Финрезультаты American Express оказались слабее ожиданий, но компания дала сильный прогноз
American Express, американская диверсифицированная компания финансового сектора и четвертая по величине платежная система в мире, представила в целом неплохие финансовые результаты за IV квартал 2022 года. Чистая прибыль уменьшилась на 8,6% (г/г) до $1,6 млрд, или $2,07 на акцию, и оказалась ниже средней оценки аналитиков на уровне $2,23 на бумагу. Рентабельность собственного капитала (ROE) между тем составила существенные 32,3%.
Квартальная чистая выручка American Express увеличилась на 16,7% (г/г) до рекордных $14,2 млрд, но также немного не дотянула до консенсус-прогноза. Чистый процентный доход подскочил на 30,8% до $2,8 млрд на фоне роста объемов кредитования и повышения чистой процентной маржи (на 50 б. п. до 10,8%). Непроцентные доходы выросли на 13,8% до $11,4 млрд.
Общий объем транзакций в платежной системе компании увеличился на 12% до $413,3 млрд на фоне устойчиво высокой деловой и потребительской активности в США и мире и увеличения расходов по картам, причем как на товары, так и на услуги, туризм и развлечения. В том числе в сегменте путешествий и развлечений показатель подскочил на 38%. В American Express также отметили, что количество проприетарных кредитных карт компании в обращении за квартал увеличилось на 3 млн.
.jpg "Источник: commons.wikimedia.org")
Операционные расходы выросли на 15,2% до $11,3 млрд, в том числе в связи с существенным ростом трат на оплату персонала, разработку и вывод на рынок новых карточных продуктов, удержание пользователей. Значительное давление на прибыль оказало создание резервов на возможные потери по ссудам на сумму $492 млн (в IV квартале 2021 года компания, наоборот, высвободила резервы на $168 млн), что было обусловлено ухудшением прогнозов в отношении перспектив глобальной экономики.
Объем активов American Express на конец IV квартала составил $228 млрд, увеличившись на 20,9% с начала 2022 года. Объем выданных кредитов по картам повысился на 22% до $104 млрд, тогда как объем депозитов вырос на 30,4% до $110 млрд. По состоянию на конец отчетного периода общий объем резервов на покрытие возможных убытков по кредитам составил $4 млрд, или 3,4% от всех выданных займов, против $3,4 млрд, или 3,7%, в начале прошлого года. Коэффициент достаточности капитала I уровня (Tier 1 Capital ratio) уменьшился на 20 б. п. до 10,3%, но находится в пределах долгосрочного целевого диапазона менеджмента для данного показателя в 10-11%.
По итогам 2022 года American Express вернула $4,9 млрд своим акционерам за счет выкупа собственных акций и выплаты дивидендов. Руководство компании объявило об увеличении размера квартального дивиденда на 15,4% до 60 центов на акцию, что, впрочем, соответствует относительно невысокой дивидендной доходности на уровне 1,4%.
American Express: основные финпоказатели за IV квартал и весь 2022 г. (млн $)
|
|
4К22 |
4К21 |
Изменение |
2022 |
2021 |
Изменение |
|
Выручка |
14 176 |
12 145 |
16,7% |
52 862 |
42 380 |
24,7% |
|
Чистый процентный доход |
2 758 |
2 108 |
30,8% |
9 895 |
7 750 |
27,7% |
|
Расходы на кредитный риск |
1 027 |
53 |
– |
2 182 |
-1 419 |
– |
|
Операционные расходы |
11 278 |
9 786 |
15,2% |
41 095 |
33 110 |
24,1% |
|
Чистая прибыль |
1 572 |
1 719 |
-8,6% |
7 514 |
8 060 |
-6,8% |
|
EPS, $ |
2,07 |
2,18 |
-5,0% |
9,85 |
10,02 |
-1,7% |
|
Чистая процентная маржа |
10,8% |
10,3% |
0,5 п.п. |
10,6% |
10,7% |
-0,1 п.п. |
|
Рентабельность капитала |
32,3% |
33,7% |
-1,4 п.п. |
– |
– |
– |
|
Рентабельность активов |
3,6% |
4,3% |
-0,7 п.п. |
– |
– |
– |
|
Коэффициент C/I |
79,6% |
80,6% |
-1,0 п.п. |
77,7% |
78,1% |
-0,4 п.п. |
American Express: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд $)
|
Показатель |
31.12.2022 |
30.09.2022 |
31.12.2021 |
Изм. к/к |
Изм. YTD |
|
Активы |
228,0 |
214,9 |
188,5 |
6,1% |
20,9% |
|
Кредиты по картам |
104,0 |
95,7 |
85,3 |
8,7% |
22,0% |
|
Дебиторская задолженность по картам |
57,0 |
55,1 |
53,6 |
3,4% |
6,4% |
|
Депозиты |
110,0 |
103,5 |
84,4 |
6,3% |
30,4% |
|
BV на акцию, $ |
31,12 |
29,92 |
27,05 |
4,0% |
15,0% |
|
Резерв на возможные потери по ссудам, % от кредитного портфеля |
3,4% |
3,2% |
3,7% |
0,2 п.п. |
-0,3 п.п. |
|
Коэффициент достаточности базового капитала (CET1) |
10,3% |
10,6% |
10,5% |
-0,3 п.п. |
-0,2 п.п. |
American Express представила весьма оптимистичный прогноз на 2023 год. Компания ожидает, что ее выручка вырастет на 15-17%, а прибыль в расчете на акцию будет находиться в диапазоне $11-11,4 (рост на 13,7% к центральной точке диапазона). При этом консенсус-прогноз предполагает рост выручки примерно на 11% при EPS на уровне $10,53. В долгосрочной перспективе, после нормализации макроэкономической ситуации в мире, компания по-прежнему рассчитывает наращивать выручку более чем на 10% в год и EPS – примерно на 15% в год.
По словам CEO American Express Стефен Сквери, потребительские расходы по картам находятся на устойчиво высоком уровне и пока не дают каких-то оснований предполагать приближение рецессии в американской экономике. «Наши результаты говорят о том, что наша стратегия работает, и наш бизнес сегодня сильнее, чем он был до пандемии», – сказал Сквери.
Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки American Express, а также целевую цену и рекомендацию для акций компании.
*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками