Криптовалютный рынок: что это и какими особенностями обладает

Финансовые рынки - понятие обширное. На них инвесторы и трейдеры имеют возможность заключать сделки с различными активами: акциями и облигациями на фондовом рынке, валютами на валютном, товарными активами (энергоносителями, металлами, сельскохозяйственной продукцией) на товарном, производными финансовыми инструментами (фьючерсами и опционами) на срочном. Не так давно образовался новый - криптовалютный - рынок. Что это и какими особенностями он обладает - насущные вопросы для потенциальных участников торгов.

Криптовалютный рынок - это...

С момента появления первой криптовалюты - биткойна - прошло немногим более 10 лет. За это время эти активы приобрели огромную популярность и успели поставить несколько рекордов роста, продемонстрировав привлекательность для инвесторов. Невероятными темпами увеличивалось и количество криптовалют. По данным компании Ledger на август 2022 года, общее число монет и токенов  превышает 18 тысяч. Сегодня вполне можно говорить о сформировавшемся криптовалютном рынке.

Понятие криптовалютного рынка объединяет все онлайн-ресурсы, где можно заработать, купить, продать или обменять криптовалюты (цифровые активы). Термин "онлайн" является обязательной частью этого общепринятого определения, поскольку вне Сети операции с криптоактивами не проводятся, они и существуют только в виде цифровых записей в блоках блокчейна. Однако, несмотря на сугубо электронную природу, крипторынок во многом похож на остальные финансовые рынки. Вместе с тем есть у него и свои особенности.

Одно из его главных отличий - структура. Так, на фондовом, валютном, товарном рынках принято выделять две составляющие - организованный (централизованный, биржевой) рынок и внебиржевой. На первом все операции проходят через торговые площадки (биржи), а сами торги ведутся по строгим правилам, для большинства участников - через посредников (брокеров или дилеров). Внебиржевой рынок более свободен - сделки здесь могут заключаться на централизованных площадках, с посредниками или без их услуг, непосредственно между покупателем и продавцом. Значительно меньше на нем и правил, таких как торговля лотами, механизм ценообразования с ограничениями и других.

Структура криптовалютного рынка похожа на остальные рынки только внешне -наличием биржевой и внебиржевой составляющих. Но отличия есть в каждой из них:

• На крипторынке присутствуют два вида бирж: централизованные и децентрализованные. Первые работают практически по тем же принципам, что биржевые площадки других рынков. Единственное разительное отличие - на централизованных криптобиржах (CEX) нет брокеров. Децентрализованные же биржи (DEX) аналогов на других рынках не имеют. Они представляют собой площадки, где встречаются покупатель и продавец, без какой-либо идентификации участников.
• Внебиржевой крипторынок - структура, которую, пожалуй, сегодня не опишет ни один специалист. Все дело в том, что выполнить хотя бы одну операцию (генерацию, куплю-продажу, обмен) с криптовалютами имеет возможности практически любой ресурс. Например, криптокошельки и возможность купить  криптоактивы за фиатную валюту появились даже в электронных платежных системах (ЭПС).

На заметку! Среди глобальных ЭПС, которые уже предоставляют пользователям возможности работать с криптовалютой, - Visa, MasterCard, PayPal. Клиент может не только рассчитаться за цифровые активы с карты, но и оплачивать ими другие покупки и услуги.

Другие особенности крипторынка

Криптовалютный рынок отличается от классических не только структурой. Есть у него и другие важные особенности.

Капитализация

Крипторынок пока молод и привлечь такое же количество клиентов, как фондовый или валютный, еще не смог. Институциональные инвесторы начали проявлять к нему серьезный интерес не так давно. В результате капитализация рынка криптоактивов сильно уступает "старожилам" по этому показателю.

Так, на пиках 2021 года общую капитализацию всех криптовалют оценивали немногим более 3 трлн долларов. После того как в 2022 году крипторынок рухнул, на минимумах этот показатель опускался ниже 900 млрд долларов.

В то же время, по данным на лето 2022 года, только ежедневный объем торгов мирового валютного рынка лежит в пределах 5-6 трлн. Фондовый рынок несколько скромнее, но даже капитализация 500 крупнейших компаний США превышает 35 трлн долларов, а это не весь американский рынок. Всего же, без учета облигаций, объем мирового фондового рынка оценивают в пределах 80 трлн долларов.

Волатильность

Сравнение показывает, что ликвидность крипторынка не так уж и велика. Это является одной из причин его высочайшей волатильности. Действительно, операция в 100-200 миллионов долларов, которая на других рынках может не оказать существенного влияния на котировки, на криптовалютном вполне способна привести к скачкам курсов в десятки процентов. Это открывает широкий простор для манипуляций. И если на торгах биткойном (порядка 40% рынка) или эфиром (более 60% капитализации рынка в паре с биткойном) делать это сложнее, с другими альткойнами такое происходит достаточно часто.

Именно из-за несравнимой капитализации фондовый и криптовалютный рынки различаются реакцией на новости. Так, например, трудно представить, что проблемы одной, даже крупной, компании приведут к неконтролируемому падению всего фондового рынка. На крипторынке можно видеть совершенно противоположные ситуации. Например, крах Terra Luna привел к существенному (почти на 10%) снижению курсов даже топовых криптовалют. А после объявления в ноябре 2022 года банкротства биржи FTX рынок, в том числе и биткойн, обновил минимумы, разрушив надежды многих участников на скорое завершение медвежьего тренда.

