Кросс-дефолт: что это такое простыми словами?

Неисполнение должником обязательств по займам или кредитам приводит к объявлению дефолта или технического дефолта. При этом возможна ситуация, когда заемщик работает сразу с несколькими кредиторами, а не выполняет обязательства по договору только с одним из них. Не исключен такой вариант и при обслуживании долговых бумаг (облигаций) - по некоторым выпускам пропускаются сроки выплаты купонов и погашения. Не допустить действий, которые ставят кредиторов в неравные условия, помогает кросс-дефолт.

Что означает термин кросс-дефолт?

Кросс-дефолт (от англ. cross - крест, пересечение) или "перекрестный" дефолт обозначает такое нарушение должником условий договоров кредитования или займа (условий по долговым бумагам), в результате которого наступает дефолт (возможно, технический) по другим обязательствам перед другими кредиторами. Кросс-дефолт позволяет всем заимодавцам получить равные права на исполнение заемщиком обязательств по кредитным договорам и (или) выпускам облигаций.

Для иллюстрации приведем простой пример. Компания ABC заключает договор кредитования с банком ММ, но уже привлекала заемные средства за счет размещения корпоративных облигаций. Чтобы избежать нарушения своих прав на погашение процентов и тела кредита, банк может внести в текст договора пункт, по которому просрочка по выплате купона или погашению долговых бумаг автоматически будет означать дефолт ABC по обязательствам перед MM.

Кросс-дефолт не наступает автоматически! Это всегда пункт договора, по которому один кредитор может объявить дефолт заемщика, если последний не исполняет другие долговые обязательства.

Кросс-дефолт в договорах

Поскольку кросс-дефолт является исключительно частью договора кредитования или займа, особую роль играет его отражение в документах. Прежде всего, это касается случаев наступления (возможности объявления) кросс-дефолта.

Наиболее часто встречаются следующие обстоятельства неисполнения должником обязательств:

1. Перед тем же кредитором. Работает в случае заключения нескольких договоров - при проблемах с выполнением одного из них объявляется дефолт и по остальным.
2. Перед другими кредиторами. Используется при получении должником заемных средств из разных источников. Нарушение договоров или условий обслуживания бумаг, указанных в документе, дает право заимодавцу объявить дефолт заемщика и по текущим обязательствам.

Условия кросс-дефолта могут включать нарушение обязательств не только заемщиком. Нередко действие этого пункта распространяют и на аффилированных лиц должника, например, основных акционеров. В этом случае кредитор получает право объявить о дефолте должника, если проблемы с погашениями кредитов, займов или облигаций возникают у указанных лиц.

Вообще, кросс-дефолт принято считать универсальным инструментом. Далеко не всегда он предусматривает только проблемы с обслуживанием долговых обязательств. Достаточно часто его объявление связывают с нарушением других значимых условий договора, например:

• Несвоевременное исполнение платежей, не связанных с кредитом. Это могут быть такие варианты, как уплата налогов и сборов, расчеты за поставленные материалы и комплектующие и т. д.
• Уменьшение остатков на банковских счетах ниже уровня указанного в договоре обязательного лимита.
• Изменения в структуре компании, составе акционеров или топ-менеджмента и пр.

Внесение в договор условий кросс-дефолта в большинстве случаев возможно только в работе с частными компаниями. Для корпораций с госучастием или госпредприятий наличие такого пункта в договоре может рассматриваться как нарушение бюджетного законодательства, поэтому используется он крайне редко.

Плюсы и минусы кросс-дефолта

Вариант с кросс-дефолтом используется для защиты кредитора, повышая вероятность исполнения должником своих обязательств даже в сложных ситуациях. Основная область его действия - предупреждение проблем, даже когда условия заключенного договора кредитования еще не нарушены, но шансы на дальнейшие проблемы у заемщика достаточно велики.

В то же время включение пункта о кросс-дефолте в тексты договоров несет для сторон серьезные риски. Этот пункт при активации предполагает неисполнение должником обязательств не по одному, а по целой цепочке кредитов. Фактически срабатывает "эффект домино", когда требования предъявляются не одним заимодавцем, в работе с которым действительно возникли проблемы. Случай нарушения обязательств фиксируется в отношениях со всеми кредиторами, которые воспользовались правом включения в договор соответствующего пункта. И если возможности решить вопросы с одним кредитом (выпуском ценных бумаг) у компании-заемщика, как правило, достаточно велики, то удовлетворить требования всех или нескольких шансов практически нет. В результате компания может даже при удовлетворительном состоянии бизнеса оказаться банкротом. Однако и шансы кредиторов получить возврат заемных средств и процентам по ним в полном объеме невысоки.

Чтобы избежать подобного развития событий, заемщики в договорах пытаются формулировать различные ограничения для условий наступления кросс-дефолта:

• Ограничивают круг договоров, нарушение которых может учитываться при объявлении кросс-дефолта. Например, включают в этот список только договоры кредитования и не учитывают соглашения на оказание услуг.
• Устанавливают лимиты невыполненных обязательств в денежном выражении. Например, кросс-дефолт может быть объявлен при сумме неуплаты более 5 миллионов рублей, а меньшие суммы во внимание не принимаются.
• Закладывают временной лаг после наступления указанных в договоре обстоятельств, например, 30 дней. Это дает возможность ликвидировать проблему с неисполнением обязательств до официального объявления кросс-дефолта.
• Определяют круг участников, договоры с которыми могут быть учтены при рассмотрении вопроса о кросс-дефолте. Например, для старта процедуры рассматриваются только компании определенной отрасли, географической принадлежности или из списка конкретных контрагентов.

Еще одна опасность включения пункта о кросс-дефолте в договор - получение кредитором недостоверной информации, которая может привести к старту процедуры. Например, заимодавец объявляет дефолт должника на основании сообщений в прессе, которые не могут быть своевременно проверены, а информация оказывается ложной. Конечно, в этом случае проблема, скорее всего, будет быстро ликвидирована, однако может подорвать деловую репутацию обеих сторон, что чревато негативными последствиями.

Таким образом, кросс-дефолт может оказаться действенным инструментом защиты интересов кредитора, особенно когда вероятность проблем у заемщика достаточно высока. Однако чтобы избежать рисков, которые он несет, сторонам при заключении соглашения нужно тщательно подходить к формулировке условий его объявления. Причем это требование касается не только заемщика, но и заимодавца, если последний хочет вернуть сумму кредита в полном объеме и получить по ней планируемый доход.