Ленивый портфель: что это и кому пригодится

Далеко не каждый инвестор, приходящий на фондовый рынок, готов вести активную торговлю и постоянно отслеживать состояние портфеля и счета. Многие желали бы использовать брокерский счет аналогично банковскому депозиту - вложить деньги в начале срока инвестиций и по его окончании получить расчетный доход. Им был бы интересен ленивый портфель. Что это такое, кому пригодится и как с ним работать?

Что такое ленивый портфель

Ленивый портфель или портфель ленивого инвестора - портфельная стратегия, которая не требует от держателя ценных бумаг вмешательства практически на всем горизонте инвестирования, принося при этом стабильную доходность при минимальных рисках. Фактически он реализует известный среди участников торгов принцип "Купил и забыл". Свойства подходящего для этого набора активов тоже хорошо известны. Они включают:

• Консервативность. Прежде всего, это означает минимальный риск при высокой эффективности (например, по коэффициентам Шарпа и Сортино). Однако это же определяет и относительно невысокую доходность такого портфеля. Сколько можно заработать при таком варианте инвестиций? Как правило, доходность превышает показатели безрисковых инструментов (банковских депозитов и государственных облигаций), но уступает индексу широкого рынка акций.
• Длинный горизонт. Считается, что средний рыночный цикл продолжается около 10 лет. Соответственно, любые инвестиции, которые делаются внутри такого промежутка, требуют активного управления из-за необходимости вносить коррекции для каждой фазы цикла. Ленивый портфель постоянного вмешательства инвестора не предусматривает, поэтому должен быть рассчитан на более длительный срок.
• Всесезонность. Длительный срок инвестирования означает, что портфель должен показывать положительный результат в любой фазе рыночного цикла и при различных сочетаниях макроэкономических показателей.
• Простоту. Едва ли не самая важная характеристика ленивого портфеля и одно из важнейших требований. Инвестору должно быть доступно его быстрое формирование при минимуме знаний. При этом сохраняются и стандартные требования для портфельных инвестиций, например, глубокая диверсификация. Как следствие, наиболее распространенный вариант сборки - использование биржевых фондов.

На заметку! В 2022 году, после начала действия западных санкций и ответных мер властей РФ и Центробанка, у российских инвесторов появились проблемы с вложениями в иностранные валюты, акции и облигации зарубежных эмитентов, ETF. Поэтому возможности сформировать отвечающий всем требования ленивый портфель сократились. Тем не менее практически все известные стратегии можно реализовать с активами, представленными на Московской бирже.

Примеры ленивых портфелей

Пожалуй, самым известным вариантом ленивого портфеля, который обладает всеми необходимыми свойствами, можно считать стратегию "всепогодного" портфеля (All Weather Portfolio), предложенную Рэем Далио.

В общем варианте в него должны быть включены:

• Акции, отражающие состояние широкого рынка. Лучший вариант - использовать фонд, бенчмарком для которого выступает основной биржевой индекс (на Московской бирже - IMOEX) или индекс широкого рынка (MOEXBMI). Вес активов в портфеле - 30%. 
• Долгосрочные облигации. Как государственные, так и корпоративные. Хотя фонды с таким бенчмарком на Московской бирже не торгуются, собрать эту часть портфеля можно без проблем. Для нее подойдут выпуски долгосрочных ОФЗ и ценных бумаг ведущих компаний. В портфеле эта составляющая занимает 40%.
• Среднесрочные облигации. Под них отводится 15%, а принцип формирования такой же, как и для долгосрочных. При этом в этот набор могут быть включены и долговые бумаги компаний второго эшелона, и высокодоходные облигации. 
• Золото - 7,5% от объема портфеля. Возможна как покупка в секции валютного рынка Московской биржи, так и работа с действующими БПИФ. Первый вариант предпочтительнее, поскольку свободен от комиссий управляющей компании, а для второго требуется меньшая сумма вложений.
• Активы товарного рынка - 7,5%. Именно этот пункт наиболее трудно реализуем для российского инвестора. Фондов на товарные активы на MOEX не представлено, а фьючерсные контракты не подходят из-за условий минимального вмешательства владельца портфеля (в них как минимум придется перекладывать средства из одного контракта в другой). Последователи Далио в таких случаях предлагают заменить эти активы акциями из сектора коммунальных услуг или фондами недвижимости. Другой вариант - включить акции компаний из соответствующих сырьевых секторов - металлургического, нефтегазового, аграрного.

Важно! "Всепогодный" портфель, собранный на Московской бирже, не полностью выполняет рекомендации автора стратегии. Так, он настаивал на включении в портфель ценных бумаг развитых и развивающихся рынков, доступ к которым сейчас затруднен. Однако собранный из российских бумаг портфель будет максимально эффективно работать именно в условиях экономики и рынка РФ.

В целом "всепогодный" портфель считают одним из лучших вариантов ленивого портфеля. Он требует ребалансировки не чаще, чем один раз в 6-12 месяцев. Единственный недостаток - достаточно сложная реализация из активов, доступных российским инвесторам.

Другие варианты ленивых портфелей

На российском рынке можно собрать и более простые варианты ленивых портфелей:

• 40/40/20, в который включают 40% акций (поровну компаний роста и дивидендных аристократов, есть соответствующие фонды), 40% облигаций (поровну долгосрочных и краткосрочных), 20% золота.
• "Талмуд", предложенный Роджером Гибсоном. В него входят в равных долях три класса активов - акции (БПИФ на акции российского рынка), облигации (придется набирать самостоятельно из ОФЗ и фондов корпоративных облигаций) и недвижимость (использовать представленные на бирже фонды недвижимости).
• "Псевдокофейня", в котором в более простом виде реализована идея Билла Шультайса. В него включают 40% облигаций и поровну акций компаний с большой капитализацией, малой капитализацией, сектора недвижимости.
• "Суперлентяй" - максимально простой в формировании. Он представляет собой реализацию известного портфеля 60/40, в котором 40% приходится на облигации, а 60% - на широкий рынок акций (фонда на основной индекс биржи).

Кому пригодятся такие ленивые портфели? Прежде всего новичкам в торговле на фондовом рынке, которые пока не обладают достаточными знаниями и опытом для отбора ценных бумаг самостоятельно. Воспользоваться идеями могут и инвесторы, у которых нет возможности тратить значительное время на реализацию инвестиционных идей собственными силами. В целом же за счет использования биржевых фондов, обеспечивающих максимальную диверсификацию капитала, любой такой портфель станет неплохим вариантом для консервативного инвестора.

Квалифицированные же инвесторы, которые имеют доступ к ведущим мировым торговым площадкам, могут реализовать ленивые портфели зарубежных авторов в их оригинальном виде. Единственная проблема при этом - непрогнозируемые в настоящее время риски, в частности, валютные и инфраструктурные.