Курс рубля в июле. Что будет с российской валютой

В рубле в последнее время наметилась тенденция к ослаблению. Эксперты связывают падение, в частности, с отложенным эффектом от обвала цен на нефть после стабилизации конфликта на Ближнем Востоке. Второй причиной корректировки курса стала переоценка рисков в российских активах. Также могли сказаться более активные украинские удары по российским НПЗ, очереди на заправках и общий пессимизм по поводу окончания конфликта. Население, бизнес и инвесторы усилили покупки иностранной валюты как защитного актива. 

Пока ослабление рубля приостановилось и началась коррекция. Что его ждет дальше? Какие факторы будут иметь определяющее влияние? На каких уровнях рубль проведет июль и где будет к концу года? На эти вопросы Finam.ru ответили эксперты. 

Покупка валюты обычно становится попыткой защититься от девальвации рубля. Для инвестора оптимальное решение – это покупка валюты на бирже. Но есть и другие инструменты. Подробнее читайте в материале «Валютный арсенал инвестора: как защитить портфель и заработать на курсах».

Минфин вернулся, ЦБ подстраивается

Минфин в мае вернулся на валютный рынок с регулярными покупками валюты по бюджетному правилу, а в начале июня нарастил объем операций на фоне роста нефтегазовых доходов – он вырос более чем в четыре раза.

Сегодня стало известно, что во 2 полугодии Банк России будет продавать меньше валюты. С 1 июля по 31 декабря 2026 года регулятор планирует продавать валюту на 0,58 млрд рублей в день. Для сравнения - в 1 полугодии ЦБ продавал 4,62 млрд руб. Что касается покупок, то с 1 по 6 июля регулятор будет суммарно закупать валюту в объеме 9,34 млрд рублей в день. 

Эксперты обращают внимание на то, что решение ЦБ сократить продажи валюты негативно для рубля, но было ожидаемо, поэтому не скажется сильно на рынке. «Корректировка лимитов ЦБ была ожидаемой. Это умеренно негативно для рубля», - отмечает Александр Бахтин, инвестиционный стратег «Гарда Капитал».

Егор Сусин, автор Telegram-канала TruEcon, согласен, что в целом цифры ожидаемые, и для российской валюты это будет означать сдвиг по среднему курсу на 2-3 рубля относительно первого полугодия при прочих равных.

3 июля Минфин должен объявить объем регулярных покупок валюты по бюджетному правилу с 7 июля. Главный аналитик «Совкомбанка» Михаил Васильев ждет, что вслед за падением нефтяных цен Минфин в июле снизит объем регулярных покупок до 6,5 млрд руб. в день с июньских 9,9 млрд руб. «С учетом продаж валюты ЦБ на 0,6 млрд руб. в день в рамках нерегулярных операций, нетто-покупки валюты в рамках бюджетных операций составят, по нашим оценкам, около 6 млрд руб. в день (в июне было 5,3 млрд руб.)», - добавляет эксперт.

Факторы, определяющие курс рубля

Базово курс продолжают определять экспортно-импортной баланс, денежно-кредитные условия, геополитика и сезонность, считает Александр Бахтин. «Нацвалюта, как и все рублевые активы, попала под давление эскалации на внешнем контуре. Сезон отпусков и восстановление активности импортеров дополнительно повышают спрос на иностранные деньги. Снижение цен на нефть предвещает сокращение притока валютной выручки ближе к концу лета. В то же время в июле экспортерам предстоят повышенные выплаты по НДД, в связи с чем продажи валюты могут вырасти. Также в ближайшее время ждем сообщения Минфина об операциях с валютой в рамках бюджетного правила на июль. Замедление темпов снижения ключевой ставки ЦБ можно трактовать в пользу рубля», - рассказывает эксперт.

До стабилизации общих настроений на рынке волатильность рубля может оставаться повышенной, но говорить о начале устойчивого тренда в курсе пока рано, полагает Дмитрий Полевой, автор ТГ-канала «Полевой».

По мнению Михаила Васильева, основными факторами влияния на курс рубля являются динамика экспорта-импорта (цены на нефть и другое сырье) и динамика потоков капитала (зависит от геополитики, от ключевой ставки). По его словам, динамика рубля в июле будет сильно зависеть от развития украинского и ближневосточного конфликтов. 

