Курс в диапазоне 70-80 позитивен для российской экономики

Российская валюта постепенно сдает позиции. Биржевой курс доллара впервые с апреля прошлого года закрылся на уровне 73 руб./$. Многомесячные максимумы обновили курсы евро и юаня. «Медвежья» игра против российской валюты ведется участниками рынка на фоне сезонно низкой активности экспортеров, а также ожиданий падения поступления валютной выручки из-за ограничительных мер в отношении российской нефти и нефтепродуктов.

Пока курс доллара идет в рамках наших ожиданий и общей логики движения капитала. Ещё в конце прошлого года было очевидно, что первая половина 2023 года будет слабой для рубля ввиду адаптации нефтегазовой отрасли к введенным санкциям. При этом пока больше всего страдает само государство, видя неприлично увеличившийся дефицит бюджета на начало года. В ближайшее время мы ожидаем смены базиса расчета НДПИ с Urals от Argus, на альтернативную котировку, которая заметно выше предыдущей.

Это должно позволить увеличить налоговую нагрузку на нефтегазовые компании и привести к большей продаже валютной выручки ими, что в конечном итоге сдержит курс рубля от ослабления. Тем не менее, курс в диапазоне 70-80 позитивен для российской экономики и уж тем более для большинства компаний, входящих в индекс МосБиржи.

В данный момент мы по-прежнему не рекомендуем частить с покупками в нефтегазовом секторе, а советуем присматриваться к компаниям-экспортерам, которые буквально «оживают» при ослаблении курса.