Крупнейший застройщик России выходит с новыми облигациями

Начало года традиционно богато на события в корпоративном мире. Помимо ажиотажа вокруг темы IPO, инвесторов неизменно интересуют менее рисковые инструменты - облигации, особенно востребованные в условиях шестнадцатипроцентной ключевой ставки. На этом фоне каждая новость о потенциальном размещении облигаций, особенно со стороны уже понятных и знакомых инвесторам эмитентов, вызывает повышенный интерес. Так, совсем недавно стало известно о планах Группы «Самолет» разместить новый трехлетний выпуск облигаций, сбор заявок по которому состоится уже в ближайший вторник. Объем размещения составит 10 млрд рублей с ежемесячным купоном. Ориентир купона – не выше 16%. В начале года рейтинговое агентство АКРА повысило кредитный рейтинг «Самолета» с «А» до «А+».

Накануне компания опубликовала сильные операционные результаты за 2023 год. Прошедший год стал знаковым - «Самолет» вышел в лидеры  по объему текущего строительства не только в московском регионе, но и по всей России. Объём продаж первичной недвижимости вырос на 47% в 2023 году и на 125% за четвёртый квартал прошлого года. По управленческой отчетности выручка компании за 2023 год выросла на 53%, а скорректированный показатель EBITDA - на 49%.

На 2024 год «Самолет» ставит ещё более амбициозные цели - увеличить рост бизнеса на 70%, нарастить продажи до 2,7 миллионов кв м, несмотря на ужесточение государственных льготных ипотечных программ и высокие процентные ставки. Подобная цель вполне досягаема за счет большого количества проектов в работе и крупнейшего земельного банка в отрасли. Кроме того, «Самолет» не только хорошо растёт органически, но и активен в сделках по слияниям и поглощениям - совсем свежее приобретение ГК МИЦ дало приличный буст метрикам.

Кроме того, спрос на недвижимость остаётся высоким. Так, средняя цена на квадратный метр увеличилась за 12 месяцев 2023 год на 9%, до 187,3 тыс руб, по сравнению со 172,4 тыс. руб. за аналогичный период 2022 год. То есть темп роста цен немного превышает средний уровень инфляции по стране. Несмотря на ужесточение льготных ипотечных программ и увеличение первоначального взноса по ипотеке льготные программы будут продлены и в 2024 году, в частности, семейная. Поддержка жилищного сектора имеет важное значение для макроэкономической стабильности в стране, в стройке занято около двух миллионов человек, от неё критически зависят такие сектора как металлургия, производство строительных материалов и строительной техники и другие.

Отметим, что уверенный рост операционных и финансовых показателей «Самолета» не приводит к значимому увеличению долговой нагрузки. По итогам 2023 года отношение чистого корпоративного долга к EBITDA составило 1,07, что является комфортным уровнем для любой индустрии.

Скорее всего, можно ожидать, что инвесторы захотят зафиксировать высокую ставку по облигациям «Самолета», ведь не исключено, что уже во второй половине года Центробанк России может начать смягчать монетарную политику.