"Лента расширяется". Получится ли догнать X5 и "Магнит"?
Недавно LENT показала результаты за 1-й квартал 2025. Лента становится толще и толще:
- выручка: +23% г/г, до 249 млрд руб.
- EBITDA прибавила 25%
- чистая прибыль выросла на 68%
- растет и трафик, и средний чек
Кроме того, компания активно наращивает масштабы:
- интегрирует «Улыбку радуги»
- ускоряет экспансию «Монетки» — +224 магазина за квартал
- запускает собственное производство
- расширяет быструю доставку из магазинов
Сильнее всего прибавили супермаркеты — +24% по LFL-продажам. Чистый долг остается на максимально комфортном уровне: не более 1 EBITDA.
Какие минусы у Ленты? Плата за экспансию – двойной рост капвложений и аренды. А ещё она пока не платит дивиденды (и неизвестно, когда начнет).
Как дела у конкурентов? X5 Group FIVE — по-прежнему лидер ритейла. Он, кстати, тоже отчитался за 1-й квартал:
- выручка +21% до 1,07 трлн руб.
- LFL-продажи +14,6%
- особенно бурно растёт «Чижик»
- открылся 521 магазин за квартал
Компания показывает стабильную эффективность и недавно анонсировала спецдивиденд в размере ₽648 на акцию (доходность ~18%) из нераспределённой прибыли за 2020–2024 годы. А еще этом году совет директоров утвердил новую дивидендную политику, с выплатами два раза в год.
Магнит MGNT отстаёт, он пока отчитался только за 2024 год — и слабовато:
- выручка выросла на 20% и составила 3 трлн руб. за год
- прибыль при этом снизилась на четверть
- LFL-продажи растут вяло
- долг растёт, а эффективность падает
Как рынок оценивает результаты ритейлеров? Несмотря на общий рост выручки и операционных метрик, мультипликаторы у компаний — совсем разные:
1. Магнит — самый дорогой, с высоким долгом и слабой прибылью.
2. X5 — с самой низкой долговой нагрузкой в 0,3х, а теперь ещё и утвердивший щедрые дивиденды. Но стоит дорого.
3. Лента самая дешевая по P/E и EV/EBITDA при более высокой рентабельности.
Сможет ли Лента дотянуться до конкурентов? Или третий лишний? — Покажет время.
