Летом курс доллара вернется к уровню 86–88 рублей

Основными факторами снижения профицита торгового баланса РФ в январе-апреле стали падение цен на нефть и другое сырье вместе с укреплением рубля, которое уменьшает стоимость экспорта в эквиваленте российской валюты и ухудшает привлекательность российских товаров для импортеров. С апреля цена на нефть Brent с $70–80 перешла в диапазон $60–70, что привело к уменьшению доходов от поставок углеводородного сырья за рубеж.

Если цены на сырье останутся на текущих уровнях или продолжат снижаться, российский внешнеторговый профицит будет сокращаться, а рубль начнет слабеть. Наш базовый сценарий предполагает, что курс доллара может вернуться к уровню 86–88 рублей предстоящим летом, а к концу года - до 90–95 рублей.

Кстати, при верстке бюджета РФ на 2025 год закладывали доллар по 96,5 рублей. Так как курс существенно отклонился от этих значений и длительный период находится ниже, российские власти могут начать искусственно ослаблять национальную валюту, чтобы увеличить доходы бюджета и сократить его дефицит. Дополнительное давление на рубль может оказать снижение объемов продажи валютной выручки экспортерами и возможное изменение параметров бюджетного правила.

Таким образом, в условиях снижения профицита внешней торговли и ослабления поддержки со стороны экспортных поступлений, рубль, вероятно, будет постепенно ослабевать в ближайшие месяцы. Однако на курсы валют может оказать существенное влияние геополитика, и в случае деэскалации военного конфликта и смягчения санкционного режима, доллар может временно опуститься в район 75 -76 рублей.

Как сообщалось ранее, с января по апрель профицит внешней торговли России снизился на 15,9% г/г, до $39,2 млрд. ЦБ объясняет это снижением экспорта при стабильных объемах импорта. Кроме того, Центробанк пересмотрел оценку профицита за первый квартал с $32,5 млрд до $30,1 млрд на основе обновленных данных Федеральной таможенной службы.