Куда идет рынок облигаций

Если регулятор говорит, что высокая ключевая ставка надолго, то к ней бы и должен прийти безрисковый облигационный сегмент. Значит это, что ждать от средних по длине ОФЗ (~5 лет дюрации) доходности вблизи 16% - вполне обоснованно.

Сейчас они дают около 14,5%. +1,5% к доходности – это -5-10% от цены. И почему бы их не сделать?

Остальной облигационный рынок заметно ориентирован на ОФЗ, так что без труда повторит их нырок.

Рынок облигаций, может, и упрощенное, но отрезвляющее отражение финансового положения России. С одной стороны – субсидирование не(особенно)производительных отраслей экономики. С другой – запретительные ставки кредитования и растущее налоговое бремя в производительных.

Да, эти ставки держат рубль на плаву. Но подрывают кредитоспособность. Череда громких облигационных дефолтов – вероятная перспектива недалекого будущего. В котором можно и ключевую ставку однажды понизить. Но кризис доверия к облигациям, для чего сейчас многое делается, обесценит смысл снижения.

Как ни прогнозируй, получается, что рисков много, а выгоды не очевидны. И тут либо покупать короткие и доходные облигации (для нас ориентир доходности выше 20%, и в рейтинговом сегменте ВВВ – А подобные имена есть). Либо «уходить с баркаса». Торопиться с покупкой «длины» в надежде на рост тела – не более чем торопиться.