Куда отправятся деньги Стабфонда?
Интервью с Ольгой Беленькой, аналитиком компании «ФИНАМ»
Старший помощник президента Владимира Путина Игорь Шувалов на днях заявил, что Россия выиграла бы, погасив долг в 43 млрд долларов перед Парижским клубом, даже если она не добьется снижения этой суммы. Ольга, почему российские власти стремятся во что бы то ни стало погасить внешний долг?
На самом деле о досрочном погашении долга говорят уже несколько месяцев. Изначально планировалось, что Россия получит дисконт за счет того, что долг будет погашен в ближайшие три года. В этом случае и нам бы удалось сэкономить на обслуживании долга, и Парижский клуб получил бы свои деньги быстрее. Но сейчас Германия, которая занимает доминирующее положение в Парижском клубе, заявляет о том, что не хочет устанавливать дисконт, а хочет получить премию в размере 5% или 10% за досрочное погашение. Но для нашей стороны идти на это было бы не вполне целесообразно, хотя в этом случае мы сэкономили бы на обслуживании долга.
Правительство не готово использовать ресурсы Стабфонда внутри страны, а собирается их направить преимущественно на погашение внешней задолженности. Накапливать деньги в Стабфонде, разумеется, тоже не имеет никакого смысла. Размещение средств в иностранных активах как наиболее надежных, к примеру, в американских облигациях, даст доход в размере порядка 2-3%, в то время как обслуживание долга обошлось бы нам, грубо говоря, в 7%, то есть в данном случае мы имеем значительный проигрыш в марже. Правительство выбрало линию на досрочное погашение долга.
На мой взгляд, более предпочтительным вариантом было бы использование сверхдоходов на диверсификацию экономики, на обновление основных фондов и т.д. Но здесь чрезвычайно важен механизм контроля. К тому же сейчас обслуживание долга не является тяжелым для бюджета, и в ближайшее время не прогнозируется резкое падение цен на нефть.
Почему правительство противится вложению денег внутри страны, в развитие отечественной промышленности, например?
Инициатива идет от экономического блока – это Кудрин, Греф. Их либеральная концепция ставит основной целью улучшение показателей инфляции. Они считают, что в принципе государство не должно вмешиваться в экономику, а также уверены, что вложение средств внутри страны разгонит инфляцию. Но, на мой взгляд, если средства используются в инвестиционных проектах, которые дадут отдачу через несколько лет, то инфляционный риск не такой уж и большой. Понятно, что если эти средства использовать на социальные нужды, на индексацию пенсий и зарплат – это действительно будет разгонять инфляцию. А если, к примеру, строить дороги, электростанции – то это наиболее разумный способ вложения денег Стабфонда.
Да, на днях Жуков как раз предлагал вложить деньги в инфраструктуру. Чья позиция в этом споре имеет больший шанс на осуществление, Кудрина-Грефа или Жукова?
Скорее всего, Жукову удастся пробить минимальные суммы на инвестиции, а основная сумма пойдет на осуществление плана погашения долга. Какие-нибудь 10% под давлением направят на инвестиции, а 90% пойдут на погашение долга.
беседу провела Ксения Аношина, Finam.ru
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | B (C) |  |
| Макроэкономическая ситуация в США | C (C) | |
| Макроэкономическая ситуация в России | С (B) |  |
| ПОЛИТИКА | ||
| Геополитическая обстановка | C (C) | |
| Президент поддержал предложение бизнеса сократить срок давности по приватизационным сделкам | D (B) | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | B (B) | |
| Уровень мировых цен на металлы | C (C) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Планируется отмена регулирования цен на газ | B | |
| Гособвинитель предлагает приговорить Ходорковского и Лебедева к 10 годам лишения свободы | D | |
| Шувалов: слияние Газпрома и Роснефти завершится в середине лета | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - позитивный