Кризис металлургов. Что происходит в секторе

Акции российских металлургических компаний в понедельник выглядели заметно хуже рынка. Индекс МосБиржи металлов и добычи (MOEXMM) упал на 0,8%. Сегодня индикатор показывает рост более чем на 1%.

Давление на бумаги оказывает ряд внешних и внутренних факторов. Рынок оценивает последствия возможных мировых торговых войн, что в том числе привело к коррекции акций большинства российских эмитентов. Кроме того, инвесторы анализируют неоднозначную отчетность крупнейшего участника металлургического сектора страны – «Северстали».

Экспортные ограничения и слабый спрос на внутреннем рынке сказываются на доходах металлургов. По сообщениям СМИ, правительство России уже прорабатывает план поддержки отрасли. Finam.ru разобрался в проблемах и перспективах металлургов.

Власти хотят помочь металлургам

2025 год станет сложным для российских металлургов, к такому выводу приходят эксперты. В стране тяжелая ситуация со строительством, а они являются одними из ключевым потребителей металлов, замечает руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания «Газпромбанк Инвестиции» Андрей Ванин.

Так, в 2024 году спрос на сталь в России снизился на 5,6% по сравнению с предыдущим годом, составив 44 млн тонн. По некоторым оценкам, в 2025 году потребление продолжит падать не менее чем на 5%.

Российские власти планируют поддержать отрасль. По информации РБК, Минфин, Минпромторг и Минэкономразвития должны оценить выпадающие доходы бюджета при изменении минимального значения цены сляба, обнуляющего акциз на жидкую сталь, и подготовить законопроект. Корректировка этого показателя должна учитывать инфляцию.

Ранее стало известно о предложении ассоциации «Русская сталь», в которую входят «Северсталь», НЛМК, ММК и Evraz, повысить планку для расчета изъятия сверхдоходов до 54 тыс. рублей с текущих 30 тыс. рублей.

В «БКС Мир инвестиций» считают, что повышение минимальной планки для обнуления акциза на сталь добавило бы 7-11% к EBITDA компаний.

Проблемы отрасли сказываются на акциях

Акции «Северстали» вчера оказались под давлением, упав на 1,6%, после слабых результатов за 2024 год, указывают аналитики. Сегодня к 13:30 мск бумаги продолжают снижаться на 0,47%.

«По отчету уже видна кричащая картина положения дел в секторе металлургии и девелопмента. У «Северстали» впервые с 2016 года нет свободного денежного потока. Стоит помнить, что «Северсталь» является образцовой компанией в плане эффективности. Поэтому если у лидера такие проблемы, то у более слабых компаний ситуация ещё хуже», – обращает внимание главный аналитик ИФК «Солид» Дмитрий Донецкий.

Помимо этого, совет директоров «Северстали» рекомендовал не объявлять дивиденды за 2024 год. По оценкам «Цифра брокер», в 2025 году тоже рассчитывать на дивиденды от «Северстали» не приходится, поскольку у компании запланирована крупная инвестиционная программа почти на 170 млрд рублей.

Акции других крупных представителей отрасли – ММК и НЛМК – также понесли потери. Котировки ММК снизились на 2,1%, а НЛМК – на 4,04%. К 13:30 мск акции ММК в плюсе на 1,11%, а НЛМК - на 1%.

В январе ММК опубликовала операционные результаты. Компания снизила производство стали в 2024 году на 13,8%, что стало худшим результатом с 2019 года. Производственные результаты ММК подтверждают проблемы в секторе, считает аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев.

Хотите получить прогноз на основе изменения котировок в прошлом при аналогичных обстоятельствах. Продвинутые инструменты технического анализа в «Финам Трейд». Без программирования вы можете в пару кликов создать собственный осциллятор типа MACD, используя в его составе различные типы скользящих средних.

Перспективы акций металлургов

Конъюнктура внутреннего рынка для металлургов продолжает ухудшаться, говорит автор Telegram-канала «Свой Инвестор» Владислав Кофанов. Он замечает, что строительная активность замедляется, а цена на сталь продолжает снижаться.

В случае отсутствия новостей о новых мерах поддержки застройщиков или снижения ключевой ставки, акции сталеваров могут находиться под давлением в текущем году, указывает Аутлев.

Однако финансовый консультант Евгений Марченко прогнозирует, что к концу 2025 года мировой спрос на сталь увеличится на 5-7% благодаря инфраструктурным проектам в Китае, Индии и других странах. Это может поддержать цены на продукцию НЛМК и увеличить выручку компании, пояснил он.

«К концу 2025 года акции НЛМК могут показать рост на 25-40% при условии стабилизации цен на сталь и улучшения мировой экономической конъюнктуры», – написал Марченко в своем Telegram-канале.

Руководитель направления «Анализ отраслей и финансовых рынков» ПСБ Евгений Локтюхов заявляет, что фундаментально бизнес «Северстали» остаётся сильным и дешевым, однако акции с инвестиционной точки зрения не выглядят привлекательными. «Дивидендов не будет, а роста показателей компании до улучшения ситуации в строительной отрасли и на мировых рынках стали ждать не приходится», – резюмировал он, добавив, что справедливая стоимость акций «Северстали» на горизонте 12 месяцев составляет 1370 рублей.

Щедрых дивидендов ждать не придется и от ММК, прогнозирует Ванин. Несмотря на дешевизну акций компании, к рассмотрению этих бумаг под покупку стоит возвращаться не раньше 2027 года, подчеркнул эксперт.