Курс EUR/USD повысился до отметок вблизи 1,4800
Александр Осин, главный экономист УК "Финам менеджмент".
Согласно опубликованной вчера информации обзора августовского заседания Комитета по Монетарной Политике Банка Англии, руководство ВоЕ испытывает существенные разногласия в вопросах, связанных с изменениями базовой ставки. В ходе указанного совещания один представитель МРС, Т. Бесли, проголосовал за повышения стоимости кредитов британского центробанка на четверть процентного пункта, поскольку считал необходимым предупредить, таким образом, рост инфляционных ожиданий в экономике. Другой член Комитета, Д. Блэнчфлауэр, напротив, отдал свой голос за снижение ставки рефинансирования ВоЕ на 0,25% в связи с ухудшением руководством британского ЦБ своих среднесрочных макроэкономических прогнозов. Наконец, остальные семь представителей МРС высказались в итоге за сохранение базовой стоимости кредитов Банка Англии на прежнем уровне, 5% годовых.
Подобная ситуация в целом, пожалуй, свидетельствует о том, что вопреки активизировавшимся в последнее время на рынке ожиданиям сравнительно скорого "смягчения" кредитной политики ЦБ Великобритании, ставки по кредитам ВоЕ вполне могут остаться неизменными по крайней мере - в ближайшие месяцы.
Котировки GBP/USD в последние часы на указанном фоне испытали определенное повышение, что поддержало и общую техническую "медвежью" коррекцию доллара США на FX.
Возможно, в ближайшие недели котировки американской валюты под влиянием технических факторов и на фоне определенного восстановления притока капитала на сильно подешевевшие в последнее время развивающиеся инвестиционные сегменты испытают определенную курсовую стабилизацию.
В то же время, привлекательность "надежных" вложений в номинированные в USD активы сохраняющаяся стабильность американской экономики и приближение выборов Президента США позволяют рассчитывать на продолжение в ближайшие кварталы процесса укрепления курса доллара США на валютном рынке.
Необходимо также отметить, что не смотря на существенную неопределенность, господствовавшую в последние месяцы на американском, мировом финансовом сегменте рынок фьючерсов на процентные ставки на данный момент по-прежнему отражает положительную, на уровне 60%, вероятность повышения базовой ставки ФРС по крайней мере в январе 2009 г.
Профицит торгового баланса Японии, согласно сегодняшней информации, в июле т.г. сократился до многолетнего минимума, Y91 млрд. против среднего прогноза и своего значения в июне 2008 г., равнявшихся, соответственно, Y235 млрд. и Y138,6 млрд.
Однако, несмотря на очевидный весьма негативный характер указанной статистики для курса японской валюты, сектор carry trade, в рамках общей тенденции сегмента относительно высоко рискованных финансовых активов испытал в последние часы заметное ослабление.
Причиной подобной динамики вновь оказалась информация, поступившая из финансового сектора. Согласно сегодняшнему сообщению Financial Times банк Lehman Brothers вел переговоры о возможности продажи половины своих акций с China's CITIC Securities и Korea Development Bank, но получил отказ, поскольку, по мнению указанных азиатских инвестиционных структур, предложенная цена покупки была слишком высокой.
С начала 2007 г. темпы итогового 14-летнего прироста акций Lehman Brothers сократились с порядка 1800% до порядка 250% и практически сравнялись по этому показателю с индексом S&P 500, однако на фоне нестабильности кредитных рынков, роста конкуренции в инвестиционной сфере, инвесторы, по-видимому, ожидают дальнейшего снижения котировок акций Lehman.
Необходимо, впрочем, отметить, что с января прошлого года, под влиянием весьма резкого сокращения стоимости бумаг финансового сектора индекс S&P 500, тем не менее, потерял лишь порядка 10%. Данное обстоятельство позволяет предположить, что в случае уменьшения темпов негативной динамики показателей капитализации американского банковского сектора, фондовые индексы США, по-видимому, получат возможность значимой стабилизации. Реализация подобного сценария представляется благоприятным вариантом развития событий для сегмента торговли на разнице процентных ставок.
В перспективе ближайших дней укрепление котировок йены на FX во многом, под влиянием в том числе - технических факторов, возможно, продолжится. Тем не менее, необходимо отметить, что в условиях ухудшения макроэкономической ситуации в странах Азии, низкой активности японского финансового руководства по поддержке национальной экономики и на фоне сохранения сравнительно слабой привлекательности японских активов долгового рынка негативный среднесрочный тренд JPY, в том числе - по отношению к USD и, в меньшей степени, GBP, по-видимому, сохраняет свою актуальность.