Кудрин опасается девальвации рубля к 2010 году

Курс рубля в 2006 году укрепился до уровня 1997 года. И существует опасение, что дальнейшее усиление его позиций может негативно сказаться на темпах роста производства и производительности труда в России. Такое мнение высказал Алексей Кудрин, министр финансов РФ, выступая с лекцией в Академии бюджета и казначейства с прогнозом девальвации рубля.

"Укрепление рубля каждый год привело нас сегодня к тому, что в 2006 году мы прошли планку веса рубля, его крепости, тот, который был докризисным, - сказал А.Кудрин в интервью телеканалу "Вести-24". - Вот 6 рублей за доллар - это то же самое, что сегодня было бы 28 рублей за доллар, а у нас – 26". По его мнению, как передает Интерфакс, это означает, что мы живем в условиях еще более сильного рубля, чем были до кризиса. Но он не привел к такому снижению роста экономического - до нуля, как это было в 1997 году.

Поэтому дальнейшее укрепление рубля может осложнить ситуацию в российской экономике. Статистика говорит: в 2005 году рублю укрепился на 10%, в текущем - уже на 8,3%. По мнению министра, столь высокие темпы недопустимы для нескольких лет подряд. "Если укрепление национальной валюты составляет 50% за пять лет, это существенное ухудшение для российской экономики", - говорит он.

По его мнению, правительство России будет вынуждено пойти на эту меру из-за продолжающегося понижения мировых цен на нефть, которые к 2010 г. могут опуститься до $50\барр. По его прогнозу социально-экономического развития страны, цены на главное экспортное богатство страны - нефть - в ближайшие годы будут понижаться. Если в 2007 году баррель будет стоить $61, то в 2008-м его цена опустится до $56, в 2009-м - до $52, а в 2010-м и вовсе окажется на отметке $50. В этом случае приток нефтедолларов в страну резко сократится, что с учетом всевозрастающего импорта и оттока капитала приведет к отрицательному сальдо платежного баланса страны. Иными словами, вместо проблемы, куда девать долларовые сверхдоходы, государство будет бороться с проблемой нехватки иностранной валюты для поддержания курса рубля. И перед Правительством встанет выбор: или начать продажу золотовалютных резервов, или пойти на обесценивание рубля (постепенно, 1-3% в год, что не должно привести к серьезным негативным последствиям).

Тем не менее, глава Минфина на прошлой неделе вновь рекомендовал россиянам половину своих сбережений хранить в российской валюте, а остальное - в евро и долларах, сообщает РИА Новости. "Рубль в отношении доллара и евро остается более стабильной валютой. Я не только из чисто патриотических убеждений могу сказать, что рубль наиболее выгоден для сбережений на ближайшие год-два, а то и три года",- сказал г-н Кудрин. На конец года курс американской валюты на внутреннем валютном рынке, скорее всего, не изменится, полагают эксперты, и будет варьироваться около 26,36-26,37 руб./$1.

После значительного укрепления рубля в последние годы, сдерживание которого стало одной из ключевых проблем для Центробанка, девальвация представляется почти забытым призраком прошлого, считает Ольга Беленькая, аналитик ИК "ФИНАМ". Действительно, курс рубля к доллару вернулся к 7-летнему максимуму, ежемесячный чистый приток валюты в страну по счету внешнеторговых операций в 2006г . составлял примерно $12 млрд., а чистый приток частного капитала, по оценкам, достигнет в уходящем году $23-25 млрд. Одновременно происходит мощная дедолларизация внутри страны – по оценкам первого зампреда ЦБ рФ А. Улюкаева, сброс наличных долларов за 9 мес. 2006 г. превысил $10 млрд. Казалось бы, о какой девальвации рубля может идти речь, если ЦБ с трудом справляется со сдерживанием его укрепления, негативно отражающегося на конкурентоспособности отечественной продукции? По различным оценкам, без вмешательства ЦБ РФ доллар стоил бы сейчас менее 20 руб. на внутреннем рынке. Но не все так однозначно, утверждает эксперт.

"Текущее укрепление рубля основано на гиперинфляции сырьевых активов (с 2003 г. среднегодовая цена на нефть Urals увеличилась с $27,2 /барр. до $61,2 / барр., т.е. в 2,25 раза), - говорит она, - Однако при росте покупательной способности рубля на внешнем рынке, внутри страны его покупательная способность падает из-за высокой инфляции. Поэтому текущее укрепление рубля является, скорее конъюнктурным (на фоне высоких цен на энергоресурсы), и может прекратиться при изменении этой конъюнктуры".

