Кто больше всех заработает на IPO Anthropic

Многие инвесторы выиграют от выхода Anthropic на биржу: доли таких фондов, как Menlo Ventures, Sequoia, Sound Ventures и Spark Capital, как ожидается, принесут миллиарды. Однако, согласно S-1, ни один из этих венчурных фондов не владеет 5%, порогом для включения в таблицу основных акционеров. Это крайне необычно: при типичном tech-IPO ведущие венчурные инвесторы держат двузначные доли. Причина - масштаб Anthropic: при частной оценке в 965 млрд долларов 1% стоит почти 10 млрд долларов, поэтому позиция Menlo примерно в 14 млрд долларов - это лишь около 1,5% компании, констатирует TechCrunch.

Хотя у венчурных фондов нет крупных процентных долей, Anthropic продала большие пакеты стратегическим партнерам, которые одновременно являются ее бизнес-партнерами. Вероятно, Amazon - крупнейший финансовый бенефициар IPO. Компания впервые поддержала Anthropic в 2023 году, обязавшись вложить до 4 млрд долларов, а затем вложила еще миллиарды. Значительную часть инвестиций Amazon структурировала как конвертируемые ноты. По данным S-1, на 30 июня Amazon держит конвертируемые ноты с 6,2 млрд долларов основного долга. Это весь долг Anthropic. Но по мере роста оценки компании акции, в которые конвертируются ноты, стали гораздо ценнее: в собственных отчетах Amazon оценила свои ноты в 97,9 млрд долларов на 30 июня.

По мере роста стоимости нот Anthropic пришлось отражать растущую величину обязательств в отчетности по строке “изменение справедливой стоимости конвертируемых нот, производных обязательств и SAFE”, которая за первое полугодие 2026 года составила 72,4 млрд долларов. Это неденежное списание: деньги компанию не покидали.

Ноты могут конвертироваться максимум в 1,84 млрд акций, но потолок ограничивает Amazon 12% “частично разводненного” акционерного капитала Anthropic. Amazon может отказаться от этого лимита; ноты, которые не удастся конвертировать, останутся в силе и конвертируются в последующие кварталы с тем же ограничением. Помимо нот, Amazon во втором квартале вложила 10 млрд долларов в неголосующие привилегированные акции, по 5 млрд долларов в каждый из двух последних раундов финансирования. Вместе с 8 млрд долларов в нотах с 2023 по 2025 год общие инвестиции Amazon составляют около 18 млрд долларов.

Помимо роста стоимости акций, Amazon продолжит получать значительную выручку от Anthropic, которая обязалась потратить не менее 110 млрд долларов на AWS в течение следующих 10 лет. Google также получит крупный выигрыш - от листинга и облачных сделок с Anthropic. По судебным документам, о которых писала The New York Times, поисковый гигант владел около 14% Anthropic по состоянию на начало прошлого года и с тех пор инвестировал больше, включая 10 млрд долларов в апреле. Google также заручился как минимум 114 млрд долларов облачных обязательств от Anthropic до 2033 года.