Крупных дивидендов от "Сургутнефтегаза" стоит ждать только следующим летом

Сургутнефтегаз опубликовал финансовую отчетность за 2025 г. по российским стандартам бухгалтерской отчетности (РСБУ). В отчетности раскрыты два показателя:

- Убыток от продолжающейся деятельности до налогообложения в 2025 г. составил 389 млрд руб. В предыдущем году была прибыль 1369 млрд руб.

- Чистый убыток в 2025 г. сложился в размере 251 млрд руб. против прибыли 923 млрд руб. в 2024 г.

Влияние

Негативно для настроений — наверняка низкие дивиденды за 2025 г. Результаты Сургутнефтегаза по РСБУ служат основой для расчета дивидендов по привилегированным акциям. На выплату по префам компания направляет 7,1% прибыли. В случае низкого или отрицательного результата выплаты на одну привилегированную акцию совпадают с выплатами по обыкновенной акции, которая формально не регламентируется и обычно ежегодно увеличивается на 0,05 руб. 

Чистый убыток в целом не стал для рынка неожиданностью. У Сургута значительные валютные депозиты и весомые отрицательные курсовые разницы в 2025 г. — за год курс укрепился с 101,2 к 78,2 руб. к доллару США.

Оценка

«Нейтральный» взгляд на обычку и «Негативный» на префы. Крупных дивидендов по привилегированным акциям стоит ждать только следующим летом. Наш текущий прогноз курса на конец 2026 г. — 84,3 руб. к доллару США, а прогноз следующих дивидендов по префам Сургута — 5,6 руб. на акцию (доходность 13%). У нас фундаментально «Нейтральный» взгляд на обыкновенные акции компании и «Негативный» – на привилегированные.