Квартальные выручка и прибыль NVIDIA превзошли ожидания, но прогноз разочаровал

NVIDIA, крупнейший в мире разработчик графических ускорителей и процессоров, представил довольно сильную отчетность за I квартал 2023 финансового года, завершившийся 1 мая. Выручка увеличилась на 46,4% (г/г) до рекордных $8,29 млрд и превзошла консенсус-прогноз на уровне $8,1 млрд. Продажи в сегменте игровых GPU поднялись на 31,2% до $3,62 млрд благодаря сохраняющемуся значительному спросу на графические ускорители семейства GeForce RTX 30. При этом продажи в сегменте решений для центров обработки данных взлетели на 83,1% до $3,75 млрд на фоне сильного спроса со стороны провайдеров гипермасштабируемых облачных сервисов, которые используют процессоры компании для своих датацентров. Кроме того, в NVIDIA отметили существенное повышение спроса на профессиональные графические адаптеры, в результате чего соответствующее направление бизнеса компании зафиксировало скачек продаж на 67,2% до $622 млн. В то же время в сегменте решений для автомобильной отрасли выручка сократилась на 10,4% до $138 млн, что отражает сохраняющиеся сложности в секторе.

Скорректированный показатель EBITDA NVIDIA в 1 финквартале вырос на 51,1% до $4,29 млрд, при этом рентабельность по EBITDA улучшилась на 1,6 п. п. до 51,7%. Скорректированная прибыль на акцию повысилась на 49,5% до $1,36 и на 7 центов опередила среднюю оценку аналитиков.

Баланс NVIDIA остается прочным. Компания завершила 1 финквартал, имея на счетах $20,38 млрд денежных средств и инвестиций при долгосрочном долге $10,95 млрд. В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $1,73 млрд, направила $361 млн на инвестиции и вернула $2,100 млрд акционерам за счет выкупа акций и дивидендов. При этом совет директоров NVIDIA одобрил новую программу buyback объемом $15 млрд (3,5% капитализации), завершить которую планируется в декабре 2023 календарного года.

NVIDIA: основные результаты за 1 квартал 2023 фингода (млн $)

Источник: данные компании

Между тем прогноз NVIDIA на 2 финквартал с окончанием в июле оказался несколько разочаровывающим. Компания ожидает выручку на уровне $8,10 млрд плюс/минус 2%, что означает рост на 24% (г/г) по центральной точке диапазона. Это ощутимо слабее консенсус-прогноза на уровне $8,4 млрд. Руководство NVIDIA заявило, что в текущем финквартале компания может недополучить порядка $500 млн выручки ($400 млн в игровом сегменте и $100 млн в сегменте датацентров) в связи с сокращением операций в России и снижением продаж в Китае на фоне локдаунов.

Несмотря сохраняющиеся макроэкономические и геополитические риски, мы продолжаем положительно оценивать долгосрочные перспективы бизнеса NVIDIA. Мы ждем дальнейшего усиления позиций NVIDIA в таких областях, как искусственный интеллект, глубокое обучение, супервычисления и центры обработки данных. Кроме того, руководство NVIDIA большие надежды связывает с развитием концепции метавселенной, которая уже в ближайшие годы должна начать сильно стимулировать продажи программного и аппаратного обеспечения. Неплохие перспективы компании в долгосрочном плане связаны с расширением применения чипов NVIDIA в автомобильной отрасли, в частности, в автономных автомобилях. Значение игрового сегмента в ближайшие кварталы, вероятно, продолжит снижаться на фоне ожидаемого дальнейшего ослабления продаж ПК и ноутбуков в мире, тем не менее мы рассчитываем на сохранение достаточно высокого спроса на игровые GPU компании в будущем. Этому будут способствовать непрерывное повышение реалистичности компьютерных игр и требований к производительности графических систем, а также все большее распространение дисплеев с высоким разрешением.

Отметим также, что во 2 полугодии 2022 г. NVIDIA планирует представить большое число новых продуктов, которые должны будут усилить позиции компании в основных сегментах.

Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки NVIDIA, а также целевую цену и рекомендацию для акций компании.