Крипта под надзором. Что важно знать инвесторам

Российские власти вводят комплексное регулирование крипты: Госдума приняла в 1 чтении пакет законопроектов по этой теме. Предполагается, что доступ к операциям с криптой «квалы» получат без ограничений по сумме, а «неквалы» - в пределах 300 тысяч рублей в год через одного посредника. Сделки будут возможны только через легальных посредников, имеющих лицензию. Мосбиржа и «СПБ Биржа» уже сообщали, что планируют запустить торги криптовалютой.

Помимо этого, в апреле правкомиссия одобрила проект об уголовной ответственности за незаконное обращение криптовалюты. Уголовный кодекс будет дополнен новой статьей, вводящей наказания за оборот цифровой валюты без регистрации или лицензии ЦБ.

Что важно знать о новом регулировании, как оно будет работать, каковы его плюсы и минусы? Finam.ru собрал подробности и оценки экспертов.

С «Финамом» уже есть легальный способ инвестировать в инструменты, связанные с криптой, - для этого не нужно ждать вступления в силу новых законов. «Финам» первым на рынке предлагает деривативы на криптовалюты. Это решение ориентировано на квалифицированных инвесторов, заинтересованных в хеджировании, реализации спекулятивных стратегий и эффективной диверсификации портфеля.

Детали нового регулирования

Согласно законопроекту, который сейчас проходит Госдуму, инфраструктура для оборота цифровых валют будет включать в себя комплекс профессиональных посредников, таких как биржи, брокеры, доверительные управляющие, цифровые депозитарии и организации, осуществляющие обмен цифровых валют. Проект также предполагает выпуск и оборот цифровых прав в публичных сетях, а не только в закрытых сетях операторов информационных систем. Планируется, что основные положения закона вступят в силу с 1 июля 2026 года.

Как отмечает «РИА Новости», документ признает цифровую валюту имуществом, вводит общие требования к ее обороту и наделяет Банк России полномочиями по допуску, регулированию и надзору за организаторами ее обращения. Для доступа к сделкам с криптовалютой инвесторам нужно будет проходить тестирование. «Неквалы» смогут приобретать только наиболее ликвидные цифровые валюты, включенные в перечень ЦБ, для «квалов» такого ограничения не будет.

Первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин пояснял, что российские граждане внутри страны смогут использовать криптовалюты во всех сделках, кроме как средство платежа - им может быть только российский рубль. «Криптовалюту можно будет покупать, с ней можно будет совершать сделки кредитов-займов, можно предоставлять ее в репо, то есть осуществлять любые виды инвестирования», - отмечал Чистюхин.

Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков говорил, что бизнес сможет максимально гибко использовать криптовалюту для внешнеторговых расчетов, включая использование некастодиальных кошельков, расширяя экономическое сотрудничество и минимизируя санкционные риски. Чистюхин подтверждал, что во внешнеторговой и внешнеэкономической деятельности можно будет использовать крипту также в качестве средства расчетов.

Банкам будет запрещено переводить деньги на иностранные и неофициальные криптобиржи и криптообменники без российских лицензируемых посредников. Но эти правила не ограничивают законные международные сделки с цифровой валютой. В аппарате вице-премьера Дмитрия Григоренко поясняли, что резиденты смогут приобретать криптовалюты за рубежом, оплачивая их с иностранных счетов, и переводить купленную через российских посредников цифровую валюту за рубеж. Об иностранных операциях необходимо будет уведомлять Налоговую службу.

Относительно ответственности за незаконное обращение криптовалют «РИА Новости» написало со ссылкой на источник, что будет введена новая статья 171.7 УК РФ. Ответственность планируют ввести за оборот цифровой валюты без регистрации или лицензии ЦБ. За незаконную организацию оборота криптовалюты в крупном размере предлагается наказывать либо штрафом в размере 100–300 тыс. рублей или дохода осужденного за один-два года, либо принудительными работами сроком до четырех лет, либо лишением свободы сроком до четырех лет со штрафом в размере до 80 тыс. рублей или в размере дохода осужденного за период до шести месяцев или без такового. Проект предполагает, что поправки в УК РФ вступят в силу с 1 июля 2027 года.

