Кризис в экономике. Будет ли свет в конце тоннеля?
Политика ЦБ РФ. Что было сделано и каковы ожидания на 2023 год
2022 год был, наверное, самым напряженным для Банка России за весь ХХI век.
Что было в 2022? 28 февраля Банк России поднял ставку до 20% (на 10,5 п.п. за раз). Это было сделано, чтобы остановить падение рубля и отток денег из банков. Когда стало ясно, что такая высокая ставка уже не нужна, наш ЦБ начал ее снижать и довел ее до 7,5% к настоящему моменту.
Что имеем сейчас? Замедляющуюся инфляцию (около 12%) и относительно низкую ключевую ставку (7,5%).
Что будет в 2023 году? Видим два сценария.
1. Инфляция будет оставаться низкой (низкий спрос + крепкий рубль не будут позволять ценам расти).
В данном случае наш ЦБ будет сохранять ставку примерно в нынешнем диапазоне (7-8%).
2. Инфляция начнет разгоняться. Этому могут поспособствовать:
- Обесценение рубля. Мы не ожидаем трагического обвала, но подешеветь он может.
- Дефициты товаров/комплектующих/материалов/кадров.
- Высокие госрасходы тоже порой приводят к росту цен. Про это писали здесь и здесь.
В случае инфляционного сценария нашему ЦБ придется в следующем году поднимать ставочку. На сколько? Зависит от уровня инфляции.
Мы предполагаем, что в следующем году повышение ключевой ставки Банком России более вероятно, чем ее снижение. Соответственно, нет особого смысла рассчитывать, что в 2023 г. ставки по кредитам в РФ вдруг начнут падать.
Российская экономика. Основные итоги года, ожидания на 2023 год
В этом году российская экономика попала в достаточно серьезный кризис.
Что мы увидим по итогам 2022 года?
- ВВП упадет примерно на 3%.
- Инфляция составит чуть более 12%.
- Безработица будет в районе 3,9-4% (на несколько пунктов ниже, чем в начале года). Но здесь надо взять в расчет ситуацию с мобилизацией.
Что будет в 2023 году?
Если посмотреть на прогнозы, цифры примерно такие:
- ВВП упадет примерно на 2,5%
- Инфляция составит около 6%. Может, чуть больше – до 8%.
- Безработица по итогам года очевидно подрастет на несколько процентных пунктов (по прогнозу ЦБ, до 4,4%).
Важно понимать, что в текущих условиях делать прогнозы задача не слишком легкая – слишком много неизвестных. Так что любой прогноз — это попытка ткнуть пальцем в небо.
Главные вызовы 2023 для экономики РФ:
1. Пока не восстановившийся импорт.
2. Снижение экспорта в следующем году на фоне санкций.
3. Слабый спрос населения из-за низких доходов и неопределенности.
Конечно, приведенные цифры – лишь прогнозы. По факту сейчас нет ни одного аналитика, который наверняка знает, как быстро российская экономика будет перестраиваться.
Риски есть:
- Возможны серьезные дефициты как на товарных рынках, так и на рынке труда.
- Возможен разгон инфляции.
- И вообще, из-за непредсказуемости геополитики можно долго перечислять точки риска.
Понятно одно. Кризис, который настиг российскую экономику, будет с нами и в следующем году.
Мировая экономика. Основные итоги года, ожидания на 2023 год
В этом году мировой ВВП вырастет на ~2,9% по оценкам различных аналитиков. В начале года все ждали стремительное постковидное восстановление, но на деле в 2022 г. вышел очень сдержанный рост. Восстановление было омрачено витком мировой инфляции и энергетическим кризисом.
Что ждем в 2023 году?
Если все тенденции сохранятся, то цифры будут еще более негативные, чем в этом году.
- Экономика США по итогам 2022 г. вырастет примерно на 1,8-2%; в 2023 г. рост, вероятно, будет еще медленнее (около 1%) из-за повышения ставок ФРС.
- Экономика еврозоны в этом году вырастет примерно на 3% (такая высокая цифра из-за серьезных ковидных проблем в прошлом году). А в следующем году ВВП еврозоны может и упасть. Главная причина – энергетический кризис (и, конечно, рост ставок).
- Предполагаем, что мировые центробанки в середине 2023 г. прекратят повышение ставок.
- Очень вероятно замедление инфляции в 2023 году. Не ждем чудес и инфляции 2%, но в США и еврозоне она вполне может вернуться к 5%. Это базовый сценарий. Повторим, сейчас давать прогнозы – это гадание на кофейной гуще, геополитическая ситуация уж очень нестабильна.
Вывод? Свет в конце тоннеля, если не будет резких изменений, мы увидим не раньше середины 2023 года. Пока же – высокая инфляция, дорогие кредиты и низкая деловая активность по всему миру…