Курс евро к доллару растет 4 недели подряд

С прошлой недели индекс доллара торгуется возле 98,8

В понедельник индекс доллара продолжает торговаться примерно на уровне закрытия пятницы, в районе отметки 98,8, оставаясь под давлением после значительных потерь на прошлой неделе, когда он просел на -0,82%.

Прошлую неделю пара EUR/USD закрыла ростом на +0,97% — это была уже четвёртая неделя непрерывного повышения курса евро к доллару. Доходность по 10-летним гособлигациям Германии в последние дни довольно стабильна и находится в районе 3,25%, в то время как доходность по аналогичным бондам США всю прошлую неделю скакала от 4,64% до 4,74%. Здесь инвесторы готовятся к тому, что через пару недель Министерство финансов США как минимум вдвое увеличит покупки долгосрочных государственных облигаций. Объявление об этом событии на прошлой неделе подкосило курс доллара.

Ожидания снижения доходностей по UST и ослабление доллара приводят сейчас к сильному позитиву в ценах на драгметаллы. На прошлой неделе стоимость золота поднялась на 5,2%. Серебро выросло за это же время на 6,6%. В начале этой недели золото прибавляет ещё около 1%, и текущие уровни ($4650/унц.) — самые высокие с середины июня.

Запланированные Министерством финансов США покупки долгосрочных государственных облигаций привели не только к снижению доходности облигаций и ослаблению курса доллара, но и вызвали волну рисков, связанных со способностью Вашингтона управлять растущими затратами на обслуживание госдолга. Министр финансов Скотт Бессент указал на возможность дальнейших выкупов UST, в то время как администрация готовит дополнительные меры для решения проблемы высоких финансовых затрат. Это означает для доллара не слишком благоприятные перспективы как минимум до конца года.

При этом повышенные уровни цен на нефть могут поддерживать высокое инфляционное давление, сокращая ожидания снижения процентных ставок от ФРС. Компания США по усилению экономического давления на Иран ослабляет надежды на скорое открытие Ормузского пролива. В выходные трафик нефти через пролив был слегка налажен, что привело к локальному снижению котировок Brent в начале недели ($91/барр.; -2,7%).

Опубликованный в пятницу в США композитный индекс PMI S&P Global показал в августе рост до 56,0 против 54,5 в июле, что стало самым сильным ростом с апреля 2022 г. Улучшение было обусловлено главным образом оживлением в секторе услуг, где активность достигла самых высоких темпов с декабря 2024 года, что компенсировало замедление роста в обрабатывающей промышленности.

Последняя волна ослабления доллара быстро подняла пару EUR/USD к отметке 1,17 — то есть к самым высоким уровням с мая. Помимо факторов, указанных выше, этому усилению евро способствовали новости, отразившие улучшение экономических показателей в Европе.

Индекс деловой активности в производственном секторе Германии по версии S&P Global в августе 2026 года подскочил до 54,1 с 52,2 в предыдущем месяце, превзойдя рыночные ожидания в 52,0. Это был седьмой месяц подряд роста и самый сильный темп с мая 2022 года. При этом индекс PMI сектора услуг Германии (S&P Global Flash Services) снизился в августе до 48,5 с 49,8 в июле, не оправдав рыночных ожиданий в 50,1. Это пятый месяц подряд снижения и самый быстрый темп с мая, что указывает на сохраняющуюся слабость в секторе услуг, но производственная активность это отчасти компенсирует: композитный индекс PMI Германии снизился в августе до 51,0 с 51,3 в июле, что ниже ожиданий (51,3). Промышленность Германии растёт потому, что получила крупные экспортные заказы, а также спрос от компаний, наращивающих запасы, оборонного сектора и строительства дата-центров. Поэтому производство и новые экспортные заказы растут сейчас самыми быстрыми темпами с начала 2022 года.

Предварительный сводный индекс PMI еврозоны в августе вырос до 52,1 с 52,0 в июле, достигнув девятимесячного максимума и превзойдя ожидания в 51,7. Рост был поддержан более высокими показателями в производственном секторе, где объём производства увеличился самыми быстрыми темпами за четыре с половиной года. Увеличились новые заказы, а экспортный спрос впервые за четыре с половиной года вернулся к росту, что свидетельствует об улучшении внешнего спроса.

Медианные ожидания роста цен в еврозоне на следующие 12 месяцев снизились до 2,9% в июле 2026 года с 3,0% в июне. Ожидания инфляции на три года вперед также снизились до 2,7% с 2,8%, в то время как пятилетний прогноз остался неизменным на уровне 2,4%. Для евро эти данные можно считать нейтрально-негативными. Инфляционные ожидания снижаются на горизонтах одного и трёх лет, что уменьшает необходимость в дальнейшем ужесточении ДКП; при этом ожидания на пять лет остаются выше цели ЕЦБ, поэтому быстрого перехода к агрессивному снижению ставок они тоже не оправдывают.

Сводный индекс PMI от S&P Global по Великобритании в августе вырос до 52,5 с 52,5 в июле, что значительно превысило рыночные ожидания снижения до 51,6. Здесь рост был поддержан новым импульсом в секторе услуг (52,8 против 52,1 в июле), что компенсировало замедление в производстве (51,2 против 52,9).

Пара EUR/USD без коррекций растёт уже 4 недели подряд. На пути роста сейчас находится верхняя граница восходящего тренда. Будет логичным увидеть снижение курса евро от уровня 1,17 хотя бы до 1,16.