Квартальные продажи и прибыль Procter & Gamble оказались лучше ожиданий

Чистые продажи Procter & Gamble (PG) в 3кв. 2022 ф.г. выросли на 7% г/г до $19,4 млрд, лучше ожиданий аналитиков в $18,7 млрд. Органическая выручка (за вычетом влияния курсов валют и структурных изменений) выросла на 10% г/г за счет увеличения отпускных цен и объемов продаж.

В отчетном квартале повышение цен оказало менее негативное влияние на объемы продаж, чем ожидал производитель относительно исторических значений. Компания объясняет это тем, что усиление коммуникации на ценовом предложении и демонстрация преимуществ продукции, например, экономия на электроэнергии при использовании порошка для стирки в холодной воде, позволяют сохранять лояльность покупателей.

PG в очередной раз повысил ожидания по годовому росту органических продаж до 6-7% г/г против ранее обозначенного диапазона в 4-5% г/г. Производитель ожидает роста продаж текущем квартале за счет уже анонсированного повышения цен, за счет того, что продажи будут поддержаны наличием товаров в различных ценовых категориях и тем, что товары представлены в дискаунтерах и "магазинах одной цены". Оба фактора, по оценке компании, позволят ей удержать клиентов при высокой инфляции.

Валовая маржа снизилась на 4 п.п. г/г до 46,7% из-за роста стоимости сырья, фрахта и негативного влияния микса продаж. Позитивное влияние на маржу оказало увеличение цен и эффективности. Компания увеличила ожидания по дополнительным расходам на сырье, фрахт, логистику и потерь от курсов валют до $3,2 млн после налогов до конца 2022 фингода, против обозначенных в январе $2,8 млн.

Чистая прибыль выросла на 3% до 3,36 млрд, а разводненная квартальная прибыль на акцию увеличилась на 6% г/г до $1,33 за счет сокращения акций в обращении, что также оказалось лучше ожиданий аналитиков в $1,29 на акцию. Компания сохранила прогноз по росту EPS на 3-6% г/г в текущем году, однако теперь ожидает его на нижней границе диапазона из-за увеличения расходов.

Мы рекомендуем "Держать" акции Procter & Gamble с целевой ценой $ 152,45 в перспективе до января 2023 года, что подразумевает даунсайд 5,5% от текущей цены. Бумаги компании могут стать интересным инвестиционным кейсом на просадке ввиду операционной и дивидендной стабильности, а также защитной функции акций.