"Лента" за счет приобретения "Утконоса" превращается в крупного участника рынка доставки еды

Для финансирования сделки "Лента" выпустит новые акции на сумму до 25.6 млрд руб. ($350 млн) по закрытой подписке, что предполагает дополнительно около 24% новых акций. Севергрупп обязалась внести в уставный капитал "Ленты" 20 млрд рублей. "Утконос" специализируется на сегменте онлайн-торговли продуктами питания и в настоящий момент работает преимущественно в Московском регионе (доля рынка по состоянию на 2020 составляла 10%), ориентируясь на ценовые сегменты "выше среднего" и премиум. В 2020 выручка "Утконоса" составила 14.3 млрд руб. (+66% г/г), а в 1П21 - 7.8 млрд руб. (+11% г/г).

"Лента" за счет приобретения "Утконоса" превращается в крупного участника российского рынка доставки еды, сравнимого с цифровым бизнесом X5 Group в терминах выручки. С долей рынка около 7% после этого приобретения "Лента" войдет в ТОП-8 игроков. В рамках сделки "Утконос" оценивается с мультипликатором EV/выручка 2021П в районе 1.1-1.2x, что в целом сопоставимо с международными аналогами (EV/GMV 1.3x в среднем), но выше собственного значения "Ленты" (EV/выручка 0.4x) и средней оценки российских ритейлеров (EV/выручка 0.5x). Сделка может принести ряд синергетических эффектов, включая совместные закупки товаров и совместное использование логистической инфраструктуры, однако для этого потребуется определенное время.