Крупные компании на бирже Гонконга сейчас очень интересны к покупке

Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для акций CSOP Hang Seng TECH Index ETF c целевой ценой HKD 5,30. Потенциал роста равен 52%.

С начала 2023 года из китайского фондового рынка вышло очень много нерезидентов, что по примерным подсчетам составляет более 77% от всех ранее инвестированных в него иностранных средств. Следствием этого стало масштабное падение всех акций китайских компаний, вне зависимости от их результатов. Мы считаем, что причины выхода нерезидентов переоценены, и в текущей ситуации у акций крупных китайских компаний гораздо больше драйверов для роста, чем для падения, учитывая рост прогнозов их финансовых результатов. В связи с этим мы считаем, что китайский рынок является одним из самых перспективных в текущем году.

Оценка произведена на основе средневзвешенных целевых цен компаний, входящих в состав фонда.

CSOP Hang Seng TECH Index ETF - биржевой фонд с экспозицией на топ-30 крупнейших торгующихся в Гонконге компаний из отраслей потребительских товаров, технологий, телекоммуникаций, финансов и здравоохранения.

За последние 12 месяцев фонд показывает лучшую доходность, чем индекс широкого рынка HangSeng.

Вопреки всеобщим ожиданиям, после снятия ковидных ограничений в конце 2022 года население Поднебесной не усилило потребление всех товаров и услуг и инвестиции в китайские акции из-за опасения трудных времен в будущем. Данный факт свидетельствует о следующем: если указанные сбережения снова войдут в экономику, это создаст масштабный драйвер для роста финансовых показателей китайских компаний и их акций ввиду закрытости рынка, что и прогнозируется многими экспертами в ближайший год. Чтобы поспособствовать этому, правительство Китая принимает множество законодательных актов, которые предусматривают отдельное стимулирование «массового потребления», «потребления услуг», «сельского потребления», «расширение новых видов потребления» и многое другое. Учитывая стабилизацию производственного индекса деловой активности PMI от Caixin (последний квартал он стабильно был выше 50 пунктов), а также внушительный рост экономики на 5,2% в 4Q 2023, можно говорить об успешности стимулов.

Помимо стимулирования реальной экономики, власти Китая начали прямую поддержку фондового рынка: в конце января они представили план, предполагающий покупку акций китайских голубых фишек через Фонд национального благосостояния на сумму более триллиона юаней. Также Китайская регуляторная комиссия по ценным бумагам заявила о своей координации различных типов институциональных инвесторов по покупке китайских акций в портфели с целью долгосрочного инвестирования. Еще вводятся запреты на активность фондов в начале и в конце торговых сессий, что может ограничить манипулирование ценами. Данные меры показывают озабоченность властей проблемой затяжного падения фондового рынка и должны оказать поддержку котировкам акций, как минимум, крупных компаний в среднесрочной перспективе.

Основные риски для ETF сопряжены с геополитическим противостоянием Пекина и Вашингтона, регуляторным давлением властей на крупные компании и возможным ослаблением экономического роста в Поднебесной в этом году.

Аналитический отчет от 7 сентября 2023 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».