Квантовая эйфория на $14 млрд. Почему IPO Quantinuum стало главным тестом для всей отрасли

Квантовые вычисления получили своего нового фаворита. Quantinuum провела крупнейшее IPO в истории отрасли, привлекла почти $1,7 млрд от инвесторов и вышла на рынок с оценкой, которая еще недавно казалась немыслимой даже для самых громких технологических стартапов.

3 июня компания разместила акции по $60 — выше первоначального диапазона $53–55. В результате было привлечено $1,68 млрд, а рыночная капитализация сразу достигла $14 млрд. Уже в первый день торгов акции поднимались до $71,35, увеличив стоимость бизнеса до $15,7 млрд, однако к пятнице котировки уже на уровне $57.

Но за громкими заголовками скрывается главный парадокс квантовой индустрии: инвесторы готовы платить десятки миллиардов долларов за компанию, которая в прошлом году заработала всего $30,9 млн выручки.

Оценка будущего, а не бизнеса

Quantinuum — продукт слияния Honeywell Quantum Solutions и Cambridge Quantum. Компания делает ставку на технологию захваченных ионов, конкурируя со сверхпроводниковыми решениями IBM и Google. В отличие от многих игроков рынка, она строит полноценную экосистему — от оборудования и программного обеспечения до облачных сервисов, кибербезопасности и корпоративных приложений.

Именно поэтому инвесторы готовы смотреть не на текущие финансовые результаты, а на потенциальное лидерство в одной из самых перспективных технологических гонок ближайших десятилетий.

Однако цифры пока выглядят крайне далекими от зрелого бизнеса. В 2025 году выручка выросла на 35% до $30,9 млн, тогда как чистый убыток достиг $192,6 млн. Только расходы на исследования и разработки составили $165,4 млн — более чем в пять раз выше годовой выручки.

Фактически рынок оценил компанию более чем в 450 годовых выручек. Для сравнения: даже самые дорогие представители сектора искусственного интеллекта редко торгуются с подобными мультипликаторами.

Для компании IPO - это возможность привлечь деньги для бизнеса. Для вас — возможность инвестировать в перспективный бизнес через «Финам». Участие в IPO иностранных компаний доступно только квалифицированным инвесторам.

Тревожный сигнал в отчетности

Наибольшее внимание инвесторов сейчас привлекают не убытки, а динамика заказов.

За 2025 год Quantinuum получила заказов на $79,3 млн — более чем вдвое больше признанной выручки. Это выглядит как подтверждение растущего интереса клиентов и большого портфеля будущих контрактов.

Но уже в первом квартале 2026 года ситуация резко ухудшилась. Объем новых заказов рухнул до $1,3 млн против $1,9 млн годом ранее, а квартальная выручка сократилась на 73% — до $5,2 млн.

Именно этот показатель становится главным риском для истории роста. Если снижение окажется временным эффектом крупных контрактов и особенностей признания выручки, рынок легко проигнорирует слабый квартал. Если же речь идет о замедлении реального коммерческого спроса, инвесторам придется пересматривать оценки всего сектора.

Государство делает ставку на квантовые технологии

Дополнительным драйвером для рынка стала новая промышленная программа администрации Трампа. США готовят пакет поддержки квантовой индустрии объемом около $2 млрд.

Quantinuum получит около $100 млн государственного финансирования. Вместе со средствами IPO это дает компании почти $1,8 млрд нового капитала для наращивания исследований и коммерциализации технологий.

Почему IPO важно не только для Quantinuum

Накануне размещения инвесторы начали фиксировать прибыль в других квантовых бумагах. Акции Rigetti, D-Wave и Quantum Computing потеряли от 8% до 10% за день, поскольку часть капитала была перенаправлена в новое размещение.

И это только начало. Quantinuum вышла на рынок не как очередной стартап, а как потенциальный ориентир для оценки всей индустрии. Компания сразу получила капитализацию, сопоставимую с крупнейшими публичными игроками сектора, и претендует на статус нового институционального лидера.

Теперь перед рынком стоит простой вопрос: способен ли бизнес с выручкой в несколько десятков миллионов долларов оправдать оценку в $14–16 млрд?

Ответ на него определит не только судьбу Quantinuum. Он может стать главным фактором переоценки всего рынка квантовых вычислений в ближайшие годы.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.