Купонная доходность облигации: что это, как рассчитать

Облигация — это классический инвестиционный инструмент, который пользуется большой популярностью. С его помощью можно получить процентный доход и прибыль от разницы котировок продажи и покупки. Инвестор может дождаться даты погашения или продать ценные бумаги до ее наступления. Чтобы получить максимальную прибыль, нужно правильно выбрать активы на основании оценки их эффективности. Существует несколько видов доходности облигаций. Начинающие инвесторы на начальном этапе испытывают затруднения с пониманием их особенностей. Одним из основных показателей эффективности облигаций является купонная доходность.

Виды доходности облигаций

Основные виды доходности облигаций:

1. По бескупонным облигациям. Речь идет о ценных бумагах, которые торгуются на бирже по стоимости ниже номинала и не предусматривают выплату купонов. Доходность обеспечивается за счет разницы цен погашения и покупки.
2. Купонная. Это показатель, с помощью которого эмитенты привлекают внимание потенциальных инвесторов к своим ценным бумагам. Периодичность и размер купонных выплат известны заранее. В некоторых случаях величина процентов может быть изменена под влиянием рыночных факторов.
3. Номинальная. Эта величина представляет собой отношение купонного процента к номиналу.
4. Текущая. Расчет показателя производится с учетом актуальной стоимости облигации, а не номинальной. Эта величина отражает доходность ценной бумаги на текущий момент времени, но не на дату погашения.
5. К погашению. Отражает эффективность инвестиций с учетом фактической цены покупки облигации и ее номинальной стоимости. Показатель делится на два вида. Простая доходность не учитывает купонные выплаты, а эффективная рассчитывается с учетом купона и его реинвестирования по той же ставке.
6. После вычета налогов. Показатель позволяет оценить эффективность инвестиций с учетом налоговых обязательств.

Доходность к погашению наиболее точно отражает, насколько конкретная облигация может представлять интерес для инвесторов. Остальные показатели, как правило, используются в качестве инструментов для анализа фондового рынка. Это касается и купонной доходности. Тем не менее в некоторой степени каждый из показателей может быть интересен и для частных инвесторов. Главное — разобраться в том, что они собой представляют на самом деле.

Купонная доходность

Гарантированным доходом, который можно получить по облигациям, являются купоны.

Внимание! Купоны представляют собой проценты, которые эмитент с определенной периодичностью выплачивает держателям облигаций за пользование заемными средствами. Для получения дохода этого вида инвесторы не обязаны выполнять какие-либо дополнительные действия и условия.

Даже если держатель примет решение продать облигацию до наступления даты ее погашения, он получит купоны, накопленные в течение срока владения ценной бумагой (НКД). Их размер включается в стоимость сделки. Купонная доходность выражается в годовых процентах.

Расчет купонной доходности

Допустим, компания выпустила облигации с номинальной стоимостью 1 000 рублей за штуку. Эмитент обязуется выплачивать держателям ценных бумаг 100 рублей ежегодно.

Расчет купонной доходности:

100 / 1 000 × 100% = 10% годовых.

Купон может выражаться не в фиксированном размере, а в процентах. Именно так чаще всего и происходит на практике. Выплаты могут производиться не ежегодно, а несколько раз в течение года, например, один раз в полугодие. В таком случае с помощью величины доходности можно определить размер каждого платежа, произведя обратный расчет:

1 000 × 10% / 2 = 50 рублей.

Чем купонная доходность отличается от текущей

Облигации торгуются на бирже по цене, отличной от номинала. Их стоимость определяется рынком. Поэтому текущая доходность облигаций считается более объективным показателем, чем купонная. Она определяется с учетом актуальных котировок ценных бумаг.

Допустим, размер процентных ставок в стране установлен на более низком уровне, чем купон по облигациям, заявленный в проспекте и равный 10% годовых. В таком случае текущая стоимость ценных бумаг с большой вероятностью окажется выше номинала. Она может составить, например, 1 050 рублей за штуку при номинальной цене 1 000 рублей.

Расчет текущей доходности:

100 (размер купона) / 1050 × 100% = 4,76%.

При этом формальная доходность облигации остается неизменной. Она указывается в документации, прилагаемой к ценной бумаге.

Возможно возникновение обратной ситуации. Допустим, купонная доходность облигаций составляет 3% годовых. Номинал установлен на уровне 1 000 рублей. В таком случае купонная доходность сохранит свою величину в размере 3% годовых, что равно 30 рублям. Но участников рынка это не устроит. Их ожидания окажутся неоправданными. В таком случае ценные бумаги могут торговаться по стоимости, например, 600 рублей за штуку.

Текущая доходность этих облигаций составит:

30 / 600 × 100% = 5% годовых.

Внимание! Облигации могут торговаться с большим дисконтом, если срок их обращения охватывает длительный период. В противном случае реальная доходность ценных бумаг окажется чрезмерно высокой, так как при их погашении инвестор получит не только купоны, но и возврат номинальной стоимости.

Полную выгоду от вложений в облигации принято называть доходностью к погашению. При ее расчете учитываются все виды прибыли, включая купоны и разницу между номиналом и ценой покупки.

Влияние налогов на эффективность инвестиций в облигации

Частные лица обязаны уплачивать НДФЛ со всех видов дохода по облигациям, включая купоны и прирост стоимости ценных бумаг. Например, инвестор может приобрести долговой инструмент по цене, равной 105% от номинала и получить купон в размере 5%. Затем он может продать облигации по номинальной стоимости. В таком случае прирост цены окажется отрицательным, то есть убыточным для инвестора.

Из суммы купонов необходимо уплатить НДФЛ по ставке 13% или 15% (в зависимости от размера прибыли). Обязательства не могут быть уменьшены на сумму финансовых потерь, понесенных после продажи облигаций. В данном примере налог является для инвестора причиной убытка.

Следует учитывать, что заключение сделки с облигациями в середине периода начисления купонного дохода обязывает покупателя выплатить продавцу НКД. Но в дату начисления НДФЛ налогообложению подлежит сумма купона в полном размере. У покупателя возникают обязательства перед ФНС даже за тот период, когда он фактически не владел ценными бумагами, а именно, с даты начала купонного периода до момента покупки облигаций.

Внимание! Если купон превосходит ключевую ставку больше чем на пять пунктов, из суммы превышения удерживается налог в размере 35%. При работе с облигациями, торгуемыми в иностранной валюте, налогообложению дополнительно подлежит результат валютной переоценки.

Для оптимизации налоговой нагрузки рекомендуется открыть ИИС. Купоны можно использовать для его пополнения и в целях реинвестирования. Для этого следует получать доход не на брокерский, а на расчетный счет. Уменьшить налоговую базу можно также путем оформления вычета. При долгосрочном удержании облигаций (свыше трех лет) НДФЛ не удерживается, если сумма дохода не превышает 3 миллиона рублей за каждый год владения ценными бумагами.