Кто может пострадать от налогов
Уже было оглашено основное повышение налогов, но до конца года Минфин готовит новые точечные доработки. Например, в прошлом году появились налог на рекламу и повышение налога на прибыль для Транснефти.
Два «красных флага» для Минфина:
1. Много льгот в отрасли
2. Благоприятная рыночная конъюнктура
1-я группа — отрасли с избыточными льготами
Аграрии. Пользуются льготными кредитами под 8–12%. В начале года некоторые банки заявляли о намерении прекратить выдачу таких займов, но массового тренда не возникло.
При этом прибыль у аграриев невысокая, значительная часть средств уходит в капекс. Поэтому если льготы и будут сокращать, то поэтапно.
IT-сектор. Здесь уже внесены изменения в законодательство, часть льгот урезана.
2-я группа — отрасли с сильной конъюнктурой
Производители удобрений. Цены наконец показали позитивную динамику и приблизились к уровням 2022 года. Есть риск разовых изъятий, например:
- временного повышения экспортных пошлин;
- возврата к плавающей ставке;
Привязки налога к курсу рубля или цене удобрений; либо повышения в 2026 году НДПИ на добычу сырья (апатитов, калийных солей).
Золотодобытчики. Возможны новые надбавки или повышение НДПИ. В частности, могут понизить цену отсечения золота, с которой рассчитывается дополнительный процент.
Производители пищевой продукции. В первую очередь РусАгро и его масложировой сегмент, крупнейший по выручке. Уже возобновлены повышенные экспортные пошлины на подсолнечник (50% от таможенной стоимости) и плавающие пошлины на продукты переработки.
Также под ударом сектор алкоголя — акцизы на вино и крепкий алкоголь планируют поднять на 15–30%. Компании вроде Кристалл и Абрау-Дюрсо попытаются переложить рост издержек в цены, что может снизить спрос.
Это не повод распродавать позиции в Полюсе или ФосАгро, но компании могут заставить “поделиться прибылью”, что рынок воспримет негативно в краткосрочной перспективе.
С этой точки зрения, наиболее спокойные сектора:
- медицинские услуги (с 0% НДС);
- банки, которых вряд ли тронут — у многих проблемы с капиталом, и изымать у них ресурсы сейчас рискованно.
Хотя и там хватает своих проблем — прежде всего ухудшение качества кредитных портфелей.