Кудрин озвучил планы по средствам Стабфонда - хватит до 2020 года

Согласно плану Правительства, Стабилизационный фонд будет разделен на Фонд будущих поколений и Резервный Фонд. На 1 января следующего года объем накоплений первого достигнет 771 млрд руб., после чего рост прекратится. Об этом Кудрин заявил вчера на пресс-конференции.

По его словам, этот расчет сделан исходя из прогнозируемой нефтяной цены в $55\барр. Если эта цена будет выше\ниже, соответственно, и объем Фонда будущих поколений изменится. И если в 2008 году цена на черное золото останется на прогнозируемом уровне, то может перестать пополняться и Резервный фонд. Так, в 2008 году он должен быть сформирован в размере 3,5 трлн руб. Однако по предварительным оценкам Минфина, его величина не превысит 3,39 трлн руб.

По мнению Ольги Беленькой, аналитика ИК "ФИНАМ", прогноз в $55/барр (среднегодовая цена Urals) вполне разумен для бюджета. Стоит вспомнить, что в 2007 году Россия вошла с оптимистичным бюджетом на основе $61/барр, а уже в январе котировки Urals практически весь месяц держались ниже $50 /барр. "Из-за этого даже на фоне значительного рывка нефтяных цен в марте-апреле, с начала года средняя цена Urals составляет $56/барр. И в текущей рыночной цене есть немалая премия за геополитические риски (ядерная программа Ирана), которую нельзя рассматривать как стабильную составляющую", - говорит она.

Но даже при неблагоприятном прогнозе цен на нефть стабильность финансовой системы России не пострадает вплоть до 2020 года, считает Кудрин. "По самому жесткому сценарию стабильность обеспечивается до 2020 года, а при базовом сценарии - до 2030 года", - сообщил он.

Что такое базовый сценарий? Это прогноз нефтяных цен с 2011 по 2030 год на уровне $45,7\барр. в ценах 2005 года. Такое развитие событий обеспечит нефтегазовый трансферт в размере 3,7% ВВП за счет текущих нефтегазовых доходов до 2014 года. В последующие годы поддержание этой величины нефтегазового трансферта будет осуществляться за счет средств Резервного фонда и Фонда будущих поколений. Как отметил министр, к 2019 году при базовом сценарии будет исчерпан фонд будущих поколений, к 2030 году - резервный фонд. При этом с 2030 года нефтегазовый трансферт придется сократить до 3,1% ВВП.

Пока же при еще весьма сильной зависимости российской экономики от мировых цен на нефть и курса доллара надежность прогноза стабильности до 2020 года, на взгляд эксперта "Финама", вызывает большие сомнения. "Не говоря уже о политических рисках", - добавляет она.

Вообще сроки и степень расходования фондов будут, конечно же, зависеть от остроты ситуации. В случае шока (резкое и быстрое снижение цен на сырьевые товары, отток капитала) может возникнуть потребность в значительном расходовании средств нефтегазового фонда и золотовалютных резервов, что грозит паникой на рынке, обвальной девальвацией и гиперинфляцией. "В этом случае, на мой взгляд, фонды могут быть исчерпаны достаточно быстро – за несколько лет, - допускает Ольга Беленькая, - Однако в более умеренном варианте все будет происходить достаточно спокойно – накопленный запас устойчивости достаточно велик".

Таким образом, Кудрин считает нецелесообразным внешние заимствования в ближайшие 3 года. "Такой потребности в ресурсах, которая не могла бы быть реализована на внутреннем рынке, у нас нет, в ближайшие три года внешних заимствований быть не может", - сказал он, передает Интерфакс. Кроме того, министр не считает целесообразным проводить внешние заимствования и после 2010 года. А кредиты у Всемирного банка будут практически прекращены в ближайшие годы. "Пока у нас платежный баланс очень сильный, мы будем брать очень мало и в основном снижать", - сообщил он. Иными словами, минфин в ближайшие годы собирается пополнять бюджет за счет заимствований на внутреннем рынке, что будет связывать избыточную ликвидность (антиинфляционная мера) и расширять базу для инвестирования пенсионных накоплений.

А для получения большей прибыли министр не исключает возможности вложения средств обоих Фондов в опционы на нефть. Правда, он отметил, что над этим вопросом надо еще поработать. Но идея вкладываться в более рискованные активы с целью получения максимальной прибыли интересна чиновникам. В частности, заявил министр, речь идет об акциях нефтегазовых компаний и даже о недвижимости. Справятся ли с этим русские менеджеры, большой вопрос, поэтому Кудрин не исключил, что управлять Фондом будущих поколений будут иностранные менеджеры. Учитывая величину фонда, можно не сомневаться, что это станет одной из самых завидных работ на рынке.

В этом фонде будет в будущем году переведено 4,9% ВВП страны, эта доля увеличится до 6,1% через год и сократится до 3,7% с 2011, в силу ожидаемого падения цен на нефть. Тот факт, что правительство России принимает программу расходов на трехлетний период, может служить гарантией того, что грядущие выборы не предоставят кандидатам возможности обещать невыполнимое.

Тем не менее, идея инвестирования миллиардных средств нефтегазового фонда в акции транснациональных нефтегазовых компаний представляется Ольге Беленькой весьма странной. "Вроде бы фонды должны страховать от падения мировых цен на нефть... (по крайней мере, резервный фонд), - размышляет она, - На мой взгляд, более интересна была бы идея покупки опционов "пут" на нефть на средства резервного фонда (хеджирование от снижения рыночных цен), но здесь ключевым является риск надежности контрагента (насколько мне известно, иностранные государства такие сделки не заключают). Вообще же, на мой взгляд, государству следовало бы избыточные средства инвестировать в российскую экономику, а не превращаться в профучастника фондового рынка".

Более "спокойный" вариант вложений - использование банковских депозитов - тоже вполне вероятно, однако тут встает проблема выбора подходящего "прозрачного" банка.

Что касается конкретных изменений в Бюджетный кодекс, связанных с порядком инвестирования и использования средств Фонда будущих поколений, то они будут доработаны в мае-июне текущего года, после чего будут внесены в кодекс.

Юлия Сухова, FINAM.RU

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	C
Макроэкономическая ситуация в России	C
ПОЛИТИКА
Объявлен официальный день траура по Борису Ельцину	B
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	C
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
ВТБ объявил коридор цены IPO	B
"Вымпелком" объявил новую программу выкупа акций	C
"Силовые машины" намерены консолидировать контрольный пакет КТЗ	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтрально