KT Corporation: Возможно, Уже Не Так Скучно
Резюме
Мы считаем, что разворот тренда ARPU и выход дочерних компаний на биржу являются катализаторами, которые, вероятно, приведут к росту акций.
KT - дешевая акция, вероятно, из-за отсутствия захватывающей истории роста. Но вскоре ситуация может измениться, что даст возможность инвесторам.
Однако отсутствие приложений-убийц не позволяет пользователям в полной мере оценить возможности 5G.
Кроме того, конкуренция может усилиться в быстрорастущих компаниях, таких как рынок центров обработки данных.
Инвестиционный тезис
5G, обращающий вспять тенденцию к снижению ARPU, и выход на рынок быстрорастущих дочерних компаний может привести к росту цены акций KT. Кроме того, низкая оценка KT может предоставить возможность при текущей цене.
Знакомство с компанией
Основанная в 1981 году, KT Corporation (NYSE: KT) когда-то была известна как Korea Telecom Corp, полностью государственная телекоммуникационная компания. Однако к 2002 году корейское правительство больше не владело акциями, и позже компания сменила свое юридическое название на KT Corporation.
В условиях длительного периода стагнации роста телекоммуникационные компании, включая KT, выходят за рамки традиционной бизнес-модели, чтобы определить траекторию своего роста. Например, KT планирует ускорить свою трансформацию из телекоммуникационной компании в так называемую компанию digico (digital platform company) за счет развития быстрорастущих бизнесов, таких как cloud/IDC и AI Contact Center (AICC). В результате компания намерена удвоить свой доход от цифровых услуг до 10 миллиардов долларов к 2025 году.
На рисунке 3 вы можете видеть, как KT изменила свою структуру отчетности, чтобы лучше отражать свои стратегии роста.
Кроме того, KT владеет широким спектром дочерних компаний, в том числе бизнесом по выпуску кредитных карт (BC Card), поставщиком спутникового вещания (SkyLife) и компанией по недвижимости (KT Estate).
Что двигало Акции?
Цена акций KT двигалась так, как будто она никуда не двигалась. В 2011 году он торговался на уровне около 20 долларов, прежде чем опустился ниже 7 долларов в марте 2020 года. С тех пор акции выросли и торгуются на уровне 14 долларов за акцию.
Мы сравнили цену акций с ежеквартальным изменением выручки от услуг и обнаружили, что умеренный рост выручки от услуг сдерживал цену акций компании.
Хотя популярность технологии 4G возросла в начале 2010-х годов, ARPU неуклонно снижался, поскольку услуги OTT затмили более дорогие услуги, такие как голосовые вызовы. Более того, конкуренция со стороны MVNO оказывает давление на ARPU. Хуже того, телефония больше не служит основным средством связи, и в период с 2011-2021 годов она ежегодно сокращается на 9%. И цена акций отражает эту тенденцию.
Более того, наш общий анализ доходов KT по штату
Источник seekingalpha.com, автоматический перевод