Либерализация ТЭС на Дальнем Востоке позитивна для "РусГидро"

Министерство энергетики предлагает перевести ТЭС на рыночные цены одномоментно — с 1 января 2024 г. Для гидростанций график предполагает либерализацию на 15% в 2024 г., 50% — в 2025 г., 75% — в 2026 г. и 100% — с января 2027 г. 

Анализ: Либерализация позитивна для Русгидро. Если новый план министерства реализуется, Русгидро не будет страдать от роста цен на топливо. Полная либерализация ТЭС на Дальнем Востоке может произойти с 1 января 2024 г. Как только либерализация наберет обороты, Русгидро сможет продавать электроэнергию по маржинальной цене, что сразу же переложит затраты на топливо на потребителей электроэнергии. Для потребителей это будет выражаться в росте цен. 

Резкое повышение цен на электроэнергию с 1 января 2023 г. предполагает, что сопротивление росту цен будет незначительным, а значит, высока вероятность того, что решение будет одобрено. Основное опасение в отношении Русгидро связано с большой программой капзатрат, которая поглощает все ресурсы компании. После полной либерализации позитивное влияние на EBITDA Русгидро только от ГЭС может составить до RUB 10 млрд, что довольно существенно.