Кризисный менеджер. Чем запомнится Пауэлл на посту главы ФРС

Нынешний глава ФРС Джером Пауэлл вступил в свою должность 5 февраля 2018 года, и срок его полномочий истекает 15 мая. Многие называли Пауэлла кризисным менеджером за его действия, направленные на борьбу с серьезными экономическими потрясениями. Вначале беспрецедентные меры были необходимы в период пандемии COVID-19, а с 2022 года ФРС под чутким руководством Пауэлла вступила в период длительной борьбы с высокой инфляцией. 

Примечательно, что Пауэлл стал первым за более чем 30 лет руководителем Федрезерва, не имеющим докторской степени по экономике. По образованию он является юристом, а его карьера строилась в инвестиционном банкинге и правовой сфере, а не в академической экономике. 

После восьми лет работы, охватывающих 66 заседаний ФРС по ставке, пандемию, уголовное расследование и бесчисленные нападки со стороны администрации США, Джером Пауэлл провел свое последнее заседание в качестве председателя Федрезерва. Однако далеко уходить он пока не собирается, пишет издание CNN.

Так, Пауэлл заявил о том, что останется в комитете ФРС после истечения срока его полномочий. Он сможет состоять в совете управляющих американского регулятора до января 2028 года.

Как пишет издание, Пауэлл счел необходимым остаться до тех пор, пока недавно закрытое расследование Министерства юстиции США в отношении его действий «не будет полностью завершено с обеспечением прозрачности».

Прозрачность важна и в инвестициях. Это один из ключевых факторов привлекательности активов, позволяющий оценивать потенциал доходности и управлять рисками через доступ к достоверной, своевременной информации. Найти удачные решения для инвестиций помогут профессионалы. Новые инвестиционные идеи каждый месяц — будьте в курсе самых топовых инвестиционных продуктов «Финама». Эксклюзивные предложения для квалифицированных инвесторов, скрытые от широкой аудитории.

Решение остаться, хотя и нетипичное для уходящего председателя, напоминает о периоде пребывания Пауэлла на посту, в течение которого он яростно защищал независимость центрального банка. Его действия были верны даже тогда, когда противостояли давлению политиков с обеих сторон политического спектра, а также вызывали беспокойство у инвесторов.

Когда в среду Пауэлла спросили, как бы он хотел, чтобы запомнилось его руководство Федеральной резервной системой, он ответил журналистам, что это «стоит оценить кому-то другому». Данное замечание вполне справедливо, поэтому давайте вспомним, чем запомнится нам Пауэлл в качестве председателя ФРС.

Пауэлл в эпоху пандемии

3 марта 2020 года Пауэлл созвал экстренное заседание по денежно-кредитной политике, когда число случаев заражения коронавирусом росло. На первом экстренном заседании после мирового финансового кризиса 2008 года чиновники снизили процентные ставки на полпроцента. Тогда Джером Пауэлл заявил, что снижение ставок не уменьшит темпы распространения инфекции и не исправит нарушенную цепочку поставок, однако позволит поддержать некоторые секторы экономики.

Менее чем через две недели он созвал второе экстренное заседание, когда регулятор опустил ключевую ставку на целый процентный пункт, почти до нуля (до 0,25%). По словам Пауэлла, финансовые рынки оказались на грани краха, и перед миром стояла угроза длительной, тяжелой глобальной депрессии. 

Решение было правильным, поскольку позволило удешевить кредиты для бизнеса и домохозяйств, что помогло предотвратить более глубокий экономический спад в стране. За короткое время баланс ФРС расширился с $4 трлн до $7 трлн, при этом регулятор скупал казначейские и ипотечные облигации, наводняя экономику деньгами и стимулируя кредитование.

Пауэлл как борец с инфляцией

Начинающееся экономическое восстановление после пандемии, волна стимулирующих выплат и все еще неисправные цепочки поставок начали подталкивать цены вверх. ФРС колебалась в вопросе повышения ставок для борьбы с растущей инфляцией. Пауэлл утверждал, что инфляция носит «временный» характер и что по мере возвращения экономики к нормальному состоянию рост цен замедлится.

