КуйбышевАзот: амбициозный новичок фондового рынка

ОАО "Куйбышевазот" входит в десятку крупнейших производителей капролактама в мире и является лидером по производству этого продукта в России. Компания также находится на ведущих позициях среди российских предприятий по выпуску азотных удобрений. Реализация обширной инвестиционной программы по обновлению производственных мощностей и строительству новых установок в сочетании с благоприятной конъюнктурой рынков основной продукции предприятия способствуют улучшению его финансовых показателей и дальнейшему развитию. По нашему мнению, высокая инвестиционная привлекательность акций компании обусловлена следующими факторами:

• "Куйбышевазот" на сегодняшний день является крупнейшим производителем капролактама в России, доля которого в общероссийском производстве составляет 47%. Кроме того, он занимает ведущие позиции на российском рынке азотных удобрений: 3,7% российского рынка аммиака, 4,9% карбамида, 6,3% аммиачной селитры.
• В 2007 году компания показывает уверенный рост финансовых результатов. Выручка предприятия по итогам 9 месяцев 2007 года увеличилась на 45% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $480 млн., а чистая прибыль увеличилась почти втрое – до уровня $53 млн.
• За последние пять лет проведен ряд серьезных модернизаций, направленных на расширение мощностей и снижение издержек. Выпуск капролактама увеличился на 38%, аммиачной селитры – на 46%, карбамида – на 28%. Также предприятие начало выпуск нового продукта на основе капролактама (полиамид-6). С пуском новой установки в IV квартале 2007 года суммарные мощности "Куйбышевазота" по этому продукту увеличатся на 32% и достигнут 96 тыс. тонн в год.
• В 2008 году "Куйбышевазот" может провести публичное размещение акций, что значительно увеличит ликвидность бумаг предприятия и сделает их более привлекательными для инвесторов.

Согласно нашим расчетам, справедливая стоимость одной обыкновенной акции ОАО "Куйбышевазот" составляет $3,25, а одной привилегированной акции – $2,05, что соответствует потенциалу роста в 57% и 43% соответственно, поэтому мы присваиваем обыкновенным и привилегированным акциям компании рекомендацию "Покупать".