Кризис если не закончился, то, по крайней мере, выдохся

Оптимистичные ожидания - так можно в двух словах охарактеризовать настроение начавшегося в Москве Финансового форума ММВБ. Выступления часто пронизывала общая мысль о том, что кризис если и не подошел к концу, то, по крайней мере, выдохся, основное падение закончилось и теперь можно спокойно работать, готовясь к новой волне роста.

Статистику за шесть кризисных месяцев проанализировал руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам Владимир Миловидов. "Можно делать первые выводы. Падение было серьёзным испытанием и для бирж, и для участников рынка, и для регулятора. До сих пор действует запрет на короткие продажи и на плечи более 1:1, но, несмотря на такие жёсткие условия, ликвидность растёт и фактически восстанавливается до предкризисного значения", - с удовлетворением отметил г-н Миловидов. Но, по его мнению, есть вопрос, который требует серьёзного внимания и решений, - рынок РЕПО. Где-то этот рынок играет позитивную роль, где-то негативную. Проблемы, которые были в сентябре 2008 года, когда приостанавливались торги, возникли во многом из-за действий участников рынка РЕПО, который требует серьёзного регулирования, отметил руководитель ФСФР.

На непростой вопрос, есть ли свет на дне колодца, взялся ответить Олег Вьюгин, председатель совета директоров МДМ-Банка. По его наблюдениям, есть два положительных момента. Во-первых, темпы падения экономики замедляются, а, во-вторых, появилось осознание того, что мы пожинаем плоды насильного кормления инвесторов дешёвыми деньгами. "Велика вероятность, что сильного падения больше не будет. Но непонятно, что же будет двигать американскую, а вместе с ней и всю мировую экономику дальше? И на кого будет работать китайская экономика?", - задаётся вопросами бывший руководитель ФСФР. Модель "США - кэш-машина, Китай - производитель добавленной стоимости" больше не работает: у Китая сейчас избыточные производственные мощности, товарные запасы и куча плохих банковских долгов. Но на этом фоне Россия как сырьевая страна выиграет, так как в краткосрочном плане инвесторы будут делать ставку на сырьё.

Сейчас в финансовом мире царит неопределённость, так как статистика очень разнонаправленная, говорит Алексей Саватюгин, директор департамента финансовой политики Минфина. "Мы ещё не знаем, куда переломится тенденция. Настораживает, что в банковском секторе наблюдается снижение объёмов кредитования и величины активов, а в страховом бизнесе растёт убыточность, так как выплаты растут, а собираемость страховых премий уменьшается", - предупреждает чиновник.

О том, какие изменения готовятся в законодательстве о фондовом рынке, рассказал депутат Анатолий Аксаков. По его мнению, нужно в ближайшее время узаконить такое понятие, как секъюритизация, что создаст на фондовом рынке много новых финансовых инструментов. Банки смогут, например, секъюритизировать кредиты малому бизнесу или автокредиты (в совокупности около 700 млрд. рублей) и отдавать их в залог Центробанку, рефинансируя свою задолженность. По данным ФСФР, законопроект о секъюритизации сейчас находится на последней стадии согласований в правительстве и в начале лета будет внесён на рассмотрение в Госдуму. Касаясь вопроса инфраструктуры фондового рынка, г-н Аксаков высказался её за скорейшую консолидацию. "Нам нужно конкурировать не между собой, внутри страны, а на глобальном рынке", - считает депутат.

Продолжая тему законодательства на фондовом рынке, председатель комитета Совета Федерации по финансовым рынкам и денежному обращению Дмитрий Ананьев посетовал, что в России очень низкий уровень развития законодательной базы. Основные проблемы, на его взгляд, заключаются в чрезмерном налогообложении и узком перечне инструментов для инвестирования. В перспективе он выступает за отмену НДС на услуги, оказываемые профучастниками, и освобождение от налога на прибыль средств, идущих на формирование уставного капитала профучастников.

Частные инвесторы должны быть освобождены от налога на прибыль, если они владеют акциями более одного года, добавил председатель правления НАУФОР Алексей Тимофеев. При этом нельзя ограничивать сверху размер полученного в этом случае дохода, освобождение должно быть безоговорочным, считает он.

Ощущение будущего роста - это, конечно, очень приятная мысль. Её не хочется от себя отгонять, особенно весной. Но в реальности всё сложнее. Когда начнётся рост на финансовых рынках - далеко не главный вопрос на сегодня. Гораздо насущнее понять, за счёт чего будем расти?

Рейтинг событий, влияющих на российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	D
Макроэкономическая ситуация в России	B
ПОЛИТИКА
Дмитрий Медведев утвердил Стратегию национальной безопасности РФ до 2020 года	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	C
Уровень мировых цен на металлы	В
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Чистая прибыль "ВымпелКома" за 2008 г. снизилась на 64,2%	В
Выручка "Магнита" за 4 месяца 2009 г. увеличилась на 35,6%	C
Чистая прибыль "Ростелекома" по итогам I кв. 2009 г. составила 1,98 млрд руб.	В

ПРИМЕЧАНИЕ:

1. Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
2. В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
3. Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.

Инвестиционный фон - умеренно негативный