Курс рубля может стабилизироваться в диапазоне 11-11,5 к юаню в ближайшее время

В первом полугодии на укрепление рубля оказали влияние несколько факторов. Во-первых, снижение спроса на валюту как у населения, так и у импортеров за счет слабого импорта. Во-вторых, высокие ставки в экономике, которые стимулировали бизнес, в частности, экспортеров, размещать свободные средства в долговых рублевых инструментах, особенно в преддверии перехода регулятора к смягчению денежно-кредитной политики.

Однако в последние сессии рубль находится под умеренным давлением. Курс китайской валюты вышел за рамки нашего целевого диапазона 10,8-11,3 руб./юань и достиг уровня 11,5 руб./юань – своего максимального значения с мая 2025 года. На наш взгляд, после ослабления рубля в конце июля, вызванного как снижением ключевой ставки, так и ростом геополитической премии, можно ожидать стабилизации курса в диапазоне 11-11,5 руб./юань. Этому будут способствовать сохранение интереса к долговым рублевым активам, профицит юаневой ликвидности на рынке, а также медленное восстановление импорта на фоне слабого внутреннего спроса.

При этом до конца года, на наш взгляд, рубль может умеренно ослабнуть по отношению к основным мировым валютам. Давление на него будут оказывать смягчение денежно-кредитной политики ЦБ и активизация импорта, что поддержит спрос на иностранные валюты. С учетом этих факторов на конец года ожидаем курс на уровне 87 руб./доллар, 12 руб./юань.