами снижения цен на российском рынке акций в первую неделю года послужили резкое падение цен на нефть и металлы, а также негативная динамика большинства фондовых индексов стран emerging markets. Цены на нефть марки Brent обрушились почти на 14% с $60,5 до $52-53, индексы рынков акций развивающихся стран в среднем потеряли 2-3%. Во второй половине недели на рынке наблюдался отскок цен на фоне возобновления роста фондовых индексов западных стран и коррекции вверх цен на металлы. Неопределенность по поводу дальнейшей динамики цен на нефть сохраняется. Относительная устойчивость цен акций российских компаний, скорее всего, связана с тем, что участники рынка ожидают, что цена на нефть опустится до уровня 50 $/bbl и в ближайшее время ее рост возобновится. Лидеры снижения/роста Менее активные продажи во "втором эшелоне", можно объяснить тем, что во время резкого снижения рынка, как правило, возрастает спрос на так называемые защитные бумаги. Видимо, с этим связана более устойчивая динамика индекса РТС-2. В связи с падением цен на нефть, лидерами снижения на прошлой неделе стали акции нефтегазовых компаний. В среднем, падение составило 7-8%. Сильнее других подешевели обыкновенные акции Мегионнефтегаза и привилегированные акции РИТЭКа (более 11%). Котировки бумаг телекоммуникационных компаний также не избежали падения. Очевидно, что это связано с активной фиксацией прибыли, так как акции сектора продемонстрировали стремительный рост в конце прошлого года. В среднем, цены акций телекоммуникационных компаний упали на 5%. Лидерами снижения стали бумаги Уралсвязьинформа (7-9%). Гораздо более устойчиво выглядели котировки акций компаний электроэнергетики. В целом, большинство ликвидных бумаг подешевело в пределах 4%. Однако ряд акций, наоборот, продемонстрировали положительную динамику. Предстоящая допэмиссия акций Мосэнерго и ожидаемый спрос со стороны Газпрома, способствовали подорожанию бумаг МОЭСК и МосЭСК более чем на 20 и 10% соответственно. Банки Разнонаправленная динамика цен наблюдалась среди акций российских банков. Флагман сектора – бумаги Сбербанка – подешевели на 5-6% после резкого взлета в конце 2006 г. Лидерами роста стали акции банка Возрождения. Обыкновенные акции банка выросли на 4%, привилегированные – на 11%. Цены бумаг Банка Москвы и ПСБ выросли более чем на 2%. На минувшей неделе стало известно о принятии ряда поправок в законодательство, содействующих повышению капитализации банковского сектора. Президент России Владимир Путин одобрил внесение изменений, которые уравнивают в правах резидентов и нерезидентов при покупке акций российских банков. Нерезиденты получили право приобретать до 20% капитала банка без обязательного разрешения Банка России. Кроме того, ЦБ РФ упростил доступ инвесторов к банковским акциям. Поднята планка, начиная с которой требуется оценка финансового положения инвесторов, критерии определения круга лиц, которые подпадают под обязательную оценку, стали более гибкими. С нашей точки зрения, принятые меры могут повысить интерес иностранных инвесторов к акциям российских банков, что, в свою очередь, может способствовать повышению их капитализации. Негативное влияние на акции ПСБ в конце прошлой недели оказала новость о том, что ВТБ может изменить коэффициент конвертации акций банка в акции ВТБ. В сентябре 2006 г. коэффициент был определен на уровне 1 акция ПСБ за 385 акций ВТБ. Исходя из этого значения, последний был оценен в $11,6 млрд. Тем не менее, стало известно, что коэффициент конвертации может измениться ввиду новой оценки обоих банков по результатам деятельности за 2006 г. Основываясь на финансовых данных ВТБ за 9 месяцев 2006 г., капитализация банка может составить около $20 млрд. В связи с этим, коэффициент конвертации может стать менее привлекательным для акционеров ПСБ. Прогноз Ситуация на сырьевых рынках, в особенности на рынке нефти, остается неопределенной. Кроме того, индексы западных фондовых бирж находятся на максимальных значениях за последние годы, что повышает риск волатильности. Эти факторы могут оказать негативное давление на дальнейшую динамику цен на российском рынке акций на предстоящей неделе.