Li Auto опубликовал слабые результаты за 2 квартал 2026 года, прогноз выручки разочаровал рынок

Li Auto представил неаудированную консолидированную отчетность за 2К 2026 года.

Выручка упала на 15,1% г/г до RMB 25,7 млрд, немного превысив ожидания рынка. При этом поставки автомобилей снизились на 11,5% г/г до 98,3 тыс. шт. Эти результаты отразили общую слабую динамику автомобильного спроса в Китае, сильную конкуренцию и вытекающее из нее ценовое давление. Показатели улучшились по сравнению с сезонально слабым 1К26, но преимущественно за счет эффекта низкой базы.

На операционном уровне компания показала убыток в RMB 2,3 млрд во 2К26. Операционная маржа составила -9,0%, чуть лучше -13,0% в 1К26. Чистый убыток за 2К26 составил -1,7 млрд, при рентабельности -6,6%, немного ниже консенсус-прогнозов. Чистый убыток за 1П26 составил RMB -4,0 млрд против прибыли RMB 1,7 млрд годом ранее. Это означает что компании необходимо продемонстрировать значительное улучшение рентабельности во 2П26 чтобы выйти на безубыточность в 2026 году.  

Компания также продолжила генерировать отрицательный свободный денежный поток во 2К26, который составил RMB -1,3 млрд руб., тем не менее демонстрируя некоторое улучшение по сравнению с RMB -3,8 млрд годом ранее и RMB -7,4 млрд в 1К26.

Менеджмент дал прогноз на 3К26, ожидая поставки 95-100 тыс автомобилей и выручку в размере RMB 26,6-28,0 млрд, что оказалось ниже консенсус прогноза по выручке в RMB 32,28 млрд.

На фоне достаточно слабых результатов и прогнозов компании мы ставим акции Li Auto на пересмотр, т.к. наша текущая целевая цена не отражает всех операционных рисков.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 27.08.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.