Новое бюджетное правило может начать работать не раньше четвертого квартала

На утренних торгах в среду рубль дорожал против доллара, евро и юаня четвертую, шестую и десятую сессии подряд соответственно.

Российская валюта пользуется спросом благодаря локальному фактору в виде приближения налогового периода, пик которого придется на следующую неделю. Кроме того, на рынок продолжают действовать все те же привычные факторы: спрос на валюту даже после легализации параллельного импорта пока не может уравновесить ее приток на Московскую биржу, поступающий со стороны российских экспортеров.

Инвесторы ждут прояснения ситуации с новой модификацией бюджетного правила, которое, по информации СМИ, находится в стадии обсуждения. При этом проведение интервенций против рубля в валютах дружественных стран выглядит нетривиальной задачей из-за их низкой ликвидности на Мосбирже (по сути, она есть только в юане).

Мы видим риски того, что новое бюджетное правило может начать работать не раньше IV квартала, и тогда в ближайшей перспективе российская валюта будет иметь все шансы продолжить укрепление. В частности, мы не исключаем возвращения курса доллара к рублю в диапазон 50–55 во время июльского налогового периода, пик которого приходится на следующую неделю.

При этом такое развитие событий не мешает реализации нашего базового сценария, который предполагает рост курсов доллара и евро к рублю до 70–75 к концу года.

Наилучшую динамику в сегменте валют развивающихся стран сегодня показывают российский рубль, венгерский форинт и польский злотый, наихудшую - южноафриканский рэнд, мексиканское песо и тайский бат.