Влияние фундаментальных факторов

Некоторое представление о том, что происходит на криптовалютном рынке, дает традиционный фундаментальный анализ. Поведение криптовалют, как и других активов, подвержено влиянию внешних факторов - событий в глобальной экономике, политике, социальной сфере.

Долгое время считалось, что крипторынок не зависит от таких событий, он подтверждал это низкой корреляцией с фондовым и валютным рынками. Так продолжалось, пока цифровые активы интересовали только незначительное число криптоэнтузиастов. После прихода на рынок институциональных и массы розничных инвесторов ситуация изменилась. Коэффициенты корреляции значительно выросли, во многих случаях топовые криптовалюты и фондовые индексы движутся практически синхронно.

Объясняется это достаточно просто - инвесторы рассматривают монеты и токены как рисковые активы, аналогичные ценным бумагам. В результате, когда склонность к риску из-за комбинаций фундаментальных факторов возрастает, вливания в крипторынок, как и в рынок акций, увеличиваются, что приводит к росту курсов. В противном случае наблюдается отток инвестиций, что приводит к падению котировок. Яркий пример - летний рост инфляции в США. После публикации индекса потребительских цен (CPI) инвесторы ожидали существенного повышения ставок ФРС, в результате чего наблюдалось значительное падение и фондового, и криптовалютного рынка.

Вместе с тем волатильность на крипторынке может быть обусловлена и событиями, которые относятся только к индустрии цифровых активов. К таким, например, принадлежат обновления блокчейнов, хардфорки, халвинги и так далее. В этом же свете стоит рассматривать и события на основных криптовалютных площадках. Например, уже упомянутое банкротство биржи FTX привело к обновлению минимумов в котировках биткойна, а заявление Binance о запуске в ноябре облачного майнинга - к росту нативного токена биржи BNB более чем на 19% в течение одного торгового дня.

На заметку! Считается, что технический анализ на криптовалютном рынке работает так же хорошо, как и на традиционных, поскольку индикаторы используют ценовые графики, которые учитывают все. Однако из-за низкой ликвидности и более частых манипуляций с ценами хорошо зарекомендовавшие себя на фондовом и валютном рынках торговые системы оказываются работоспособны далеко не всегда или требуют значительных коррекций.

Доступность

Организованные традиционные рынки жестко привязаны к биржевым торговым площадкам или (как, например, реальный Forex) к крупным банкам. Для доступа к торговле инвесторам и трейдерам обязательно проходить идентификацию в рамках политики KYC, соглашаться с политикой противодействия отмыванию денег (AML), пользоваться услугами посредников (брокеров и дилеров).

Криптовалютный рынок гораздо более лоялен. Так, о KYC и AML слышали только клиенты крупных криптобирж, да и то для начала торгов здесь не всегда требуется даже паспорт. На децентрализованных же площадках и других ресурсах держатели и покупатели криптовалют могут сохранить полную анонимность. При этом и на организованном, и на внебиржевом рынке сделки заключаются непосредственно между покупателем и продавцом цифровых активов, минуя посредников.

При этом регулирование крипторынка все еще остается под вопросом из-за неопределенного юридического статуса криптовалют. Так, в США SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам) рассматривает большую часть токенов как ценные бумаги, а некоторые монеты, в том числе биткойн, как цифровые валюты. В европейских странах идет активное обсуждение проектов о запрете криптовалют. В России получил законные основания майнинг, но Центробанк активно выступает против оборота криптовалют, в то время как Минфин - за его легализацию. Фактически уже сложившийся крипторынок во всем мире пока не имеет законных оснований для функционирования. Это существенно повышает риски для тех, кто желает вкладываться в криптовалюты.

Однако это же существенно упрощает ответ на вопрос, как торговать на криптовалютном рынке. Для покупки и продажи монет и токенов на сегодняшний день нужно иметь только желание и некоторую сумму средств в фиатной или криптовалюте. Найти площадку для совершения сделок, в том числе и полностью анонимных, труда не составляет.

Вопросы и ответы

Есть ли у криптовалютного рынка перспективы вырасти до размеров хотя бы фондового?

Сегодня криптоактивы стали реальностью, которая уже не может быть уничтожена полностью. Основные их идеи - децентрализация и безопасность, которые реализованы в блокчейнах, находят применение практически во всех сферах. Поэтому эксперты считают, что темпы токенизации будут только нарастать, соответственно, и объем крипторынка в перспективе существенно увеличится.

На традиционных рынках явно наблюдается цикличность - рост сменяется кризисами, после которых снова приходит положительная динамика. Есть ли цикличность на крипторынке?

Несмотря на то что криптовалютному рынку немногим более 10 лет, его цикличность уже просматривается. Так, в 2022 году говорят о наступлении криптозимы, и это - уже третий подобный период. Более того, например, компания GrayScale уже проанализировала предыдущие циклы и готова выдавать прогнозы по их общей длительности и продолжительности "сезонов".

Стоит ли воспринимать крипторынок как вариант инвестирования?

Цифровые активы имеют значительное сходство с традиционными биржевыми активами. Это означает, что они вполне могут выступать инвестиционными инструментами, не хуже чем, например, акции или иностранные валюты. Стоит только учитывать особенности рынка и пока неопределенный законодательно статус криптовалют.