Плюсы и минусы

Предлагаемая модель регулирования - попытка вывести крипторынок из серой зоны и встроить его в привычную финансовую инфраструктуру, отметил руководитель направления развития продуктов «Финама» Кирилл Писцов. По его словам, государство фиксирует: криптовалюта признается как актив, но работать с ней можно только через лицензированных посредников - и это ключевой сдвиг. Рынок становится легальным, но одновременно сильно централизованным.

«Плюс здесь очевидный - появляется защита инвестора, прозрачные правила и возможность институционального входа. Уходят P2P-схемы с рисками мошенничества, появляется судебная защита, понятный налоговый режим. Для крупных игроков и банков это вообще зеленый свет: можно работать с криптой без риска регуляторных претензий», - прокомментировал Писцов.

Но и минусы, по его словам, не менее очевидны. «Ограничение в 300 тыс. рублей в год для неквалифицированных инвесторов — это фактически «песочница», а не полноценный доступ к рынку. Запрет на работу с нелицензированными и зарубежными площадками де-факто отрезает пользователей от глобальной ликвидности. В результате есть риск, что часть спроса просто уйдет обратно в серую зону, особенно среди более продвинутых пользователей», - полагает эксперт.

По его мнению, самое важное в новом регулировании - не лимиты и не тестирование, а сама архитектура: создается замкнутый контур из лицензированных посредников, через которых будет проходить весь оборот криптовалют. «Крипторынок превращается в нечто близкое к классическому фондовому рынку или ЦФА с точки зрения контроля и надзора. Вопрос в том, насколько эта модель совместима с природой самой крипты как глобального и децентрализованного инструмента», - добавил Писцов.

Как подчеркивает старший аналитик BestChange.ru Никита Зуборев, наблюдаемые нововведения — это явный признак того, что власти перестали полностью игнорировать криптовалюты, и теперь в ускоренном режиме пытаются встроить их в жесткую, но понятную всем систему. «При этом мы бы не расценивали текущие веяния как попытку задушить рынок, перспективы для развития отрасли тоже имеются», - отметил Зуборев.

Он считает, что главный плюс от такого регулирования — это легализация и "обеление" рынка. «Фактически новые законодательные инициативы открывают доступ к контролируемому использованию, что особенно важно во внешней торговле. Введение четких правил, пусть и строгих, и лицензирование посредников дают инвесторам базовые гарантии. Это также открывает дорогу крупному институциональному капиталу, который не мог работать в "серой" зоне», - перечислил положительные моменты Зуборев.

При этом, по его словам, избыточная жесткость и бюрократизация вызывают много споров. «Серьезная уголовная ответственность за нелегальный оборот и годовой лимит для неквалифицированных инвесторов в 300 000 рублей серьёзно ограничивает будущий рынок криптовалют в РФ. Проблемы создает и требование о предоставлении информации обо всех открытых криптокошельках и движении средств по этим "квази-счетам", - добавил Зуборев.

Как отмечает Андрей Варнавский, директор по работе с цифровыми активами УК "Ингосстрах – Инвестиции", с одной стороны, планируемое введение регулирования — это очень позитивный момент, поскольку криптовалюты входят в правовое поле. «Но с другой — входят крайне ограниченно, фактически исключительно в рамках существующей финансовой инфраструктуры. Это понятно с точки зрения регулирования, но полностью лишает нас возможности использования прогрессивного института децентрализованных финансов», — сетует Варнавский.

«Закон появляется — это хорошо. Но закон сильно ограничительный, поменять его потом будет очень сложно, потому что он на архитектурном уровне лишает нас целого направления. В законе нет децентрализованных финансов, список криптовалют, с которыми можно будет работать, похоже, тоже будет сильно ограничен. Фактически получается, что в нашем праве появится только Bitcoin, Ether и несколько стейблкоинов», — полагает эксперт.

