Кризис растягивается во времени
Ждать восстановления российской экономики до 2024 года не стоит - траектория кризиса поменялась, кризис растягивается во времени. Если изначально предполагалось, что сильное давление будет оказано в текущем году, то сейчас мы понимаем, что 2023 год будет хуже 2022 года. Но, конечно, надо смотреть каким будет влияние очередного санкционного пакета.
Мы не можем быстро отскочить, так как экономика находится в ступоре. Один из ключевых вопросов первой половины 2023 года - как падение инвестиционного спроса скажется на бизнесе и нашей промышленности. Адаптация производств – первичный вопрос. По нашим расчетам, дно кризиса ожидается во втором-третьем квартале 2023 года.
Текущий кризис уникален, он негативно влияет на российскую экономику и в ценовом отношении, и в отношении объемов. Стране приходится в оперативном темпе перекраивать свои логистические и транспортные цепочки, так как пути на Запад у нас сейчас ограничен.
Надо понимать, что санкционный процесс в моменте не конечен, ждем начала декабря и февраля, когда вступят в силу очередные пакеты санкций. Интересно посмотреть, как наша экономика может адаптироваться к новой санкционной риторике. По сравнению с ожиданиями, когда только началась СВО, наша экономика тем не менее смогла адаптироваться. Не в последнюю очередь это связано с отменой бюджетного правила. При этом бюджет находится в приемлемом состоянии. Российская экономика смогла адаптироваться к текущим вызовам.
Влияние на российскую экономику оказала и мобилизация. Банковские потери оказались высокими. В начале объявления СВО люди стали выводить деньги из банков, потери составили около 0,5 млн рублей. С началом мобилизации эти потери сильно выросли и составили около 1 трлн рублей. Плюс к этому, сильно упали крупные покупки, такие как приобретение недвижимости. Даже если у людей есть средства, они не готовы их тратить, желая создать подушку безопасности. Плюс, надо учитывая, что выехало большое число платёжеспособного населения. Цифры разные: 600, 800 тысяч, а кто-то говорит, что и 1 млн человек. Учитывая все эти факторы, в перспективе ожидается падение инвестиционного спроса. Его падение будет затяжным и будет оказывать местами разрушительный эффект на экономику страны. Парадокс заключается в том, что жилья вводится много, но регистрация сделок снижается. Стоит добавить сюда и рост числа срочно продаваемых квартир, в том числе и инвестиционных. Настроения пессимистичные, так Минфин заявил, что не видит смысла поддержки льготной ипотеки. Но мы допускаем, что правительство не даст разрушить этот сегмент. Несмотря на существующие тенденции, строительные компании показывают хорошие результаты. В принципе, у «ПИКа» и «Самолета» есть тылы. ПИК работает по программе реновации в Москве, «Самолет» застраивает Подмосковье.
Казалось бы, интересным должен выглядеть сектор сельхопроизводства, но давление на него оказывает крепкий рубль, мешающий всем экспортным компаниям. По сути, ставка на сельхозкомпании – это ставка на ослабление рубля. Минфин полагает, что уровень 65-70 рублей за доллар при добыче нефти в 9,5 млн баррелей в сутки – это наш баланс на 2023 год. Сейчас для рубля ключевая тема – это схлопывание торгового профицита. Если будем иметь жесткую реакцию на санкции, если объемы по сырью будут падать, то это станет основным риском для рубля - консолидации бюджета не получится избежать.
Эксперт высказал мнение в ходе онлайн-трансляции на Youtube-канале PRObonds.