Курс доллара нейтрален, пока нефть мечется между страхом и надеждой

Относительно уровня открытия недели индекс доллара к утру пятницы показывает подъем на 0,1%, хотя в течение недели DXY отклонялся на полпроцента в обе стороны. Растущий оптимизм по поводу возможного урегулирования конфликта США с Ираном натыкается на сложности в реализации этого процесса. Поэтому цены на нефть в течение недели вели себя очень нестабильно.

Фьючерсы на нефть марки Brent в четверг днем снизались до уровня $96/барр. Но к вечеру опять была волна роста цен почти до $104/барр. Нефть несколько раз за сессию меняла направление своего движения. Как образно подметили аналитики Citi: нефть мечется «как сумасшедшая» между страхом и надеждой. Инвесторы не понимают, смогут ли Иран и США заключить соглашение о прекращении войны и достигнуть мирного соглашения в ближайшей перспективе. Власти Ирана сообщают, что еще рассматривают предложение США по поводу урегулирования конфликта. 

В середине недели прошли сообщения о том, что США направили через пакистанских посредников меморандум о взаимопонимании, направленный на официальное прекращение конфликта и создание условий для постепенного открытия Ормузского пролива. Ожидается, что Тегеран ответит в течение нескольких дней на этот счет, а более широкие переговоры по ядерной программе Ирана состоятся позже. Позднее Reuters сообщил, что Иран по-прежнему активно атакует корабли ВМС США в Персидском заливе. Разведка США сделала вывод, что Иран сможет выдержать военно-морскую блокаду США в течение как минимум трех-четырех месяцев, прежде чем столкнуться с серьезными экономическими трудностями. По этой причине нефть ведет себя нестабильно и не спешит снижаться, а курс доллара остается пока на прежних позициях.

Надежды на завершение конфликта с Ираном в начале мая вызвали падение курса доллара США до предвоенного уровня. Американская валюта может еще немного ослабнуть в случае мирного урегулирования военного конфликта на Ближнем Востоке, поскольку спрос на защитные активы снизится.

Согласно данным Challenger, Gray & Christmas работодатели США в апреле объявили о 83 387 сокращениях рабочих мест - это самый высокий показатель за три месяца по сравнению с 60 620 в марте, но это на 21% меньше, чем в том же месяце прошлого года. Технологический сектор внес наибольший вклад (85 411), а ИИ стал причиной 49 135 сокращений в этом году и занимает третье место среди причин планов увольнений.

Число первичных обращений за пособием по безработице в США на прошлой неделе выросло на 10 тыс и составило 200 тыс. – самый низкий уровень с 1969 г. Ожидалось 205 тыс. Эти данные закрепили недавние сигналы об устойчивом состоянии рынка труда в Штатах, несмотря на кратковременный негатив в начале года.

По совокупности можно сказать, что рынок труда США пока остается очень крепким. Сокращения штатов ряда компаний пока не превращается в широкое ухудшение занятости, а скорее отражает структурную перестройку, когда ИИ и оптимизация повышают производительность, но не выдавливают людей на улицу. Кстати, аналитики подметили интересную особенность по компаниям из S&P-500 за 2002–2025 гг. Намерения менеджеров увеличивать численность персонала до ChatGPT вызывали положительную динамику у их акций. А после внедрения ChatGPT – отрицательную. Причем рыночные потери сильнее выражены в отраслях с более высокой взаимозаменяемостью ИИ и квалифицированной рабочей силы.

Курс евро в последние две недели остается внутри диапазона 1,166-1,180. Спрос на доллар, как на защитный актив немного снизился на фоне растущих надежд на достижение соглашения между США и Ираном. По этой же причине денежные рынки снизили ожидания повышения ставок ЕЦБ, которые в настоящее время прогнозируют итоговое ужесточение примерно на 50 б.п. до конца этого года.

Член правления ЕЦБ Пьеро Чиполлоне недавно заявил, что вероятность повышения ставки в еврозоне возросла из-за сохраняющегося инфляционного давления, и ранее в этом месяце эту точку зрения разделяли другие политики. В отличие от Европейского ЦБ, американский банковский регулятор вероятно сохранит свою ставку в текущем диапазоне 3,5-3,75% в течение довольно долгого времени, видимо до конца текущего года.

ЦБ Норвегии вчера неожиданно повысил ключевую ставку до 4,25%. Аналитики Reuters и Bloomberg считали, что ставка останется на уровне 4%, но ЦБ указал, что более длительный период инфляции выше целевых уровней может привести к росту инфляционных ожиданий компаний и домохозяйств. Это первый случай в этом году, когда европейский ЦБ решился ужесточить ДКП в попытке смягчить влияние ближневосточного кризиса.

В США в пятницу выходят важные данные по уровню безработицы, а также данные по числу вновь созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе за апрель.

Курс EUR/USD в последние дни нащупал поддержку в районе 1,166 и похоже готов сходить выше. Ближайшая цель роста – достижение сопротивления на 1,183. Она может быть достигнута в случае снижения цены нефти.

* Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».