Он считает примечательным, что в законе нет места для экспериментов, «хотя очевидно, что этот рынок, несмотря на свою уже пятнадцатилетнюю историю, до сих пор находится в состоянии зарождения, становления и постоянного совершенствования». «Ну и, наверно, самое главное ограничение, предусмотренное законом, это фактическое технологическое ограничение на существование так называемых self custody. Пользователи не смогут хранить средства безопасно исключительно под собственную ответственность и иметь доступ к собственным средствам без каких бы то ни было посредников. В этой части, с точки зрения пользователя, блокчейн и его децентрализованность становятся бессмысленными», — добавил Варнавский.

По его словам, с точки зрения существующих участников финансового рынка и с точки зрения существующей регуляторной архитектуры данный закон позволяет интегрировать криптовалютные инструменты. «Таким образом, текущие участники финансового рынка получают возможность работать с новыми инструментами и предлагать эту возможность своим клиентам. Это, конечно, позитивно», — резюмировал эксперт.

Управляющий директор инвесткомпании «РИКОМ-Траст» Дмитрий Целищев говорит, что в основе нового рынка будет существующая инфраструктура, наделенная новым функционалом и зонами ответственности. По его мнению, базово закон выглядит довольно основательным для запуска нового рынка в России. «Из плюсов появляется легальная возможность работы с криптовалютой как имущественным активом для инвестиций и использование ее в качестве средства для трансграничных расчетов. Из минусов, пожалуй, стоит отметить тот факт, что само обсуждение основы рынка велось «за закрытыми дверями» с довольно ограниченным кругом профессиональных участников и инфраструктуры», — добавил он.

Возможный объем рынка

По словам Целищева, в целом у индустрии есть потенциал для активного вовлечения и работы на формирующемся крипторынке России, в том числе в направлении конвертации.

«Так, по состоянию на конец 2025 года за пределами России на криптокошельках россиян было сосредоточено не менее 800 млрд рублей, тогда как годовой оборот превысил 7 трлн в российских рублях. Мы полагаем, что годовой объем репатриации активов в Россию может достигать 7–10% от данных объемов, дополнительную ликвидность обеспечат новые инвестиции россиян в пределах 3–5% от существующих в РФ альтернативных инвестиций. Это значит, что в самом консервативном сценарии объем крипторынка в первый год после запуска рынка может составить от 0,8 трлн рублей, с последующим ежегодным удвоением. При этом обороты торгов могут быть от 4–5 трлн рублей к середине 2027 года до 15–16 трлн рублей на конец 2028 года. Из этого оборота порядка 30–40% придется на деятельность криптообменников», — привел цифры эксперт.

Перспективы крипты в России

Кирилл Писцов полагает, что в целом перспективы рынка в России будут развиваться по модели «разрешено, но под контролем». «Массового криптобума внутри регулируемого контура ждать не стоит, поскольку ограничения слишком сильные, зато появится стабильный, пусть и ограниченный рынок с участием банков, брокеров и крупных инвесторов», - ожидает он.

Никита Зуборев говорит, что старается смотреть на происходящее с оптимизмом. «Торги криптовалютой станут более цивилизованными и безопасными. Московская биржа уже готовится к запуску торгов, некоторые крупные игроки рынка также заявляют о своей готовности обеспечивать работу населения с криптовалютой в качестве лицензируемых посредников, есть и ряд зарубежных сервисов, которые позитивно относятся к российскому сегменту. Да, скорее всего, небольшие энтузиасты уйдут с рынка, но в то же время придут серьезные деньги», - подчеркнул он.

По словам Андрея Варнавского, стоит учитывать, что криптовалюты интегрируются в рамки существующей российской инфраструктуры – то есть ситуация развивается не в том сценарии, когда россияне получили бы доступ к существующей международной криптовалютой инфраструктуре. В результате развитие будет происходить гораздо медленнее, чем могло бы.