Однако в ноябре 2021 года Пауэлл заявил сенаторам, что «вероятно, пора отказаться от понятия «временный»». Три месяца спустя ФРС повысила процентные ставки на четверть процентного пункта. Но произошло невероятное – уже вскоре после этого инфляция в США достигла 40-летнего максимума. ФРС была вынуждена принять агрессивные меры.

Как пишет CNN, в необычно лаконичном обращении к участникам симпозиума ФРС в Джексон-Холе в Канзас-Сити в августе 2022 года Пауэлл предупредил, что домохозяйства и предприятия столкнутся с «некоторыми трудностями», поскольку центральный банк продолжает повышать процентные ставки по кредитам. «Это неизбежные издержки снижения инфляции. Но неспособность восстановить ценовую стабильность будет означать гораздо большие трудности», — заявил Пауэлл. 

Уже на следующем заседании ФРС ставки были увеличены сразу на три четверти пункта, что стало неожиданно большим повышением по сравнению с традиционными увеличениями на четверть пункта.

Подход Пауэлла всегда характеризовался «ястребиной» риторикой. Он был готов удерживать высокие процентные ставки в течение длительного времени, даже если это больно бьет по экономике и рынку труда. В результате, базовая ставка уже находится на уровне 3,5–3,75% годовых и была сохранена в этом диапазоне в ходе последнего заседания 28-29 апреля. 

Пауэлл — защитник независимости ФРС

Действия Пауэлла в борьбе с высокой инфляцией неоднократно вызывали недовольство со стороны американского президента. Пауэлл вошел в историю как председатель, решительно отстаивающий независимость центрального банка от политического давления.

Когда Трамп выдвинул кандидатуру Пауэлла в ноябре 2017 года, он назвал его «сильным, преданным и умным». Однако менее чем через год, когда ФРС начала повышать процентные ставки, Трамп изменил свое мнение. Он начал критиковать Пауэлла, хотя председатель ФРС всегда был лишь одним из 12 чиновников, голосующих по ставкам.

Во время своего второго срока Трамп усилил свои оскорбления, называя Пауэлла «Мистер Слишком Поздно», «полный идиот», «крупный неудачник», «дурак», «поистине один из самых тупых», «болван» и др.

Пауэлл в основном хранил молчание, пока Министерство юстиции не начало уголовное расследование в связи с его показаниями в Конгрессе по поводу многомиллиардного проекта реконструкции центрального банка. Расследование побудило Пауэлла, обычно твердо придерживающегося аполитичной позиции, выступить против Трампа.

«Речь идет о том, сможет ли ФРС и дальше устанавливать процентные ставки на основе доказательств и экономических условий, или же денежно-кредитная политика будет определяться политическим давлением или запугиванием», — приводит CNN слова Пауэлла.

Пауэлл довольно долго испытывал давление в свой адрес. Однако в конце апреля Минюст США, наконец, прекратил уголовное дело против главы ФРС, которым был так недоволен Трамп из-за отказа снижать ключевую ставку. Суд посчитал, что власти не представили доказательств, оправдывающих преследование главы ФРС, и увидел в них попытку давления на ЦБ. 

Пауэлл крупным планом

Пауэлл часто откровенно рассказывал о своем пути к, пожалуй, самой влиятельной должности в международной экономике. Как пишет CNN, он откровенно говорил о том, что никогда не предполагал, что выберет карьеру в экономике, говоря когда-то выпускникам Принстона, что отклонил предложение родителей выбрать эту специальность, потому что считал ее «скучной и бесполезной».

При этом один из главных посылов, который он неоднократно подчеркивал - это честность. «Честность бесценна. И в конце концов, это все, что у вас есть», - сказал однажды Пауэлл в интервью «60 минут» в 2024 году.