Квартальный отчет Visa превзошел консенсус-прогноз

27.04.22 15:20 Новости и комментарии
Аналитики
"БКС Мир инвестиций"
VISA (МосБиржа акции)

Рост мировых индексов в начале недели опять сменился существенным падением во вторник. S&P -2,8%, NASDAQ -3,9%. Европейские бумаги показали слабый рост. Отчетность компаний смешанная: результаты в среднем выше консенсуса, но прогнозы менеджмента снижаются, что не помогает рынкам в условиях нестабильности.

Продолжающиеся локдауны в Китае и ожидание ужесточения ДКП продолжают оказывать давление на индексы.

Публикуемые макроданные также не добавляют оптимизма: продажи новых домов в США снизились по итогам марта, однако цены еще продолжали расти.

Новости компаний. Visa опубликовала финансовые результаты за 1к 2022г. (фискальный 2к22 по данным компании). Компания превзошла консенсус-прогноз по основным показателям: выручка выросла на 25% г/г до $7,2 млрд (+5% к консенсусу). Прибыль на акцию $1,7, на 23% больше, чем во 2к21 (выше консенсус-прогноза на 8%). Выручка росла как за счет увеличения объема расчетов (+14% г/г), так и за счет удельных комиссий (добавили 11пп к темпам роста выручки). Особенно существенное восстановление показали доходы от межстрановых транзакций (+48% г/г).

Мы оцениваем отчетность Visa позитивно. Основные показатели превзошли консенсус-прогноз. Восстановление межстрановых расчетов продолжает поддерживать высокий темп роста выручки компании. Повышение удельных комиссий к уровням близким к допандемийному периоду не вызывает замедления объемов расчетов и, судя по стабильной доле бонусов клиентам (от валовой выручки 26%), пока что не требует "инвестиций в лояльность" для поддержания доли рынка.

Мы считаем бизнес Networks одним из самых стабильных в payment-секторе. Несмотря на снижение потенциальных темпов роста мировой экономики, менеджмент компании уверен в достижении ранее поставленных таргетов по росту бизнеса (+20% минус влияние валютной переоценки 1-2пп в 2022г.). Этому будет способствовать продолжающийся рост доли безналичных платежей, развитие VAS (дополнительных сервисов) и рост удельных комиссий.

Прекращение работы в России затронет лишь малую часть GDV (объема расчетов). По данным Visa существенную долю (20%) Россия занимала только в продукте Visa Dirtect (p2p переводы). Мы видим эффект в снижении cash volumes в регионе CEMEEA (упали на 16% к/к). Это снизило совокупный объем расчетов всего на 0,8%. В целом, негативный эффект на выручку от ухода из России менеджмент Visa оценивает в 4% во 2п (фискальном: с апреля по сентябрь) 2022г. Операционные издержки также сократятся на 2-3% на фоне прекращения бизнеса в России.

Мы сохраняем рекомендацию BUY по акциям Visa с целевой ценой в $272, потенциалом роста в 30%

Комментарии

Загружаем...