По оценкам МЭРТ, к 2009 г. фаза подъема мировой экономики, начавшаяся в 2002 г., может смениться фазой стабилизации или кризиса. При этом значительно повышается вероятность перелома мировой конъюнктуры. Причем в сторону ухудшения - могут снизиться цены на нефть и другие сырьевые товары, возможно падение цен на недвижимость и финансовые активы. Как указывается в августовском докладе МЭРТ, рост мировых цен на сырье и металлы в период 2007-2009 годов сменится падением, что существенно сократит экспортные поступления в Россию, при этом сохранятся высокие темпы роста импорта. По прогнозам МЭРТ, профицит счета текущих операций, составляющий сейчас $115 млрд. в условиях снижения нефтяных цен до $48\барр. с 2006 по 2009 год, может смениться дефицитом. "На наш взгляд, этот сценарий весьма вероятен, и основные риски для российской экономики – девальвация рубля, резкое снижение темпов роста экономики, возможно, проблемы с выполнением бюджетных обязательств", - предупреждает аналитик.

Между тем, коррекция нефтяных цен наступила раньше, чем ее ожидали. Официальная оценка среднегодовой цены Urals была снижена МЭРТ в декабре до $61,2/барр. против $65/барр. в августе. В 2007 г. российская экономика впервые за последние несколько лет может столкнуться со снижением среднегодовой мировой цены на нефть (по прогнозу ВБ, до $56 по нефти сорта Brent, что означает $50-51 для российской Urals). Ожидается сокращение внешнеторгового профицита, формирующего колоссальный приток нефтедолларов в страну. Это может стать испытанием экономического роста на прочность – хотя формально вклад внешнего спроса снижается, рост экономики в последние годы происходил в условиях постоянно растущих нефтяных цен. По прогнозам МЭРТ, в 2007 г. впервые за последние 5 лет возможно абсолютное сокращение профицита внешнеторгового баланса, что должно привести к снижению постоянной "нефтедолларовой подпитки" экономики и финансовых рынков.

Отметим, что наряду с притоком капитала имеет место и существенный рост его оттока. А отмена валютных ограничений на движение капитала и упрощение открытия банковских счетов в иностранных банках, вероятно, будут способствовать увеличению оттока капитала в случае возрастания рисков экономической и политической нестабильности.

"По моим прогнозам, укрепление рубля сменится обратной тенденцией уже в 2009 году и продолжится в последующие годы, - сообщила г-жа Беленькая, - Что касается последствий, все зависит от масштабов и скорости девальвации. Если это произойдет внезапно, может начаться паника среди экономических агентов и населения. Это приведет к дестабилизации финансовых рынков и скажется на темпах инфляции. Но пока такой сценарий маловероятен - накопленный запас прочности российской экономики и финансовой системы достаточно велик. Однако настораживающей тенденцией является стремительное наращивание внешнего долга частного сектора, в том числе банковских заимствований в иностранной валюте. Для российской экономики оптимальной представляется стабилизация номинального курса рубля, это позволило бы снизить курсовое давление сильной национальной валюты на отечественную промышленность и сохранить инвестиционную привлекательность российской экономики, избегая избыточного спекулятивного притока краткосрочного капитала".

О диверсификации российской экономики говорят уже много лет, но реальных действий не так уж много. Хорошо, по крайней мере, что такая цель заявлена в качестве стратегии. Однако, на взгляд экспертов, те средства, которые вкладываются в развитие высокотехнологичного производства и экспорта, явно недостаточны. Если в этом направлении не удастся добиться прорыва, то ситуация может оказаться очень неприятной, когда привыкшая к "нефтяной игле" российская экономика столкнется с новой реальностью.

FINAM.RU

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B
Макроэкономическая ситуация в CША	C (C)
Макроэкономическая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
США предложили Туркмении начать новую эру в отношениях	A
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Газпром заключил 3 контракта с Грузией на поставку газа по $235 за тысячу кубометров	A
СП "АвтоВАЗа" и Renault может стоить $500 млн.	C
Мосэнерго планирует переоценить основные фонды по состоянию на 1 января 2007 года	C
Газпром купил 19.4% НОВАТЭКа	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный