Квартальная отчетность BB&T Corp

Отчетность банка в целом носила позитивный характер. С одной стороны, достаточно неплохие доходы, которые оказались лучше наших ожиданий, даже в случае корректировки на прибыль от реализации ценных бумаг, с другой стороны, достаточно высокий объем расходов на покрытие проблемных кредитов, пусть и из-за стратегии по активной продаже NPAs. Доходы банка в целом оказались чуть лучше наших ожиданий. Позитивный сюрприз по скорректированным доходам составил 1.1% (скорректированные непроцентные доходы составили $961 млн., так как изначальная цифра включала $239 млн. реализованной прибыли от продажи ценных бумаг, в то время как мы ожидали этот показатель на уровне $90 млн.). Чистые процентные доходы банка в целом оказались на уровне наших ожиданий, несмотря на более значительное падение показателя NIM, которое было перекрыто эффектом от менее значительного падения объема работающих кредитов на балансе банка. Падение показателя NIM продиктовано главным образом уменьшением доходности портфеля инвестиционных ценных бумаг, -52 б. п. QoQ. Позитивным моментом является тот факт, что кредиты банка остались практически на уровне прошлого квартала. Вероятно, это говорит о возобновлении интереса к кредитованию, что подтверждается в т. ч. и самим банком, который объясняет хороший рост комиссионных доходов растущим интересом в сегменте кредитования C&I (рост кредитного портфеля C&I в прошедшем квартале в годовом выражении составил 6%). Негативные сюрпризы показаны в сегменте страховых премий и комиссий за обслуживание депозитных счетов, -10.4% QoQ, из-за давления со стороны недавно введенного стандарта регулирования Reg E. Хороший сюрприз банк показала по непроцентным доходам, прежде всего за счет ипотечного сегмента, 67% QoQ, и роста доходов от комиссий по чеками и карточкам, +5% QoQ, хотя мы ожидали падения данного показателя. Тем не менее, качество кредитного портфеля банка вызывает определенные вопросы. Расходы на создание резерва в прошедшем квартале превысили наши ожидания на 25%. Списания банка оказались на 36% выше уровня прошлого квартала. Безусловно, основной причиной такой динамики этих показателей выступили активные действия банка по продаже неработающих активов (за прошедший квартал продано $451 млн. неработающих активов), в результате чего они снизились на 4.2% QoQ. Без учета списаний из-за активной продажи неработающих активов, списания банка снизились на 12.6% QoQ. Снизился также и абсолютный размер TDRs, -8.8% QoQ. Однако объем ранней просрочки увеличился на 12% QoQ, и это достаточно серьезный негатив для банка. Проблем с обратным выкупом ипотеки у банка нет. Мы сохраняем рекомендацию на уровне "покупать" с целевой ценой $34 за одну акцию.