«Пока в свои прогнозы мы заложили текущее состояние обоих конфликтов (не ожидаем значимых изменений в геополитике). Мы ожидаем, что хрупкое перемирие на Ближнем Востоке будет сохраняться и поставки сырья через Ормузский пролив будут постепенно восстанавливаться. В июне средняя Urals складывается в районе $65-67 за баррель после $87 в мае и $95 в апреле. К концу июня цена на российскую нефть Urals упала с уровней выше $100 за баррель в район $50 за баррель из-за перемирия на Ближнем Востоке и открытия Ормузского пролива. Мы полагаем, что цены на нефть Brent в июле будут торговаться в диапазоне $70-77 за баррель, цена российской нефти Urals – $49-56 за баррель. Поэтому на рубль могут давить ожидания сокращения экспортной выручки в предстоящие месяцы. Мы оцениваем лаг между текущими ценами на нефть и влиянием на курс рубля (поступлением валютной выручки на внутренний рынок) примерно в полтора месяца», - рассказывает эксперт.

Негативными факторами для рубля сейчас, по мнению Михаила Васильева, являются текущее геополитическое обострение, сезонный спрос на валюту для летних зарубежных отпусков, увеличение закупок импортного топлива, покупки валюты Минфином в рамках бюджетных операций. При этом покупки валюты Минфином, по его словам, останутся второстепенным фактором для курса рубля.

При этом в пользу рубля выступают в целом сдержанный спрос на импорт и высокая ключевая ставка 14,25%. Высокая ключевая ставка способствует привлекательности сбережений в рублях, охлаждает потребительский и инвестиционный спрос и спрос на импорт (т.е. спрос на валюту) и делает дорогой спекулятивную игру против рубля. «Экспортёрам при текущей высокой рублевой ставке выгоднее продавать валютную выручку, а не кредитоваться в рублях для финансирования текущих рублевых расходов. Мы ожидаем, что на ближайшем заседании 24 июля Банк России снизит ключевую ставку на 25 б.п., до 14%, при этом из-за дефицита топлива растёт вероятность паузы в цикле снижения ставки», - отмечает эксперт.

Июль на горизонте

Эксперты не ждут сильного ослабления рубля в июле. Скорее он останется примерно в районе текущих отметок. Александр Бахтин допускает краткосрочно временную консолидацию курсов валют у достигнутых уровней после сильного движения. В июле доллар, по его мнению, курс доллара может подойти к 80, а к концу года – к 84-85.

Михаил Васильев ожидает, что в июле рубль продолжит торговаться в устоявшихся диапазонах 76-82 за доллар, 11,2-12,1 за юань, 87-94 за евро.

Виктория Ситникова, аналитик «АЛОР БРОКЕР», полагает, что в июле можно ждать привычные 76-78 рублей за доллар, а к концу года - 78-80 рублей за доллар и 11,1 рубля за юань. «На фоне коррекции в акциях, часть спекулянтов могла предпочесть закрыть короткие позиции в рублях, купить валюту и пересидеть продажи на фондовом рынке в валюте или валютных облигациях. Это не продлится долго — рынок уже отскочил от минимальных значений, а платежный баланс страны остается прежним и спрос на валюту со стороны населения и компаний-неэкспортеров — стабильно низким. Налоговый период заканчивается», - поясняет аналитик.

Александр Потавин, ведущий аналитик ФГ «Финам», прогнозирует, что в июле курс доллара будет находиться в диапазоне 75-79 руб. Курс евро, по его мнению, останется в районе 86-90 руб., а курс юаня будет находиться в диапазоне 11,1-11,8 руб. «Если Россия станет активно импортировать бензин для удовлетворения внутренних потребностей, то это может добавить к курсу доллара еще 1-2 руб. к концу года», - добавляет эксперт.

Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Global, считает, что смена тактики ЦБ РФ не приведет к резкому обвалу рубля, но и уверенное укрепление курса в начале июля также маловероятно. По ее мнению, пара USD/RUB в ближайшие два месяца скорее поднимется к 80–85, чем скорректируется к 70–75.