КУДА НЕСЕТСЯ ТРОЙКА С БУБЕНЦАМИ?
КУДА НЕСЕТСЯ ТРОЙКА С БУБЕНЦАМИ?
Александр Хуршудов (Лентяй)
Акции "Мосэнерго", по-моему, установили абсолютный рекорд российского ФР - 302% роста за три торговых дня, точнее, за 11,5 часов. И если в сентябре аналитики еще как-то стремились объяснить причины этого аномального явления, то в последние дни уже и не пытаются. Почему бамбук растет быстрее всех растений на свете? Да черт его знает, растет себе и растет. Но корейский салат из него получается очень даже неплохой. Так что лопай салат и не забивай голову премудростями.
Попробую все же последовательно разобрать все возможные причины массовой скупки акций, а уж читатель пусть сам делает выводы о том, какая из них больше похожа на правду.
1. Стратегический инвестор
Этот мотив звучал в комментариях 2-3 недели назад, когда ежедневный рост исчислялся процентами, а не десятками процентов. Ибо "Мосэнерго" является не самым заманчивым объектом для стратегического инвестирования. Доходность и дивиденды предприятия оставляют желать много лучшего, перспективы приватизации туманны. Будущее компании связано с возможным повышением цен на электроэнергию, но для этого потребуются годы. Пока же каждое повышение цен болезненно отзывается на массовом потребителе, который даже в Москве еще не дорос до европейского уровня.
Наконец, никакой стратегический инвестор не станет покупать бумаги по утроенной цене. Он вообще постарается избежать потрясений, подбирать акции после коррекции, а такая возможность была у него в течение полугода. Нет, стратегическим инвестором тут и не пахнет.
2. Инсайд
Теоретически возможен, но не могу даже представить, какая информационная бомба может вызвать кратный рост котировок "Мосэнерго". Другие компании имеют обширную географию деятельности, завязаны на политическую ситуацию, у них простор для инсайда намного больше.
Например, для "Лукойла" инсайд о возобновлении работ в Ираке, на месторождении Западная Курна, гарантирует рост на 10-20%. Ибо он означает прирост запасов нефти на 600 млн. т, соответственно, капитализации на $ 2-2,5 млрд. Про ЮКОС я и не говорю, для этой компании неделя без убойной новости уже воспринимается как серьезная недоработка либо топ-менеджмента, либо генпрокуратуры.
А вот "Мосэнерго", как раз и является компанией, наименее склонной к сенсациям. Полугосударственный монополист с фиксированным районом деятельности. Консерватизм, надежность, стабильный, но невысокий доход. Маловато места для инсайда.
3. Спекуляция
Разговоры о возможных спекуляциях на нашем ФР периодически возникают в печати, но доказательств тому нет никаких. Хотя объективные условия для спекуляций имеются.
Не стоит забывать, что даже при нынешних выросших объемах торгов оборот по "Мосэнерго" за последние дни не превысил $ 170 млн., за месяц - $ 400 млн. На мой взгляд, деньги в этой бумаге успели обернуться по нескольку раз, следовательно, реально в сделках участвовало $ 50-150 млн. Для формирования устойчивого спроса достаточно иметь 20-30 % от этих сумм. Такими средствами вполне располагают и многие банки, и финансовые компании. Спекулятивной игре на повышение одной бумаги способствуют также общий повышательный тренд и информационная поддержка.
В мире подобные спекуляции давно известны, достаточно вспомнить Сороса, обвалившего английский фунт. А вот Россия пока в этом плане считает себя девственницей, но, думаю, это ненадолго.
Выявить и разоблачить спекуляцию трудно, но ее можно распознать по характеру последующего падения. При управляемой спекуляции сброс акций произойдет достаточно быстро, в течение 2-3 дней, и никакие остановки торгов падения не замедлят. На мой взгляд, прошлогодний всплеск бумаг "Сургутнефтегаза" был именно спекуляцией, хотя и другие версии тоже имеют право на существование.
4. Пирамида вверх
Что такое финансовая пирамида, никому объяснять не нужно. Важно вспомнить, что пирамида до определенного момента развивает и расширяет сама себя. В химии подобные явления называются автокаталитическими реакциями. Достаточно дать толчок, внести затравку, а дальше реакция ускоряется самопроизвольно до тех пор, пока полностью не израсходуются реагирующие вещества.
В случае с акциями "Мосэнерго" катализатором является технический анализ, который во всех проекциях показывает растущий тренд, уходящий в бесконечность. Как и любая система, основанная на статистике и математике, он не может предсказать поведения функции в точках излома. Такие точки встречаются весьма редко, но сейчас, похоже, этот момент уже наступает.
Попробую поставить себя на место торговца акциями "Мосэнерго". Положим, я удачно угадал начало роста, заработал 20 % и зафиксировался. Но тренд не меняется, можно прикупить еще. Снова доход, уже 30%, и тренд ускоряется. С таким доходом не страшно рискнуть еще раз...и т.д. и т.п...
Для бурно растущего российского ФР, на котором число игроков ежегодно возрастает в несколько раз, подобная психология вполне оправдана. Примечательно, что на РТС вчера остановок торгов не было и акции "Мосэнерго" успели существенно скорректироваться. Видимо, у нерезидентов трезвый расчет преобладает над молодецкой удалью.
Финансовые пирамиды обычно растут вширь, с каждым шагом вовлекая все больше участников. Пирамида акций "Мосэнерго" растет вверх за счет удорожания бумаг. Тем не менее, вышеописанная психология полностью соответствует поведению человека, вкладывающего деньги, например, в МММ. Кстати, многие из них вышли из МММ с приличным доходом.
Вариант пирамиды мне кажется наиболее вероятным. Чтобы утвердиться в своем мнении, я буду с интересом следить за характером падающего тренда. Пирамида ведь не обваливается мгновенно, у нее многочисленные связи, а в резерве - вера российского населения в свою удачу. Пирамида сначала начинает шататься, проходит период резких колебаний, а затем с ускорением разваливается.
А потом на ее месте строят новую пирамиду.
Не хотелось бы, чтобы читатель воспринял этот материал, как попытку прогнозировать дальнейшие события. Я просто собрал и проанализировал факты, кому-то они могут быть полезны. Думаю, нам еще не один раз придется встретиться с пирамидами, спекуляциями и прочими прелестями фондового рынка, от которых захватывает дух, но всегда сохраняется блеск в глазах.
Собственно, ради этого и живем.
P.S. Лентяй - это не ленивый человек, а просто участник ЛЕНТЫ, в которой я появляюсь нечасто, но зато регулярно.