Кто остался в аутсайдерах на рынке облигаций на этой неделе?
Завершается еще одна неделя на российском долговом рынке. Индекс RGBI, продолжает плавное снижение, отражая растущие опасения инвесторов на фоне турбулентной геополитической повестки. К моменту индикатор находится на отметке 107,74 п., падая на 0,65%.
Поговорим о ситуации на рынке ВДО
Объем рынка высокодоходных облигаций (ВДО) в марте составил 5,4 млрд руб. по сравнению с 6,5 млрд руб. месяцем ранее. На фоне ряда технических дефолтов эмитентов инвесторы в ВДО требуют от новых выпусков премии за риск. Средний купон на первичном рынке находится на уровне 26,4%.
Спрос на рынке высокодоходных облигаций продолжает снижаться. Эмитенты не спешат повышать ставки купона на первичном рынке, в то время как компании с низким кредитным рейтингом сталкиваются с падением спроса на свои бумаги.
Особым интересом со стороны инвесторов пользуются квазивалютные облигации. На фоне резкого укрепления национальной валюты и роста ставок купона (на рынке ВДО доходность замещающих облигаций достигает 15%) бумаги с валютным купоном привлекают участников рынка, стремящихся диверсифицировать валютные риски. Яркий пример – недавнее размещение от ООО “Агро Зерно ЮГ”, о перспективах которого мы писали ранее.
На рынке продолжается череда дефолтов, что не может не беспокоить держателей облигаций, а, в особенности, держателей ВДО. На уходящей неделе участников рынка огорчила госкорпорация “Роснано”, объявив технический дефолт по выпуску РОСНАНО-08. Котировки бумаги не продемонстрировали резкого снижения (на данный момент выпуск торгуется по оценке 80% от номинала) ввиду имеющихся у выпуска госгарантий.
Главным фактором давления на рынок ВДО остается высокий уровень ключевой ставки ЦБ. Нуждаясь в привлечении капитала, эмитенты пытаются занять средства у инвесторов под рекордно высокие проценты, что приводит к ситуации, когда обслуживание долговых обязательств становится сложной или, в некоторых случаях, невыполнимой задачей для компаний.
Успешные размещения недели
| Название бумаги | Дата начала размещения | Ставка первого купона | Доля размещенного объема | Объем выпуска | Доходность бумаги на первичном рынке | Кредитный рейтинг | Цена на вторичном рынке (в % относительно цены номинала) |
| R-Vision 2 | 03.04.2025 | 24,5% | 100% | 500 000 | 27,46% | А+ | 102,8% |
| БиоВит 1Р1 | 02.04.2025 | 28% | 100% | 100 000 | 31,89% | BB+ | 100,9% |
| МСБЛиз3Р05 | 27.03.2025 | КС + 600 б.п. | 94% | 200 000 | BBB- | 99,11% | |
| Апт36,62Р2 | 01.04.2025 | 24,5% | 100% | 1 250 000 | 27,46% | BBB+ | 99,43% |
Бумаги от “R-Vision” и “БиоВитрум” перешли к росту после размещения, позволив заработать инвесторам в IBO.
Неудавшиеся размещения недели
| Название бумаги | Дата начала размещения | Ставка первого купона | Доля размещенного объема | Объем выпуска | Доходность бумаги на первичном рынке | Кредитный рейтинг | Цена на вторичном рынке (в % относительно цены номинала) |
| СЗА БО-02 | 02.04.2025 | 28,49% | 25% | 100 000 | 32,53% | BB- | 100,08% |
| ТЕХНЛГ 02 | 27.03.2025 | 28% | 33% | 200 000 | 31,89% | BB+ | 100% |
| ЦР БО-04 | 31.03.2025 | 29,5% | 26% | 200 000 | 33,84% | B | 99,88% |
| СИБАВТО1Р5 | 28.03.2025 | 26,5% | 21% | 120 000 | 29,96% | BB | 100% |
Резюме
Подводя итог, можно отметить, что инвесторы на рынке ВДО действуют с осторожностью, тщательно выбирая эмитент, ориентируясь прежде всего не на ставку купона, а на финансовую устойчивость компании.
Именно поэтому, на наш взгляд, облигации от эмитентов, предлагающих высокую доходность, но имеющих низкий кредитный рейтинг, находятся в аутсайдерах торговой недели.
Ситуация на рынках стремительно меняется. И выбирать инструменты для инвестиций надо тщательнее. Инвестируйте в перспективные компании и получайте максимум от вложений. Участвуйте в первичных размещениях бумаг — это отличный способ добиться более высокой прибыли по сравнению с покупкой обычных облигаций.