«Те миллионы россиян, которые уже работают с криптовалютой, делают это сейчас на международной инфраструктуре, и при текущей редакции законопроекта они не смогут легализоваться. Поэтому фактически развитие этого направления будет зависеть от того, как существующие лицензированные участники финансового рынка будут развивать его на собственной базе клиентов. Возможно, за счёт того, что, к примеру, управляющая компания для своих клиентов сможет предложить новые инструменты, будет некоторый рост клиентской базы. Правда, рассчитывать, что это рост будет значительный, не приходится», - оценил Варнавский.

Выгоды для бирж

Писцов считает, что для бирж, таких как Мосбиржа и «СПБ Биржа», торги криптовалютой — это потенциально новое направление роста, но не гарантированный драйвер. «Они получат институциональный поток из консервативных инвесторов, которым раньше крипта была недоступна, но объемы будут зависеть от того, насколько жесткими окажутся ограничения. При текущей модели скорее всего это небольшой дополнительный сегмент, чем новая «нефть», - полагает он.

Целищев отмечает, что у бирж довольно значимая роль в архитектуре нового рынка. По его мнению, криптобизнес послужит мощным катализатором развития цифрового направления к уже запущенным ЦФА и ЦС (цифровые свидетельства – прим. Finam.ru), что повлияет на улучшение качества и палитры инструментов.

Отметим, что Мосбиржа уже развивает некоторые инструменты, связанные с криптой. Так, в июне 2025 года она начала расчет индекса биткоина, а в октябре того же года – индекса эфира. В апреле-2026 она сообщила, что планирует начать расчет и публикацию индексов восьми цифровых валют: соланы (MOEXSOL), рипла (MOEXXRP), догикоина (MOEXDOGE), трона (MOEXTRX), кардано (MOEXADA), бинанс коина (MOEXBNB), хайперликвида (MOEXHYPE) и чейнлинка (MOEXLINK). В перспективе индикаторы могут быть использованы в качестве базовых активов для финансовых инструментов. Дату начала расчета новых индексов биржа намерена сообщить позже.

«СПБ Биржа» в октябре-2025 также начала торги фьючерсом на индекс биткоина, а позднее в том же месяце - расчетным фьючерсным контрактом ETHUSD, отражающим динамику цены эфира. Базисным активом последнего фьючерса является индекс на акции иностранного биржевого инвестиционного фонда iShares Ethereum Trust ETF (IETHUSD). В апреле-2026 биржа сообщила о планах открыть инвесторам доступ к неоактивам, в том числе бессрочным фьючерсам на индексы криптовалют — биткоина, эфириума, соланы, риппла и трона. Цена неоактивов следует за динамикой базисных активов.

Как будет меняться роль крипты в мире

Целищев полагает, что роль цифровых валют в России и в мире будет с годами только усиливаться, однако динамика будет напрямую зависеть от устойчивости мировой экономики, а также развития регулирования этого направления.

Варнавский также считает, что роль цифровых финансовых инструментов в мире в ближайшие годы будет только расти. «А в перспективе 5-7 лет других финансовых инструментов и не останется, они все будут цифровыми. Если говорить про цифровые активы, которые функционируют на технологии распределённых реестров, то это тренд, который будет дальше развиваться, и основной интерес заключается в соединении этого направления с реальным миром», - ожидает эксперт.

Писцов тоже говорит, что глобально роль цифровых активов будет расти. «Но Россия, судя по текущей конструкции, делает ставку не на развитие децентрализованной экономики, а на использование крипты как инструмента в первую очередь для инвестиций и трансграничных расчетов, и это довольно прагматичный, хотя и ограничивающий подход», - оценил он.

Зуборев отмечает, что в общемировых трендах «довольно ярко прослеживается позитив». «Всего за 10 лет мы прошли от абсолютного отрицания институционалами криптовалют как актива до биржевых фондов, компаний, скупающих биткоин, массовой токенизации активов традиционного рынка и широкого принятия на уровне частных инвесторов. Совершенно точно эта индустрия с нами теперь надолго, а в обозримом будущем есть все шансы даже конкурировать в отдельных отраслях финансового мира с устаревшими традиционными методами ведения дел», - заключил он.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги или активы. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.