Крупный приток дивидендов на рынок продолжится
Портфель на неделе снизился на 3.6%, против индекса Мосбиржи -3.1%. Рынок активно распродавался в конце недели отчасти на опасении еще одного повышения ключевой ставки 7-го июня из-за ускорения инфляции до 8.1% г/г в РФ (Forbes)
Сохраняем умеренно-позитивный взгляд на рынок:
- Ждем сильных отчетов за 1кв. и 1П. 2024 года в нефтегазовом секторе;
- Крупный приток дивидендов на рынок продолжится;
Валютная позиция снизилась на 2.2%, несмотря на снижение цены Urals за неделю на 3.4%. Потенциал девальвации рубля расширяется (в моменте >30%). Вероятно, будем увеличивать валютную экспозицию в случае дальнейшего снижения нефти
Лукойл снизился в цене на 1.7%. Негативно снижение цен на нефть. Потенциал роста и целевая цена снизились на 2% и 4% соответственно.
OZON снизился на 2.1%. Ozon организует в Амурской области сервис по экспресс-доставке грузов из Китая (ТАСС)
АФК Система потеряла 5.1% в цене. Группа Элемент объявила ценовой диапазон IPO на СПБ Бирже, предполагающий капитализацию в 90-100 млрд руб – 15-29%-дисконт к оценке организаторов, что позитивно, т.к. увеличивает привлекательность для инвесторов (РБК)
Тинькофф снизился на 4.9%. Тинькофф подтверждает планы по возврату к регулярным дивидендным выплатам и в настоящее время формирует необходимую для этого новую дивидендную политику (Интерфакс)
Henderson потерял в цене 2.0%. ВОСА одобрило выплату дивидендов за 2024 q1 в размере 30 руб на акцию или 4.1% див. доходности к текущей цене (фактически за 2023 год.) Рекомендация СД не выплачивать дивиденды за 2023 год являлась техническим моментом, т.к. прибыль от основной дочки Henderson за 2023 год была поднята на головную компанию только в 2024 q1 (Пресс-релиз компании)
Сегежа просела на 11.1% (в портфеле держим шорт-позицию). Компания негативно (нарастила убыток и чистый долг) отчиталась за 2024 q1:
- Выручка +22.0% г/г (против исторического темпа +12.9%)
- EBITDA +129.4% г/г (против исторического темпа +12.9%)
- Чистый убыток 5.2 млрд руб, против 3.8 млрд руб годом ранее
- Рентабельность по EBITDA 11.1% увеличилась с 5.9% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 8.2 млрд рублей (15.1% от капитализации)
- FCF годовой -15.4 млрд руб (отрицательный), 28.4% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 19.0x
- Потенциал роста существенно снизился
1 Изменения цен здесь определяются по вечерам пятниц последних недель к вечеру последних пятниц (момент окончания торгов).
Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Московской биржи
Динамика результативности рекомендуемого портфеля
Текущая таблица параметров
Текущие остатки по валютам и производным инструментам
- RUB: -84.0%
- CNYRUB 6.24 futures: 44.9%
Ключевые изменения портфеля с 17 по 24 мая
На неделе менее чем на 5% были совершены сделки по покупке Тинькофф и АФК Системы, а также по продаже Лукойла и Henderson для доведения доли до целевой.