Купонная облигация: что нужно знать о ней начинающему инвестору

Инвестиционные советники и опытные инвесторы рекомендуют новичкам на бирже при формировании инвестпортфелей включать в них значительную долю таких защитных активов, как облигации. При этом сведения о разновидностях этих ценных бумаг, особенностях работы с ними начинающим инвесторам приходится искать самостоятельно. Чаще всего их интересует купонная облигация. Что же нужно знать об этих бумагах? Рассмотрим главные нюансы в вопросах и ответах.

Что такое купонная облигация?

Купонная облигация - долговая ценная бумага, которая предусматривает периодическую выплату процентов (купона) эмитентом держателям за пользование заемными средствами и полное погашение привлеченной суммы (номинала) в конце срока обращения. Купон в этом случае работает аналогично регулярному начислению процентов по вкладам или (для заемщика) - регулярной уплате процентов по кредиту.

Существует ли бескупонная облигация?

Есть несколько вариантов выплат эмитентом долговых бумаг их держателю. Среди них - вариант с бескупонными, например, дисконтными облигациями. Инвестор приобретает долговую бумагу с дисконтом (скидкой) к номинальной стоимости, а погашение производится по номиналу. Разница между ценой покупки держателем и суммой, выплаченной при погашении, выступает оплатой за пользование заемными средствами.

Почему периодическая выплата процентов носит такое интересное название - купон?

Когда облигации обращались как реальные бумаги, а электронных реестров не было, сведения о периодических выплатах процентов размещались на краях бланка в виде нескольких купонов. При получении держателем очередных денежных траншей их отрезали. Такой метод давно не применяется, однако выплаты сохранили традиционное название - купон.

Кто выпускает купонные облигации?

Купонные облигации может выпустить любой эмитент:

• Государство - в России такие бумаги называют облигациями федерального займа (ОФЗ). Все они, кроме ОФЗ-ИН (с индексируемым номиналом), - купонные.
• Субъекты Федерации, местные и муниципальные власти (бумаги так и называют - муниципальные облигации).
• Государственные и частные компании (корпоративные облигации).

От чего зависит размер купона?

Прежде всего размер купона должен учитывать показатели инфляции. Эмитенты ориентируются на ставку Центробанка, устанавливая купонную ставку несколько выше. Еще один важный фактор - уровень риска. Так, по сверхнадежным ОФЗ купон будет минимально возможным. Для корпоративных облигаций, принадлежащих к сектору повышенного инвестиционного риска, ставка купона значительно выше. В противном случае у инвесторов не будет интереса к таким бумагам. Разницу между этими ставками следует воспринимать именно как плату за риск.

Может ли изменяться размер купона?

Купон по облигациям может быть:

• Постоянным - фиксированный процент не изменяется вплоть до погашения бумаг.
• Переменным - эмитент устанавливает размер купона по собственному усмотрению после каждой купонной выплаты.
• Плавающим - размер купона изменяется после очередной купонной выплаты в зависимости от состояния экономики и рынка. Чаще всего его рассчитывают на основании каких-либо показателей, например, процентной ставки Центробанка.

Как часто эмитент выплачивает купон по облигациям?

Периодичность выплат купонов устанавливается в документе о выпуске облигаций - проспекте эмиссии. Эмитент может указать любой удобный интервал времени: ежемесячно, ежеквартально, ежегодно. По облигациям, торгующимся сейчас на российском рынке, выплаты устанавливаются один раз в три, шесть или двенадцать месяцев.

На какие характеристики купонных облигаций следует обращать внимание при покупке?

У купонных облигаций несколько основных параметров:

• Номинальная стоимость (номинал) - сумма, которую получит владелец при погашении.
• Срок обращения (дата погашения).
• Размер купона (указывается в процентах годовых от номинала). Это означает, например, что по облигациям номиналом 1000 рублей при купоне 8% и периодичности выплат один раз в три месяца владелец будет ежеквартально получать купонный доход 2% номинальной стоимости или 20 рублей.
• Периодичность выплат купона.

При покупке на первичном рынке (при размещении) следует также учитывать дисконт или премию, с которой эмитент (точнее, компания, проводящая размещение) продает облигации. Если они ненулевые, цена покупки для инвестора будет ниже или выше номинала.

На вторичном рынке (на биржевых торгах) нужно учитывать:

• Рыночную цену выпуска облигации. Она может отличаться от номинальной, например, из-за изменения ставок Центробанка.
• Накопленный купонный доход (НКД). Его сумму покупатель выплачивает продавцу, в результате чего последний не теряет доход за то время, в течение которого владел ценной бумагой.

Что такое накопленный купонный доход?

Накопленный купонный доход - проценты, начисленные держателю облигации с момента последней купонной выплаты. Эта сумма рассчитывается ежедневно. Формула простая:

НКД = Н × К × Д / 365 / 100,

где:

Н - номинал облигации;

к - ставка купона в процентах;

Д - число дней владения после последней купонной выплаты.

Делитель 365 приводит ставку в процентах годовых к ставке за день, а 100 - ставку в процентах к абсолютной величине. Поскольку доход по облигации рассчитывается для держателя не со дня начала владения, а с момента выплаты купона, сумму НКД покупатель должен выплатить продавцу облигации при заключении сделки. Сам же новый держатель получит компенсацию этой суммы при очередной выплате купона или при продаже облигации.

Может ли держатель облигации обратиться к эмитенту по поводу ее досрочного погашения или эмитент провести такое погашение по собственному усмотрению?

Такие ситуации должны быть оговорены в проспекте эмиссии облигации. Досрочное погашение по инициативе держателя или эмитента возможно по облигациям с офертой.

Купонная облигация с офертой - что это?

Оферта или опцион по облигации - условие в эмиссионной документации, которое оговаривает возможность досрочного погашения долговой бумаги. Различают два вида таких опционов:

1. Put (пут). Дает владельцу право на досрочное погашение облигации по номиналу в оговоренную дату. При этом эмитент обязан погасить ценную бумагу. Чтобы реализовать права держателя, требуется подать заявку эмитенту в установленный интервал времени до даты оферты. Накопленный к дате оферты купонный доход также будет выплачен. Эмитент облигаций имеет право до наступления даты оферты объявить об изменении размера купона после нее.
2. Call (колл). Такая оферта дает право эмитенту погасить выпуск или часть выпуска облигаций досрочно. Держатель при этом обязан предъявить бумаги к погашению. Как и в первом случае, владельцам будет выплачен и номинал, и накопленный к дате оферты купонный доход.

Нужно ли платить налоги по купонным облигациям?

С 2021 года все купонные доходы по облигациям облагаются НДФЛ по общим правилам - по ставке 13% при доходах менее 5 млн рублей в год или 15% от суммы, превышающей 5 млн рублей. Удерживается налог брокеров независимо от того, куда перечисляется купон. Доходы от продажи облигаций или их погашения (если куплены они с дисконтом) также облагаются подоходным налогом. Однако по этому виду можно получить налоговые льготы, например, если держать облигации на ИИС типа "Б" или владеть бумагами более трех лет.

Как можно получить купонные выплаты?

Купон перечисляется владельцам облигаций автоматически - в зависимости от условий брокерского договора - на брокерский или банковский счет. В любом случае брокер, как налоговый агент, удержит НДФЛ и выполнит его перевод в налоговые органы.